Cudowny świat fuzji
Co dwie głowy to nie jedna, aw biznesie to powiedzenie często się sprawdza. Za pomocą scalanie lub przez przejęcia, dwie firmy mogą grupować swoje zasoby w celu zwiększenia udział w rynku, pokonać szczególnie trudnego konkurenta lub stworzyć skuteczniejszą Model biznesowy. Ale takie połączenie sił nie następuje z dnia na dzień – firmy muszą najpierw przejść bardzo długi i często frustrujący proces.
Fuzje a Przejęcia Termin "fuzje i przejęcia(M&A) jest często używany do opisu różnych strategii restrukturyzacji przedsiębiorstw, ale należy zauważyć, że te słowa zwykle odnoszą się do różnych rodzajów działalność biznesowa. Fuzje mają miejsce, gdy dwie stosunkowo równe firmy wspólnie decydują się połączyć swoje interesy w jedną korporację. Z drugiej strony akwizycje mają miejsce, gdy firmy kupują się nawzajem – czasami poniżej wrogi okoliczności – eliminacja istnienia podmiotu docelowego jako samodzielnego podmiotu korporacyjnego. W niektórych sytuacjach firma, która jest w trakcie przejęcia, może nadal nazywać transakcję fuzją, aby wyeliminować negatywne skojarzenia, nawet jeśli technicznie jest to przejęcie.
Przyjrzyjmy się bliżej najczęstszym formom fuzji:
- Połączenie poziome Kiedy dwie firmy oferują podobne produkty lub usługi, mogą połączyć się, próbując obniżyć koszty i zwiększyć wydajność. Ten rodzaj transakcji nazywa się połączenie poziome, a ponieważ transakcja ogranicza konkurencję na rynku, takie transakcje są ściśle regulowane przez ustawodawstwo antymonopolowe. Fuzja Hewlett-Packard w 2002 r. (NYSE: HPQ) i Compaq Computer były fuzją horyzontalną i chociaż pojawiły się obawy o zmniejszenie konkurencji na rynku komputerów z wyższej półki, Federalna Komisja Handlu (FTC) jednogłośnie zatwierdził transakcję.
- Połączenie pionowe W przeciwieństwie do fuzji poziomej, a połączenie pionowe ma miejsce, gdy dwie firmy reprezentujące różne etapy relacji kupujący-sprzedawca lub procesu produkcyjnego łączą siły. Jeden z najbardziej znanych przykładów fuzji pionowej miał miejsce w 2000 roku, kiedy dostawca Internetu America Online połączył się z mediami konglomerat Time Warner (NYSE: TWX). Fuzję uważa się za wertykalną, ponieważ Time Warner dostarczał treści konsumentom za pośrednictwem takie jak CNN i Time Magazine, podczas gdy AOL rozpowszechniał takie informacje za pośrednictwem Internetu usługa.
- Połączenie kongeneracyjne Firmy, które działają w tej samej branży, ale nie mają konkurencyjnego dostawcy lub relacji z klientem, mogą zdecydować się na połączenie jednorodne, co mogłoby umożliwić powstałej firmie dostarczanie większej liczby produktów lub usług swoim klientom. Jednym z powszechnie cytowanych przykładów tego typu transakcji jest fuzja Prudential Financial (NYSE:PRU) i magazynie firma brokerska Bache & Co. Chociaż obie firmy były zaangażowane w usługi finansowe sektora, przed transakcją Prudential koncentrował się głównie na ubezpieczeniach, podczas gdy Bache zajmował się Giełda Papierów Wartościowych.
- Połączenie konglomeratów Kiedy dwie firmy nie prowadzą wspólnej działalności, ale decydują się na połączenie zasobów z innego powodu, transakcja nazywa się a połączenie konglomeratu. Procter & Gamble (NYSE:PG), a dobra konsumpcyjne firmy, która dokonała właśnie takiej transakcji, dokonując w 2005 roku fuzji z Gillette. W tym czasie firma Procter & Gamble była w dużej mierze nieobecna na rynku męskich środków higieny osobistej, sektorze prowadzonym przez Gillette. Firmy' portfolio produktów były jednak komplementarne, a fuzja stworzyła jedną z największych na świecie firm produkujących produkty konsumenckie.
- Połączenie odwrotne Fuzja odwrotna - nazywana również przejęciem odwrotnym lub odwrotne przejęcie - umożliwia prywatna firma wejść na giełdę, unikając wysokich kosztów i długich przepisów związanych z pierwsza oferta publiczna. W tym celu prywatna firma kupuje lub łączy się z istniejącą Spółka publiczna, który może być „firma Shell”, instaluje własny zarząd i podejmuje wszelkie niezbędne środki w celu utrzymania publicznego wpisu. Na przykład producent przenośnych urządzeń cyfrowych Handheld Entertainment zrobił to, kiedy w 2006 roku kupił Vika Corp, tworząc firmę znaną jako ZVUE.
- Aktywna fuzja Kiedy jedna firma przejmuje inną firmę, a transakcja zwiększa wartość pierwszej firmy zysk na akcję, umowa nazywa się an aktywna fuzja. Innym sposobem obliczenia tego jest zwrócenie uwagi stosunek ceny do zysku (stosunek ceny za akcję spółki do jej rocznego zysku na akcję) między firmą przejmującą a firma docelowa. Jeżeli stosunek ceny do zysku firmy przejmującej jest wyższy niż w firmie docelowej, fuzja jest akrecyjny. Innymi słowy, dochody spółki docelowej dodają wartość rynkowa spółce przejmującej. To, czy transakcja jest narastająca, może się zmieniać w czasie, w zależności od zmian cen akcji i zysków obu spółek. Na przykład firma Hewlett-Packard ogłosiła fuzję z firmą usługową EDS w 2008 r., ale powiedziała, że transakcja nie będzieGAAP w 2009 r. i GAAP w rok podatkowy 2010.
- Fuzja rozwadniająca Przeciwieństwem fuzji przyrostowej jest rozwadniający jeden, w którym połączenie pomniejsza zysk spółki przejmującej na akcję. Wejście w fuzję rozwadniającą niekoniecznie jest złe; w pewnych okolicznościach transakcje, które początkowo są rozwadniające, mogą z czasem tworzyć wartość, na przykład gdyfirma rozwijająca się kupuje szybko rozwijającą się firmę. Jeżeli stosunek ceny do zysku firmy docelowej jest wyższy niż wskaźnika firmy przejmującej, połączenie jest rozwadniające. Firma wydobywcza miedzi Phelps Dodge weszła w rozwadniającą fuzję z kanadyjskim nikiel górnicy Inco i Falconbridge w 2006 roku.
Wniosek Gdy dwie firmy łączą zasoby, wynikowa transakcja może być znana pod wieloma nazwami. To, czy firma nazywa transakcję fuzją lub przejęciem, jest w dużej mierze funkcją tego, w jaki sposób kierownictwo zdecyduje się zaprezentować transakcję swoim pracownikom i opinii publicznej. Fuzje mogą mieć miejsce między wieloma różnymi rodzajami firm, takimi jak konkurenci, partnerzy branżowi lub korporacje z relacją input-output - i mogą służyć do zwiększania lub zmniejszania dochodów na udział. Niezależnie od charakterystyki firm jedno pozostaje niezmienne: fuzje mają zawsze przyjazny charakter, a przejęcia mogą być przyjazne lub wrogie.