Dlaczego udane firmy są przejmowane

W świecie fuzji i przejęć tygodniowo przeprowadzanych jest kilkaset transakcji. Podczas gdy wiele z wielomiliardowych transakcji transgranicznych przyciąga większość prasy, zdecydowana większość transakcji dotyczy firm z mikro- i średniego rynku. Transakcje te obejmują fuzje, przejęcia, wykupy lewarowane, wykupy menedżerskie lub dokapitalizowania i angażują firmy o wartości przedsiębiorstwa od dwóch do kilkuset milion dolarów.

Istnieje wiele powodów, dla których właściciele sprzedają swoje firmy lub szukają alternatyw strategicznych i pozyskiwania kapitału. Istnieje ogromna liczba możliwości struktury transakcji, aby dostosować się do różnych celów. Właściciel – często z pomocą doświadczonego fuzje i przejęcia Doradca ds. fuzji i przejęć — wyszuka strukturę, która najlepiej spełni jeden lub więcej z jego celów.

Czytaj dalej, gdy badamy motywy stojące za fuzjami i przejęciami z perspektywy sprzedającego. Zrozumienie tego procesu może być ważnym krokiem dla inwestorów w badaniu firmy, której są właścicielami lub rozważają zakup. To, co dzieje się z firmą po jej przejęciu, często zależy od szczegółów zawartych w procesie fuzji i przejęć.

Dlaczego właściciele sprzedają

Właściciele, którzy zgodzą się sprzedać swoje firmy, mogą być zmęczeni prowadzeniem biznesu i dążyć do pełnego lub częściowego wyjścia. Jeśli właściciel chce zlikwidować 100% swojego kapitału, inwestorzy pozyskujący zazwyczaj oferują niższą nabytek Cena £. Wynika to częściowo z przewidywanych większych trudności w prowadzeniu biznesu po transakcji, jeśli właściciel nie będzie mógł pomóc w procesie integracji.

A dokapitalizowanie, gdzie dotychczasowy właściciel zachowuje mniejszościowy udział w firmie (zazwyczaj 10–40%), jest bardziej powszechną strukturą. W takim przypadku odchodzący właściciel ma motywację do pomocy w zwiększeniu wartości firmy (zwykle poprzez wysiłek w niepełnym wymiarze godzin). Odchodzący właściciel nadal będzie czerpał korzyści ze stopniowo zmniejszającej się roli w operacji i wolności, aby cieszyć się spokojniejszymi zajęciami. Gdy właściciel całkowicie zniknie z pola widzenia, połączony podmiot będzie miał plan dalszego rozwoju firmy, zarówno wewnętrznie, jak i poprzez przejęcia. Ponadto wychodzący właściciel większościowy odnotuje wzrost wartości swojego kapitału własnego, jeśli zostaną osiągnięte wskaźniki wydajności. Duże firmy otrzymują wyższe wycena wielokrotności z rynku w porównaniu do mniejszych firm, częściowo ze względu na niższe ryzyko przedsiębiorstwa.

Odchodzący właściciel może również chcieć zamienić swój kapitał na gotówkę. Dzieje się tak, ponieważ wielu właścicieli firm ma znaczną wartość netto, ale duża część tej wartości jest często związana z biznesem, a tym samym niepłynny. Odblokowanie tego kapitału poprzez zdarzenie płynności może zmniejszyć ryzyko sprzedającego poprzez dywersyfikację jego portfela i umożliwienie sprzedającemu uwolnienie większej ilości gotówki.

Inny typowy scenariusz wyjścia dotyczy starszego właściciela, który ma problemy zdrowotne lub jest zbyt stary, aby skutecznie prowadzić firmę. Takie sytuacje często wymuszają konieczność znalezienia nabywca szybko. Podczas gdy specjaliści ds. rozwoju biznesu w firmach strategicznych mogą szybko przeprowadzić proces fuzji i przejęć, duże firmy często nie reagują wystarczająco szybko, ponieważ utrudnia je szereg procesów biurokratycznych, które powodują opóźnienia (były. zgody kierownictwa i zarządu).

Strona akwizycji

Na rynku przejęć private equity wydaje się być lepiej przystosowany do szybkiego zaangażowania właściciela, oceny firmy i zakończenia przejęcia. Dość dobrze zarządzaną firmę średniej wielkości można nabyć w ciągu trzech do sześciu miesięcy, jeśli obie strony rzeczywiście zainwestują w transakcję. Jest to szczególnie prawdziwe, jeśli księgowi odchodzącego akcjonariusza chętnie dostarczają roczne i miesięczne sprawozdania finansowe, a przejmująca grupa kapitałowa posiada już księgowość i prawo, należyta staranność zespół gotowy do wprowadzenia się.

Spory rodzinne są również częstym motorem akwizycji. Współmałżonek lub bliski krewny może nadużywać majątku firmy dla osobistych korzyści, co skutkuje słabymi wynikami firmy i niskim morale. Przychodzący inwestorzy mogą pozbyć się dysfunkcyjnych osób i przywrócić dobre praktyki zarządzania w biznesie, a także zapewnić spokój sprzedającemu.

Strategiczne powody sprzedaży

Sprzedający może dążyć do sprzedaży swojej firmy w celach operacyjnych lub strategicznych. Na przykład właściciel może chcieć:

• Zyskaj udział w rynku: większa firma przejmująca ma komplementarną dystrybucję i marketing kanały lub rozpoznawalną markę i życzliwość jednostka docelowa może wykorzystać.
• Finansowanie ekspansji: Jednostka przejmująca ma środki pieniężne na sfinansowanie nowego sprzętu, reklamy lub dodatkowego zasięgu geograficznego, zwiększając zasięg operacyjny firmy docelowej.
• Zbierz kapitał na przejęcie: Podmiot przejmujący ma zdolność kapitałową lub dłużną do przeprowadzenia gry akumulacyjnej. Innymi słowy, może pozyskać szereg mniejszych konkurentów i pomóc: konsolidować przemysł. Jednostka przejmowana działa z mniejszą liczbą konkurentów w branży i ma dostęp do zasobów dawnych konkurentów (utalenty menedżerskie, doświadczenie w zakresie produktów itp.).
• Umieść lepsze zarządzanie: ten Przedsiębiorstwo macierzyste ma lepsze kierownictwo, aby odblokować wartość w docelowym biznesie. Nabytą firmę można następnie sprofesjonalizować (posiadać lepsze systemy informatyczne, kontrole księgowe, konserwację sprzętu itp.)
• Zdywersyfikuj stosunkowo skoncentrowaną bazę klientów: Małe firmy często mają duży procent swojej bazy przychodów od jednego lub stosunkowo niewielkiej liczby klientów. Koncentracja klientów znacznie zwiększa ryzyko przedsiębiorstwa, ponieważ firma może zbankrutować, jeśli straci jednego lub więcej kluczowych klientów. Zdywersyfikowana baza klientów — przypuszczalnie ze zdywersyfikowanym strumieniem przychodów — zmniejsza zmienność jej wpływów pieniężnych, zwiększając wartość firmy.
• Dywersyfikacja oferty produktów i usług: Dodanie komplementarnej oferty produktów i usług do docelowej działalności pozwala pozyskać więcej klientów i zwiększyć przychody.
• Bezpieczna sukcesja przywództwa: Właściciel firmy mógł nie zainwestować czasu i wysiłku w identyfikację i pielęgnację następca, co wymusza sprzedaż firmy, aby zapewnić jej dalsze efektywne działanie.

Inne czynniki

ten makroekonomiczny środowisko może być również impulsem do sprzedaży. Ogromna pula kapitału dostępnego w amerykańskiej gospodarce podniosła ceny nabycia. W związku z tym właściciele często starają się wykorzystać rynek sprzedawcy i zatrudniać doradców, aby sprzedawać swoje firmy pod kątem wyższych mnożników. Przy ogromnych ilościach gotówki konkurujących o przejęcia, nabywcy (zwłaszcza private equity) mają stać się elastycznym w konstruowaniu transakcji, aby dostosować się do preferencji obecnych akcjonariuszy i celów. Jednak podczas gdy rynek sprzedawcy zapewnia takie korzyści i korzyści, jeśli właściciele odejdą zbyt daleko od rozsądnych i uczciwych cen dla swoich firm, ryzykują zniszczenie transakcji i utratę milionów dolarów.