Pokonywanie ciemnej strony składu

Wbrew temu, w co wierzymy, inwestorzy mogą tylko wydawać zwroty złożone, nie średnie zwroty. Niemniej jednak średnie zwroty są tak często wymieniane przez tych, którzy chcą promować podejście inwestycyjne. Ta praktyka może często wprowadzać w błąd inwestorów, którzy nie rozumieją, w jaki sposób pieniądze są zarabiane i tracone przez pewien czas, ponieważ: mieszanie, na rynkach, które rosną w ciągu jednego roku i spadają w następnym.

Istnieją dwa czynniki, które mogą mieć istotny wpływ na zrealizowane zwroty doświadczane przez inwestorów: rozproszenie zwrotów oraz wpływ zwrotów ujemnych. Czytaj dalej, aby dowiedzieć się, jaki wpływ te czynniki mogą mieć na Twój portfel i jak możesz wykorzystać tę wiedzę, aby uzyskać wyższe zwroty złożone i uniknąć negatywnej strony kapitalizacji.

Powrót do podstaw

Najpierw przejrzyjmy matematykę używaną do obliczania średnich prostych i złożonych. Prosty zwrot to średnia matematyczna zbioru liczb. Złożony zwrot to a Średnia geometrycznalub pojedynczy procent, zwykle roczny, który zapewnia skumulowany efekt serii zwrotów. Zwrot złożony to matematyczne obliczenie opisujące zdolność składnika aktywów do generowania zarobków (lub strat), które są następnie reinwestowane i generują własne zarobki (lub straty).

Załóżmy, że zainwestowałeś 1000 USD w Dow Jones Industrial Average (DJIA) w 1900 roku. Średni roczny zwrot między 1900 a 2005 rokiem dla DJIA wynosi 7,3%. Stosując średnią roczną 7,3%, inwestor ma złudzenie, że 1000 dolarów zainwestowanych w 1900 roku stałoby się 1 752 147 USD na koniec 2005 r., ponieważ 1000 USD skumulowało się w skali roku o 7,3%, co daje 1 752 147 USD do końca 2005.

Jednak DJIA wynosiła 66,08 na początku 1900 roku i zakończyła się na 10717,50 w 2005 roku. Daje to średnią złożoną wynoszącą 4,92%.Na rynku otrzymujesz tylko zwroty złożone, więc 1000 USD zainwestowane na początku 1900 roku w DJIA przyniosłoby tylko 162 547 USD do końca 2005 roku. (Aby zachować prostotę i znaczenie dla dyskusji, wykluczono dywidendy, koszty transakcji i podatki.)

Co się stało? Istnieją dwa czynniki, które przyczyniają się do niższych wyników z łączenia: dyspersja zwrotów wokół średniej oraz wpływ liczb ujemnych na składanie.

Rozproszenie zwrotów

Gdy zwroty w serii liczb stają się bardziej rozproszone od średniej, zwrot złożony maleje. Im większa zmienność zwrotów, tym większy spadek zwrotu złożonego. Kilka przykładów pomoże to zademonstrować. Rysunek 1 pokazuje pięć przykładów, w jaki sposób dyspersja zwrotów wpływa na stopę składaną.

Pierwsze trzy przykłady pokazują dodatnie lub, w najgorszym przypadku, 0% roczne zwroty. Zwróć uwagę, że w każdym przypadku, podczas gdy prosta średnia wynosi 10%, średnia złożona maleje wraz z rozszerzaniem się dyspersji zwrotów. Jednak w połowie przypadków giełda porusza się w górę lub w dół o 16% lub więcej w ciągu roku. W ostatnich dwóch przykładach wystąpiły straty w jednym z lat. Zauważ, że wraz ze wzrostem rozproszenia zwrotów, zwrot złożony staje się mniejszy, podczas gdy prosta średnia pozostaje taka sama.

Ta szeroka dyspersja zwrotów jest znaczącym czynnikiem przyczyniającym się do niższych zwrotów złożonych, które faktycznie otrzymują inwestorzy.

Wpływ ujemnych zwrotów

Oczywiste jest, że ujemne zwroty szkodzą realnym zwrotom realizowanym przez inwestorów. Ujemne zwroty również znacząco wpływają na pozytywny wpływ, jaki może mieć składanie się na całkowity zwrot. Ponownie, kilka przykładów pokaże ten problem.

W każdym z przykładów na wykresie 2 strata występuje w ciągu jednego roku, a średni zwrot z dwóch lat jest ujemny. Szczególnie ważny jest procentowy zwrot wymagany do wychodzić na czysto po stracie. Wraz ze wzrostem straty, zwrot wymagany do osiągnięcia progu rentowności znacznie wzrasta w wyniku negatywnego efektu kapitalizacji.

Innym sposobem myślenia o wpływie ujemnych zwrotów na składanie udziałów jest odpowiedź na to pytanie: „Co jeśli zainwestowałeś 1000 USD i w pierwszym roku zarobiłeś 20%, a następnie stracić 20% w następnym roku?”. Gdyby ten cykl w górę i w dół trwał przez 20 lat, stworzyłoby to sytuację, która nie różniłaby się zbytnio od tego, co ma miejsce w rynek. Ile miałbyś na koniec 20 lat? Odpowiedzią jest rozczarowujące 664,83 USD – nie jest to dokładnie coś, czym można się chwalić następnym razem na imprezie.

Wpływ rozproszenia zwrotów i liczb ujemnych może być śmiertelny dla Twojego portfela. Jak więc inwestor może przezwyciężyć ciemną stronę tworzenia mieszanek i osiągnąć lepsze wyniki? Na szczęście istnieją techniki, dzięki którym te negatywne czynniki działają na Ciebie.

Pokonywanie ciemnej strony mieszania składników

Odnoszący sukcesy inwestorzy wiedzą, że muszą wykorzystać pozytywną moc łączenia, jednocześnie pokonując jego ciemną stronę. Podobnie jak wiele innych strategii, wymaga to zdyscyplinowanego podejścia i pracy domowej ze strony inwestora.

Jak wykazały badania naukowe i empiryczne, niektóre ruchy cen akcji wynikają z ogólnego tendencja rynku. Kiedy jesteś po właściwej stronie trendu, składanie działa dla Ciebie, zarówno na rynkach wzrostowych, jak i spadkowych. Dlatego pierwszym krokiem jest ustalenie, czy rynek jest w świecki (długoterminowe lub wieloletnie) byk lub Niedźwiedź tendencja. Następnie zainwestuj z trendem. Odnosi się to również do trendów krótkoterminowych, które mają miejsce w trendach świeckich.

W trakcie hossy jest to dość łatwe do zrobienia – słuszne jest powszechne powiedzenie: „wznoszący się przypływ unosi wszystkie łodzie”. Jednak podczas bessy lub rynku płaskiego różne akcje będą się dobrze zachowywać w różnym czasie. W tych środowiskach zwycięscy inwestorzy poszukują akcji, które oferują najlepsze absolutne zwroty w silnym sektory. Inwestorzy muszą stać się dobrymi zbieraczami akcji, a nie tylko inwestować w zdywersyfikowany portfel akcji. W takich przypadkach zastosowanie podejścia opartego na wartości do inwestowania może przynieść doskonałe rezultaty. Przydatne może być również nauczenie się skracania rynku, gdy trend spada. Inną strategią jest wykorzystanie obligacji do zbudowania drabina który zapewnia stosunkowo bezpieczny zwrot, który można wykorzystać w słabym otoczeniu giełdowym.

Na słabych rynkach, kiedy ujemna kapitalizacja może znacząco zaszkodzić Twojemu portfelowi, jeszcze ważniejsze jest stosowanie sprawdzonych technik zarządzania kapitałem. To zaczyna się od trailing stop minimalizować straty i/lub czerpać zyski z inwestycji.

Inną ważną techniką jest częstsze równoważenie portfela. Przywracanie równowagi wykorzystuje krótkoterminowe cykle na rynkach finansowych. Sprzedając część lub wszystkie najlepsze podmioty w jednej klasie aktywów lub sektorze, zapewnia kapitał do inwestowania w nowe obiecujące możliwości. Odmianą tej strategii jest sprzedaż części swojej pozycji, gdy masz szybki zysk, aby uchwycić pewien zysk i przesunąć stop do lub powyżej ceny wejścia. W każdym przypadku inwestor aktywnie stara się zrównoważyć negatywną stronę kapitalizacji, a nawet z nią pracować.

Dolna linia

Pokonanie ciemnej strony kapitalizacji wymaga od inwestora aktywnego zarządzania swoim portfelem. Wymaga to opanowania umiejętności rozpoznawania trendów rynkowych, znajdowania odpowiednich możliwości inwestycyjnych, a następnie stosowania sprawdzonych technik zarządzania kapitałem. Pokonanie negatywnej strony kapitalizacji i pokonania rynku może być bardzo satysfakcjonującym doświadczeniem, w końcu to twoje pieniądze są zagrożone.