Zarobki Disneya: co się stało z DIS

Co się stało

Disney odnotował mieszane wyniki, zgłaszając dodatnie skorygowane zyski, mimo że analitycy przewidują stratę za kwartał, ale niższą niż oczekiwano sprzedaż. Zdecydowanie najgorzej wypadł segment Parks, Experiences and Products, który obejmuje parki rozrywki, ośrodki wypoczynkowe i linie wycieczkowe Disneya. Przychody tego segmentu spadły o 85%, mniej więcej zgodnie z szacunkami analityków. Disney powiedział, że głównym czynnikiem kompensującym spadek sprzedaży było „odroczenie kosztów programów sportowych” z powodu odwołania wielu wydarzeń sportowych.

Jasnym punktem jest to, że liczba płatnych abonentów wszystkich usług Disneya skierowanych bezpośrednio do konsumentów wynosi ponad 100 milionów. Może to jednak zająć trochę czasu, ponieważ segment Direct-to-Consumer & International Disneya nadal nie generuje zysku operacyjnego.

(Poniżej znajduje się oryginalny podgląd zarobków Investopedii, opublikowany 3 sierpnia 2020 r.)

Czego szukać

Walt Disney Co. (DIS), jedna z największych światowych firm rozrywkowych, doświadcza najgorszych skutków pandemii COVID-19 i gwałtownego kurczenia się amerykańskiej gospodarki. Wpłynęło to na prawie każdy aspekt działalności Disneya, od zamknięcia parków rozrywki i zawieszonych rejsów statków wycieczkowych po opóźnione premiery filmów i niższe przychody z reklam.

Inwestorzy będą się przyglądać, jak bardzo Disney został ranny, gdy 4 sierpnia 2020 r. poda wyniki za trzeci kwartał roku obrotowego 2020.Analitycy spodziewają się, że Disney zgłosi spadające przychody i pierwszą stratę od co najmniej 19 kwartałów po skorygowaniu na akcję. Rok obrotowy firmy (FY) kończy się we wrześniu.

Jednym z kluczowych wskaźników, na którym inwestorzy będą szczególnie skoncentrowani, jest: Przychody Disneya z segmentu Parki, Doświadczenia i Produkty. Segment ten stanowił największy udział w całkowitych przychodach Disneya w 2019 r. i był najbardziej dotknięty pandemią w drugim kwartale fiskalnym firmy, który zakończył się 28 marca 2020 r.Na III kwartał analitycy prognozują gwałtowny spadek przychodów segmentu.

Akcje Disneya walczyły o dotrzymanie kroku szerszemu rynkowi jeszcze przed wybuchem COVID-19. Jednak od początku kryzysu przepaść tylko się pogłębiła. Disney zapewnił inwestorom łączny zwrot na poziomie -19,7% w ciągu ostatnich 12 miesięcy w porównaniu z całkowitym zwrotem indeksu S&P 500 wynoszącym 7,7%. Wszystkie dane pochodzą z 30 lipca 2020 r.

Akcje Disneya odbiły się od najniższego poziomu z połowy marca w wolniejszym tempie niż reszta rynku po krachu wywołanym koronawirusem, który rozpoczął się pod koniec lutego. Nie pomogło to, że wyniki mocno odbiegały od szacunków analityków za II kwartał 2020 roku.Skorygowany zysk na akcję (EPS) spadła o 62,7%, co oznacza szósty z rzędu rok do roku (YYY) spadek i największy od co najmniej 18 kwartałów. Przychody wzrosły o 20,7%, co dało akcjom pewną dynamikę w kolejnym miesiącu, zanim na początku czerwca doszło do spadku.

Zanim koronawirus zaczął się rozprzestrzeniać, Disney miał jeden z najlepszych kwartałów w ostatnich latach, ponieważ przychody wzrosły o 36,3% w pierwszym kwartale roku obrotowego 2020, który zakończył się 28 grudnia 2019 r. Było to najszybsze tempo wzrostu od co najmniej 16 kwartałów i był trzecim z rzędu kwartałem ponad 30% wzrostu. Skorygowany EPS spadł jednak o 16,8%, a akcje Disneya obniżyły się w kolejnych tygodniach, po czym upadły wraz z resztą rynku, gdy narosły obawy o rozprzestrzenianie się koronawirusa.

Raport Disneya za III kwartał za rok finansowy 2020 prawdopodobnie potwierdzi obawy inwestorów. Analitycy prognozują, że firma zanotuje pierwszą kwartalną stratę netto na akcję od prawie pięciu lat. Szacują skorygowany EPS na -0,70 USD, co oznacza znaczne pogorszenie w porównaniu z zyskiem 1,35 USD w tym samym kwartale rok wcześniej. Oczekuje się, że przychody spadną o 39,4%, co oznaczałoby pierwszy spadek od I kw. 2019 r. i największy od co najmniej 19 kwartałów.

Kluczowe wskaźniki Disneya
Szacunek za III kwartał FY 2020	III kwartał 2019 r.	III kwartał 2018 r.
Skorygowany zysk na akcję ($)	-0.70	1.35	1.87
Przychody (mld USD)	12.3	20.2	15.2
Przychody z parków, atrakcji i produktów (mld USD)	1.0	6.6	6.1

Źródło: Widoczna alfa

Jak wspomniano, kluczowym wskaźnikiem dla inwestorów są przychody Disneya z segmentu Parki, Doświadczenia i Produkty. Segment ten obejmuje parki rozrywki, kurorty, statki wycieczkowe i kluby wakacyjne Disneya i jest szczególnie ściśle powiązany z siłą nabywczą konsumentów w Stanach Zjednoczonych i na całym świecie. Segment stanowił 37% całkowitych przychodów i 40% zysku operacyjnego w roku obrotowym 2019, który został wygenerowany przez bilety wstępu do parku, jedzenie, napoje oraz pobyty w ośrodkach wypoczynkowych i wakacyjnych. W ostatnich latach segment ten działał dla Disneya jako stabilne źródło przychodów. Ale podczas pandemii parki rozrywki Disneya, statki wycieczkowe i kurorty są szczególnie narażone. Te miejsca turystyczne to zatłoczone przestrzenie konsumenckie, które opierają się na podróżach i nieistotnej konsumpcji.

Segment Disney's Parks, Experiences and Products odnotował wzrost rok do roku o 3-10% w każdym kwartale między drugim kwartałem roku obrotowego 2017 a pierwszym kwartałem roku obrotowego 2020. Ale ten trend zmienił się w II kwartale roku obrotowego 2020. Segment odnotował 10,2% spadek przychodów ze względu na przymusowe zamykanie parków rozrywki i kurortów, zawieszanie statków wycieczkowych oraz wprowadzanie schronień na miejscu. Analitycy spodziewają się jeszcze większego spadku o 84,6% w III kwartale roku obrotowego 2020.W zeszłym roku tak katastrofalny spadek byłby nie do pomyślenia, ponieważ gospodarka USA weszła w dziesiąty rok ekspansji, zwabiając miliony konsumentów do posiadłości Disneya. Dopóki szczepionka nie będzie dostępna i dopóki będą obowiązywać ograniczenia dotyczące podróży, Disney będzie bardziej zależny niż kiedykolwiek w innych segmentach działalności: Media Networks, Studio Entertainment oraz Direct-to-Consumer & Międzynarodowy.