Barbarzyńcy u bram: instytucje kupują amerykańskie akcje konopi

[Todd Harrison jest CIO i współzałożycielem CB1 Kapitał oraz felietonista Investopedii. Poglądy wyrażone w niniejszym dokumencie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Investopedii.]

Druga połowa 2020 roku rozpoczęła się od pozytywnej nuty dla akcji konopi, ponieważ indeks Bloomberg Global Cannabis Competitive Peers Index zyskał 3,5% w lipcu. Chociaż benchmark pozostaje o 26,5% poniżej poziomu z początku roku, uważamy, że marzec był cykliczny dno w świeckiej hossy dla przemysłu konopnego i amerykańskich operatorów będzie napędzać kolejną fazę wzrost.

Zmagania branży są dobrze znane. Brak dystrybucji detalicznej w Kanadzie, FDA, przeszkody podatkowe i bankowe w USA oraz kanibalizacja nielegalnego rynku po obu stronach granicy to tylko niektóre z problemów; ale kiedy Pershing zdecydował, że nie będą dłużej przechowywać papierów wartościowych związanych z konopiami indyjskimi do końca ubiegłego roku, rozpoczęło się ostateczne oczyszczanie.

Na najniższym poziomie z marca 2020 r. indeks BI Global Cannabis Competitive Peers stracił 92% swojej wartości w stosunku do szczytu sektora w styczniu 2018 r. To jest kiedy

COVID-19 przybył jako pozytywny katalizator oraz skrystalizowały potrzebę legalnego przemysłu konopi indyjskich oraz związanych z tym dochodów podatkowych i miejsc pracy; Pojawiły się również inicjatywy na rzecz sprawiedliwości społecznej, aby pomóc w kształtowaniu narracji.

Jak ostatnio omówiono, nasza podstawowa teza byka opiera się na dalszej legalizacji marihuany na poziomie stanowym. Południowa Dakota, Montana, Arizona i New Jersey za kilka miesięcy zagłosują w referendach dotyczących używania dorosłych, z New Jersey powszechnie postrzegane jako impuls dla Nowego Jorku, Pensylwanii, Connecticut i Rhode Island do przyjęcia podobnych środki.

Arbitraży regulacyjne oferują dodatkowe korzyści, w tym widmo niebieskiego Senatu lub zamiatarki oraz „Biden plan”, który przyniósłby korzyści istniejącym amerykańskim operatorom wielostanowym (MSO) i utorowałby drogę do dalszej ekspansji i skala. Ustawodawstwo zapewniające „bezpieczną przystań” dla banków komercyjnych do prowadzenia interesów z firmami konopnymi jest również w połowie Kongresu.

Przemysł konopny prosi o jedno: równe szanse. Rolnicy konopi chcą wytycznych FDA, aby mogli zarabiać na swoich uprawach; przychodnie chcą akceptować karty kredytowe i dokonywać wpłat bankowych; naukowcy chcą zbadać roślinę, aby rozwiązać zagadki medyczne; a przede wszystkim firmy potrzebują dostępu do kapitału, aby mogły finansować operacje i opłacać pracowników.

Biorąc pod uwagę federalne traktowanie konopi indyjskich jako narkotyków z Wykazu I, operatorzy amerykańscy nie są notowani na głównych giełdach w USA, a większość banków nie przechowuje papierów wartościowych związanych z konopiami indyjskimi. To sprawiło, że wtajemniczeni, operatorzy i kanadyjscy detaliści przepychali te akcje przez ostatnie dwa lata. Inwestorzy amerykańscy byli w dużej mierze nieświadomi rozwijającego się sektora, a większość nie miała do niego dostępu.

Pod koniec lipca odkryliśmy, że amerykańskie instytucje zaczęły gromadzić amerykańskie zapasy konopi indyjskich w imieniu swoich klientów. To może nie brzmieć jak wielka sprawa, ale dla zagorzałych zwolenników branży wśród nas jest to wstrząs sejsmiczny. Od dawna mówimy o postrzeganiu konopi indyjskich jako klasy aktywów zmieniającej się z odmowa do migracja, a to napędzane przez grzmiące stado amerykańskich inwestorów.

Putnam Investments LLC, bostoński menedżer inwestycyjny z ponad 183 miliardami dolarów AUM, pojawił się jako właściciel pierwszej strony 4Front Ventures, amerykański MSO w zeszłym miesiącu, według Bloomberga. Na dzień 30 czerwca Putnam posiadał sześć milionów akcji, czyli 5% wyemitowanych akcji; i gdy zaczęliśmy dalej badać ostatnie zgłoszenia, odkryliśmy, że nie byli sami.

Wasatch Advisors Inc., zarządzający aktywami z Utah, jest obecnie drugim co do wielkości posiadaczem Cresco Labs Inc. oraz inwestor w Green Thumb Industries, oba MSO z siedzibą w Chicago, podczas gdy Fidelity Investments jest inwestorem w Curaleaf, MSO z siedzibą w Wakefield w stanie Massachusetts. Ktoś z branży potwierdził niedawno, że „duzi inwestorzy instytucjonalni po cichu kupują duże ślimaki”.

Podczas gdy inspektorzy ds. zgodności tych instytucji mogą zmienić zdanie na temat zezwolenia na dostęp do sektora, bardziej prawdopodobne jest, że gdy zobaczysz jednego lub dwóch słoni, stado nie jest daleko w tyle. Uzasadniony wzrost przy rozsądnych mnożnikach z rozszerzającym się całkowitym rynkiem adresowalnym podnieciłby każdego inwestora, ale dla menedżerów wzrostu o małej kapitalizacji jest to ich siła napędowa; i te duchy zwierząt zostały uwolnione.

Ponieważ inni zarządzający portfelami oczekują na zatwierdzenie z góry, Advisor Shares ogłosił plany uruchomienia funduszu giełdowego (ETF) skoncentrowanego na amerykańskich operatorach wielostanowych już pod koniec miesiąca. Jeśli się powiedzie, stworzy pierwszy pojazd notowany na NYSE, który zapewnia czystą ekspozycję na amerykańskie akcje konopi indyjskich i może skierować bardzo potrzebną płynność w przestrzeń kosmiczną.

Nie można zaprzeczyć, że dla sektora, rynków i całego świata pozostają wyzwania; i tak, pandemia zakłóciła życie, jakie znaliśmy. Ale z czasem, gdy historia odzwierciedla rok 2020, wierzymy, że pojawienie się amerykańskiego przemysłu konopnego jako an ekonomiczna siła napędowa i twórca miejsc pracy będą postrzegane jako jeden z najważniejszych i pozytywnych postępów tego era.

Ujawnienie: CB1 Capital Management posiada pozycje we wspomnianych akcjach.