Różnice między prywatnym a Kapitał publiczny

Private Equity vs. Kapitał publiczny: przegląd

Firmy mają różne możliwości pozyskiwania kapitału i przyciągania inwestorów. Ogólnie rzecz biorąc, dwie najczęstsze opcje to dług i kapitał – z których każda może mieć różną strukturę. Kapitał własny pozwala firmie dawać inwestorom udział w biznesie, z którego uzyskują zyski w miarę rozwoju firmy.

Zarówno publiczne, jak i private equity mają zalety i wady dla firm i inwestorów. Ogólnie rzecz biorąc, kapitał własny nie jest zwykle priorytetem dla przedsiębiorstw w przypadku niewypłacalności, ale inwestorzy kapitałowi zazwyczaj otrzymują rekompensatę za to dodatkowe ryzyko wyższymi zwrotami. Spółki wszystkich rodzajów rozliczają kapitał własny w swoim bilansie w kategorii kapitału własnego akcjonariusza. Jako taki, kapitał bilansowy jest czynnikiem wpływającym na wartość netto firmy, która jest obliczana przez odjęcie zobowiązań od aktywów.

Wszystkie rodzaje firm wykorzystują kapitał własny, aby pozyskać kapitał i wspomóc rozwój swojej działalności. Zarówno firmy prywatne, jak i publiczne mogą organizować oferty akcji na kilka różnych sposobów, dając inwestorom różne zwroty i opcje głosowania. Ogólnie rzecz biorąc, kapitał publiczny jest powszechnie znany i bardzo płynny, co czyni go realną opcją dla większości typów inwestorów. Inwestowanie w fundusze private equity jest na ogół bardziej ukierunkowane na inwestorów wyrafinowanych i często wymaga, aby inwestorzy byli akredytowani z pewnymi minimalnymi wymaganiami dotyczącymi wartości netto.

Private Equity

Większość firm zaczyna jako prywatna, ale spółka publiczna może również sprzedać swoje akcje publiczne i przejść na prywatną, jeśli uzna, że ​​korzyści są większe. Jedną z największych różnic między kapitałem prywatnym a publicznym jest to, że inwestorzy private equity są zazwyczaj opłacani poprzez dystrybucję, a nie akumulację akcji. Inwestorzy private equity zazwyczaj otrzymują wypłaty przez cały okres swojej inwestycji.

Oczekiwania dystrybucyjne i inne szczegóły dotyczące struktury są omawiane w memorandum private placement (PPM), które jest podobne do prospektu emisyjnego dla spółek publicznych. PPM udostępnia inwestorowi wszystkie szczegóły. Wyjaśnia również wymagania dla inwestorów. Ponieważ oferty prywatne są mniej uregulowane niż inwestycje publiczne, zwykle wiążą się z wyższym ryzykiem i dlatego są na ogół skierowane do bardziej wyrafinowanych inwestorów. Zazwyczaj ci inwestorzy będą oznaczeni jako akredytowani inwestorzy. Akredytowanych inwestorów określają przepisy inwestycyjne z określoną wartością netto. Akredytowanymi inwestorami mogą być osoby fizyczne, jak również instytucje takie jak banki i fundusze emerytalne.

Z perspektywy rodzącej się firmy private equity często oznacza konieczność zadowolenia mniejszej klienteli. Oznacza to również mniej ograniczeń i wytycznych inwestycyjnych ze strony regulatorów, w tym Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.

Oferta oferty prywatnej będzie generalnie bardzo podobna do pierwszej oferty publicznej. Firmy prywatne często współpracują z bankami inwestycyjnymi w celu ustrukturyzowania oferty. Bankierzy inwestycyjni pomagają w strukturyzacji wartości akcji prywatnych lub wpłaconego kapitału wykorzystywanego w ofercie. Bankowcy inwestycyjni mogą również pomóc firmom przetestować popyt inwestycyjny i ustalić datę inwestycji. W przeciwieństwie do inwestycji publicznych, firmy prywatne mogą również z czasem zabiegać o zobowiązania inwestorów, które pomagają w planowaniu długoterminowym.

Wszystkie firmy potrzebują kapitału do prowadzenia działalności, a oferta private equity pomaga firmom się rozwijać. Często transakcja private equity zawierana jest z intencją firmy kiedyś upublicznienie. Jednak rozpoczęcie działalności jako firma prywatna daje kierownictwu swobodę dokonywania wypłat i zarządzania kapitałem według własnego uznania. Pozwala im również uniknąć pewnych wymogów sprawozdawczych i regulacyjnych, w tym zawartych w Sarbanes-Oxley prawo zwalczania nadużyć finansowych.

Sarbanes-Oxley został uchwalony w 2002 roku po skandalach korporacyjnych Enron, Tyco i Worldcom. Znacznie zaostrzył przepisy dotyczące wszystkich spółek publicznych i ich kadry zarządzającej, pociągnięcie wyższej kadry zarządzającej do bardziej osobistej odpowiedzialności za prawidłowość wyników finansowych ich firm sprawozdania. Zawiera również długie mandaty dotyczące raportowania kontroli wewnętrznej.

Ogólnie rzecz biorąc, private equity nie podlega wymogom Sarbanes-Oxley, wymogom Ustawa o Giełdzie Papierów Wartościowych z 1934 r., a Ustawa o spółkach inwestycyjnych z 1940 r, co oznacza mniejsze obciążenie dla kierownictwa. Kiedy Dell w 2013 r. stał się firmą prywatną, po ćwierćwieczu jako spółka publiczna, założyciel i dyrektor generalny Michael Dell pożyczył pieniądze i zatrudnił wykup lewarowany specjalista o nazwie Silver Lake Partners, aby ułatwić transakcję. Już nigdy firma Dell nie będzie musiała zadowolić zniecierpliwionej grupy akcjonariuszy, oferując dywidendę, ani też nowo prywatna firma zawsze musi odkupywać własne akcje, a tym samym wpływać na ich cenę na wolnym rynku.

Kapitał publiczny

Większość inwestorów jest bardziej świadoma publicznych ofert akcji. Generalnie inwestycje w kapitał publiczny są bezpieczniejsze niż kapitał prywatny. Są również łatwiej dostępne dla wszystkich typów inwestorów. Kolejną korzyścią dla kapitału publicznego jest jego płynność, ponieważ większość akcji w obrocie publicznym jest dostępna i można ją łatwo obracać codziennie za pośrednictwem giełd na rynku publicznym.

Przejście ze spółki prywatnej na publiczną lub odwrotnie jest złożone i obejmuje wiele etapów. Spółka, która chciałaby oferować swoje akcje publicznie, zazwyczaj prosi o wsparcie banku inwestycyjnego.

W transakcji IPO bank inwestycyjny pełni rolę gwaranta i jest trochę jak hurtownik. Podobnie jak w przypadku pozyskiwania kapitału typu private equity, bank inwestycyjny pomaga promować ofertę, a także jest wiodącym podmiotem zaangażowanym w wycenę oferty. Ogólnie rzecz biorąc, ubezpieczyciel ustala cenę akcji, a następnie przejmuje większość odpowiedzialności za dokumentowanie, składanie i wreszcie wydawanie oferty inwestorom na giełdzie publicznej. Subemitent jest zwykle zainteresowany ofertą również przy określonej liczbie akcji zakupionych w ramach oferty, a następnie po spełnieniu określonych progów.

Ogólnie rzecz biorąc, mechanizmy pozyskiwania kapitału publicznego są łatwo zrozumiałe i łatwe do wykonania. Każda z tysięcy spółek notowanych na giełdzie przeszła w pewnym momencie proces IPO, dając inwestorom możliwość wzięcia udziału w tych inwestycjach. Oprócz handlu indywidualnego w formie akcji, akcje publiczne są również wykorzystywane w funduszach wzajemnych, funduszach giełdowych, 401(k) s, IRA i wielu innych instrumentach inwestycyjnych. W szczególności istnieje również kilka funduszy, które w swoich portfelach koncentrują się na IPO, a IPO indywidualnie mogą być jednymi z największych na rynku.

Uwagi specjalne

Akredytowani inwestorzy badający różne opcje inwestycyjne mogą być zainteresowani śledzeniem zwrotów na rynku private equity w porównaniu z rynkiem publicznym. Wiodące wskaźniki rynku amerykańskiego mogą stanowić punkt wyjścia dzięki indeksowi Dow Jones Industrial Average, indeksowi S&P 500 i indeksowi Nasdaq Composite. Aby zrozumieć zwroty z rynku private equity dla porównania, inwestorzy będą musieli trochę kopać głębiej, dzięki miesięcznym lub kwartalnym raportom branżowym firm takich jak Bain Capital, BCG i Private Equity Drut. Podobnie jak w przypadku wszystkich inwestycji, zrozumienie kompromisów ryzyko-zwrot i zasięgnięcie porady doradcy finansowego może być ważne.