Prywatne inwestycje w kapitał publiczny – definicja PIPE
Co to jest prywatna inwestycja w kapitał publiczny (PIPE)?
Prywatne inwestycje w akcje publiczne (PIPE) to kupowanie akcji notowanych na giełdzie po cenie niższej niż aktualna wartość rynkowa (CMV) na akcję. Ta metoda zakupu to praktyka firm inwestycyjnych, fundusze inwestycyjnei inne duże, akredytowani inwestorzy. Tradycyjna PIPE to taka, w której akcje zwykłe lub uprzywilejowane są emitowane po ustalonej cenie do inwestor, natomiast strukturyzowana PIPE emituje akcje zwykłe lub uprzywilejowane długu zamiennego.
Celem RUR jest pozyskiwanie kapitału przez emitenta akcji dla spółki publicznej. Ta technika finansowania jest bardziej wydajna niż oferty wtórne ze względu na mniej problemów regulacyjnych z Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEK).
Kluczowe dania na wynos
- Prywatne inwestycje w akcje publiczne (PIPE) mają miejsce, gdy inwestor instytucjonalny lub akredytowany kupuje akcje bezpośrednio od spółki publicznej poniżej ceny rynkowej.
- Ponieważ mają mniej rygorystyczne wymogi regulacyjne niż oferty publiczne, PIPE oszczędzają firmom czas i pieniądze oraz szybciej pozyskują fundusze.
- Zdyskontowana cena akcji PIPE oznacza dla spółki mniej kapitału, a ich emisja skutecznie rozwadnia dotychczasowy udział akcjonariuszy.
Jak działa prywatna inwestycja w kapitał publiczny
Spółka notowana na giełdzie może wykorzystać RUROCIĄG przy zabezpieczaniu środków na kapitał obrotowy na finansowanie codziennych operacji, ekspansji lub przejęcia. Firma może tworzyć nowe akcje lub wykorzystywać część z jej zasobów, ale akcje nigdy nie trafiają do sprzedaży na giełdzie.
Zamiast tego ci duzi inwestorzy kupują akcje firmy w krótkim czasie prywatne umieszczenie, a emitent składa w SEC oświadczenie o rejestracji odsprzedaży.
Firma emitująca zazwyczaj uzyskuje finansowanie – to znaczy pieniądze inwestorów na akcje – w ciągu dwa do trzech tygodni, zamiast czekać kilka miesięcy lub dłużej, jak w przypadku zapasów wtórnych oferując. Rejestracja nowych akcji w SEC zwykle staje się skuteczna w ciągu miesiąca od zgłoszenia.
Specjalne uwagi dla kupujących PIPE
Inwestorzy PIPE mogą kupować akcje poniżej ceny rynkowej jako zabezpieczenie przed spadkiem kursu akcji po ukazaniu się informacji o PIPE. Zniżka stanowi również rekompensatę za pewien brak płynność w akcjach, co oznacza, że mogą wystąpić opóźnienia w sprzedaży lub zamianie akcji na gotówkę.
Ponieważ ta oferta była PIPE, nabywcy nie mogą sprzedawać swoich akcji, dopóki firma nie złoży wniosku o rejestrację odsprzedaży w SEC. Jednak emitent na ogół nie może sprzedać więcej niż 20% swoich akcji z dyskontem bez uprzedniej zgody obecnych akcjonariuszy.
Tradycyjna umowa PIPE umożliwia inwestorom zakup akcje zwykłe lub preferowane akcje czyli zamienne na akcje zwykłe po z góry określonej cenie lub kursie wymiany. Jeśli firma zostanie połączona z inną lub wkrótce sprzedana, inwestorzy mogą otrzymać dywidendy lub inne wypłaty. Dywidendy to wypłaty gotówki lub akcji od spółek na rzecz ich akcjonariuszy lub inwestorów. Ze względu na te korzyści, tradycyjne PIPE są zazwyczaj wyceniane na poziomie lub w pobliżu wartości rynkowej akcji.
W przypadku strukturyzowanej PIPE sprzedawane są akcje uprzywilejowane lub dłużne papiery wartościowe zamienne na akcje zwykłe. Jeżeli papiery wartościowe zawierają klauzulę resetu, nowi inwestorzy są chronieni przed ryzykiem spadkowym, ale dotychczasowi akcjonariusze są narażeni na większe ryzyko roztwór w wartości akcji. Z tego powodu transakcja strukturyzowana PIPE może wymagać uprzedniej zgody akcjonariusza.
Zalety i wady RUR
Prywatne inwestycje w kapitał publiczny niosą ze sobą szereg korzyści dla emitentów. Duże ilości akcji są zazwyczaj sprzedawane doświadczonym inwestorom przez długi czas, zapewniając firmie zabezpieczenie potrzebnego finansowania. PIPE mogą być szczególnie korzystne dla małych i średnich rozmiarów spółki publiczne które mogą mieć trudności z dostępem bardziej tradycyjne formy finansowania kapitałowego.
Ponieważ akcje PIPE nie muszą być wcześniej rejestrowane w SEC ani spełniać wszystkich zwykłej rejestracji federalnej wymogi dotyczące publicznych ofert akcji, transakcje przebiegają sprawniej przy mniejszej liczbie czynności administracyjnych wymagania.
Jednak z drugiej strony inwestorzy mogą sprzedać swoje akcje w krótkim czasie, obniżając cenę rynkową. Jeśli cena rynkowa spadnie poniżej ustalonego progu, firma może być zmuszona do wyemitowania dodatkowych akcji po znacznie obniżonej cenie. Ta nowa emisja akcji osłabia wartość inwestycji akcjonariuszy, co może prowadzić do obniżenia ceny akcji.
Krótcy sprzedawcy mogą wykorzystać sytuację poprzez wielokrotną sprzedaż swoich akcji i obniżanie ceny akcji, co może skutkować tym, że inwestorzy PIPE będą mieli większościowy udział w spółce. Ustalenie minimalnej ceny akcji, poniżej której nie są emitowane akcje wyrównawcze, może uniknąć tego problemu.
Szybkie źródło środków kapitałowych
Mniej formalności i wymagań dotyczących składania dokumentów
Niższe koszty transakcyjne
Zdyskontowane ceny akcji (dla inwestorów)
Rozwodniona wartość akcji (dla obecnych akcjonariuszy)
Kupujący ograniczony do akredytowanych inwestorów
Zdyskontowana cena akcji (pomniejszona o kapitał dla spółki)
Potencjalna potrzeba uzyskania zgody akcjonariusza
Rzeczywisty przykład PIPE
W lutym 2018 r. Yum! Brands (YUM), właściciel Taco Bell i KFC, ogłosił, że jest zakup 200 milionów dolarów zapasów firmy GrubHub na wynos przez PIPE. W tym przypadku Yum! zmusiło PIPE do nawiązania silniejszego partnerstwa między obiema firmami w celu zwiększenia sprzedaży w swoich restauracjach poprzez odbiór i dostawę.
Dodana płynność pozwoliła GrubHubowi rozwinąć sieć dostaw w USA i zapewnić bardziej płynne zamawianie dla klientów obu firm. GrubHub powiększył również zarząd z dziewięciu do dziesięciu, dodając przedstawiciela Yum!