5 wniosków z porażki Uber IPO
Występ dwóch najbardziej oczekiwanych w tym roku IPO—Uber Technologies Inc. (UBER) i Lyft Inc. (LYFT) — rozczarowuje we wczesnym handlu, a żadna firma nigdy nie osiągnęła zysku. To powinno być więcej niż trochę niepokojące dla inwestorów, którzy pamiętają bańka dotcomów z początku XXI wieku, w których na giełdzie pojawiło się mnóstwo nierentownych firm, zanim ostatecznie upadły. Jednak porównanie między wtedy i teraz nie jest idealne, zgodnie z Dziennik Wall Street.
Główną różnicą jest to, że pierwszego dnia notowań akcje Ubera i Lyfta doświadczyły nic podobnego do 81% popu wykazywanego przez akcje przeciętnego IPO przynoszącego straty technologii podczas era dotcomów. W pierwszym dniu handlu Uber zamknął się o prawie 8% od ceny IPO wynoszącej 45 USD i nadal jest o 6,9%. Podczas gdy Lyft wzrósł o prawie 9% w pierwszym dniu notowań, akcje firmy spadły o 25,3% w porównaniu z ceną IPO wynoszącą 72 USD na koniec handlu w piątek.
5 dań na wynos z Uber Meltdown
- Spadki Ubera i Lyfta gorsze od średniej akcji w erze dotcomów
- Bardziej wyrafinowani inwestorzy w 2019 roku niechętni do inwestowania w firmy z gigantycznymi stratami
- IPO Ubera zatruło studnię dla przyszłych IPO w 2019 roku, utrudniając innym nierentownym firmom w ich ofercie
- WeWork korzystający z kłopotliwej kreatywnej księgowości, aby odwrócić uwagę inwestorów od strat, czeka trudny debiut IPO
- Kilka dobrych wiadomości pośród mroku: IPO Zoom i Beyond Meat przyniosły jak dotąd gwiezdne powroty, co stanowi wyraźny kontrast w stosunku do głośniejszego Ubera.
Źródło: The Wall Street Journal
Co to oznacza dla inwestorów
Jedną z przyczyn rozbieżności wyników pomiędzy tamtym a obecnym okresem jest wyrafinowanie inwestorów. Pod koniec lat 90. i na początku lat 00. inwestorzy byli mniej wyczuleni i skłonni do kupowania prawie wszystkiego, w tym akcji spółek wykrwawiających się z gotówki. Ponieważ finansowanie dłużne było wówczas znacznie droższe niż finansowanie kapitałowe, firmy były zbyt szczęśliwe, aby spełnić żądania inwestorów. Dziś, podczas gdy niskie stopy procentowe motywują inwestorów do poszukiwania bardziej dochodowych aktywów, o wiele mniej jest skłonności do wyrzucania pieniędzy w nierentowne przedsiębiorstwa, nawet te o dużym zasięgu.
Jednak słaba wydajność wciąż jest niespodzianką i prawdopodobnie będzie miała negatywny wpływ na oferty innych znanych technologii jednorożce spodziewany jeszcze w tym roku, w tym Slack Technologies Inc. oraz The We Company, lepiej znanej jako WeWork. Słabe wyniki Lyft spowodowały już, że niektórzy prywatni inwestorzy Ubera, tacy jak Allianz Global Investors, którzy zainwestowali w spółkę w ciągu ostatnich kilku lat do pozbycia się swoich akcji. W przypadku tankowania zarówno Lyft, jak i Uber, inwestorzy prawdopodobnie będą mieli jeszcze mniej zaufania do kolejnych IPO technologicznych.
W celu przywrócenia pewności siebie niektóre firmy używają kreatywne środki księgowe w celu ukrycia strat. WeWork zdołał zamienić w zeszłym roku stratę netto w wysokości około 1,9 miliarda dolarów w zysk w wysokości 467 milionów dolarów, stosując preferowaną miarę firmy w przeciwieństwie do ogólnie przyjętych zasad rachunkowości (GAAP). Ale inwestorzy nie są na to ślepi kreatywna księgowość taktyki, które stosowały również Uber i Lyft.
Patrząc w przyszłość
W całym mroku związanym z IPO nastały dobre wieści. Zarówno Zoom Video Communications Inc. (ZM) i Beyond Meat Inc. (BYND) przyniosły znakomite zwroty od debiutu na początku tego roku, odpowiednio o 150% i 257% w porównaniu z cenami IPO. Warto również zauważyć, że zarówno Amazon.com Inc. (AMZN) i Facebook Inc. (pełne wyżywienie) akcje miały trudności na początku swojej działalności jako spółki publiczne.
