Analiza inwestycji ze współczynnikami wypłacalności

Jakie są współczynniki wypłacalności?

Wypłacalność wskaźniki służą przede wszystkim do pomiaru zdolności firmy do spełnienia jej długoterminowe zobowiązania. Ogólnie rzecz biorąc, współczynnik wypłacalności mierzy wielkość rentowności firmy i porównuje ją z jej zobowiązaniami.

Interpretując współczynnik wypłacalności, an analityk lub inwestor może uzyskać wgląd w to, jak prawdopodobne będzie dalsze wywiązywanie się firmy ze swoich zobowiązań dłużnych. Silniejszy lub wyższy wskaźnik wskazuje na siłę finansową. W przeciwieństwie do tego, niższy lub słabszy wskaźnik może wskazywać na problemy finansowe w przyszłości.

Podstawowy współczynnik wypłacalności jest zwykle obliczany w następujący sposób i mierzy dochodowość firmy w oparciu o środki pieniężne jako procent jej łącznych zobowiązań długoterminowych.

Po odliczeniu podatku Zysk netto + Amortyzacja

Zobowiązania długoterminowe

Zrozumienie współczynników wypłacalności

Wskaźniki wypłacalności wskazują na przedsiębiorstwa

kondycja finansowa w kontekście swoich zobowiązań dłużnych. Jak możesz sobie wyobrazić, istnieje wiele różnych sposobów mierzenia kondycji finansowej.

Dług wobec kapitału

Dług wobec kapitał jest podstawowym wskaźnikiem ilości wpływ firma korzysta. Zadłużenie ogólnie odnosi się do zadłużenia długoterminowego, chociaż środki pieniężne, które nie są potrzebne do prowadzenia działalności firmy, mogą zostać odliczone od całkowitego zadłużenia długoterminowego, aby uzyskać dług netto postać.

Kapitał odnosi się do kapitał własny, lub wartość księgowa, które można znaleźć w bilansie. Wartość księgowa jest postacią historyczną które najlepiej byłoby spisać (lub zmniejszyć) do jego godziwa wartość rynkowa. Ale korzystając z raportów firmy, przedstawiamy szybką i łatwo dostępną liczbę, którą można wykorzystać do pomiaru.

Dług wobec aktywów

Zadłużenie wobec aktywów jest ściśle powiązaną miarą, która pomaga również analitykowi lub inwestorowi w uzyskaniu dźwigni finansowej w bilansie. Ponieważ aktywa minus zobowiązania równają się wartości księgowej, użycie dwóch lub trzech z tych pozycji zapewni doskonały wgląd w kondycję finansową.

Bardziej skomplikowane wskaźniki wypłacalności obejmują razy zarobione odsetki, który służy do pomiaru zdolności firmy do regulowania zobowiązań dłużnych. Oblicza się go, biorąc pod uwagę firmy zarobki przed oprocentowaniem i opodatkowaniem (EBIT) i dzieląc go przez sumę koszt odsetek z zadłużenia długoterminowego. W szczególności mierzy, ile razy firma może pokryć swoje odsetki przed opodatkowaniem. Pokrycie odsetek to kolejny bardziej ogólny termin używany do określenia tego wskaźnika.

Wypłacalność a Wskaźniki płynności

Współczynnik wypłacalności mierzy zdolność firmy do wywiązywania się z długoterminowych zobowiązań, jak wskazuje powyższa formuła. Wskaźniki płynności mierzyć krótkoterminową kondycję finansową. ten stosunek prądu oraz wskaźnik płynności zmierzyć zdolność firmy do pokrycia krótkoterminowych zobowiązań płynnymi aktywami (okres zapadalności wynoszący rok lub mniej). Obejmują one gotówka i odpowiedniki gotówki, zbywalne papiery wartościowe, oraz należności.

ten dług krótkoterminowy dane liczbowe obejmują zobowiązania lub zapasy, za które należy zapłacić. Zasadniczo wskaźniki wypłacalności dotyczą długoterminowych zobowiązań dłużnych podczas gdy wskaźniki płynności dotyczą pozycji kapitału obrotowego w bilansie firmy. We wskaźnikach płynności aktywa są częścią licznika, a pasywa są w mianowniku.

Co te wskaźniki mówią inwestorowi

Wskaźniki wypłacalności są różne dla różnych firm w różnych branżach. Na przykład firmy spożywcze i napoje, a także inne podstawowe produkty konsumenckie, może generalnie utrzymać wyższe zadłużenie ze względu na ich poziomy zysku są mniej podatne na wahania koniunktury.

W ostrym kontraście firmy cykliczne muszą być bardziej konserwatywne ponieważ recesja może pogorszyć ich rentowność i pozostawić mniej poduszek na pokrycie zadłużenia spłaty oraz związane z nimi koszty odsetek w okresie spowolnienia. Firmy finansowe podlegają różnym przepisom stanowym i krajowym, które określają współczynniki wypłacalności. Spadek poniżej pewnych progów może wywołać gniew regulatorów i nieterminowe prośby o podniesienie kapitału i podtrzymanie niskich wskaźników.

Dopuszczalne współczynniki wypłacalności różnią się w zależności od branży, ale ogólnie praktyczna zasada, współczynnik wypłacalności powyżej 20% jest uważany za zdrowy finansowo. Im niższy współczynnik wypłacalności firmy, tym większe prawdopodobieństwo, że firma będzie domyślny zobowiązań dłużnych.

Patrząc na niektóre z wyżej wymienionych wskaźników, wskaźnik zadłużenia do aktywów powyżej 50% może być powodem do niepokoju. Wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego powyżej 66% to powód do dalszych badań, zwłaszcza dla firmy, która działa w przemysł cykliczny. Niższy wskaźnik jest lepszy, gdy w liczniku znajduje się dług, a wyższy wskaźnik jest lepszy, gdy częścią licznika są aktywa. Ogólnie rzecz biorąc, wyższy poziom aktywów lub rentowności w porównaniu do zadłużenia to dobra rzecz.

Przykłady branżowe

Analiza europejskich firm ubezpieczeniowych z lipca 2011 r. przeprowadzona przez firmę konsultingową Bain podkreśla, w jaki sposób współczynniki wypłacalności wpływają na firmy i ich zdolności przetrwania, w jaki sposób zapewniają inwestorom i klientom spokój o ich kondycji finansowej oraz w jaki sposób powstaje otoczenie regulacyjne bawić się.

Raport zawiera szczegółowe informacje, że Unia Europejska wdraża bardziej rygorystyczną wypłacalność standardy dla firm ubezpieczeniowych od czasu Wielka Recesja. Zasady te znane są jako Solvency II i określają wyższe standardy dla ubezpieczycieli majątkowych i wypadkowych oraz ubezpieczycieli na życie i zdrowie. Bain doszedł do wniosku, że Solvency II „ujawnia znaczne słabości we współczynnikach wypłacalności i skorygowanej o ryzyko rentowności europejskich ubezpieczycieli”.

Kluczowym współczynnikiem wypłacalności jest stosunek aktywów do kapitału własnego, który mierzy, jak dobrze mają się aktywa ubezpieczyciela, w tym jego środki pieniężne i inwestycje. objętych kapitałem wypłacalności, który jest wyspecjalizowaną miarą wartości księgowej, która składa się z kapitału łatwo dostępnego do wykorzystania w spowolnienie. Na przykład może obejmować aktywa, takie jak akcje i obligacje, które można szybko sprzedać, jeśli warunki finansowe pogorszą się szybko, tak jak miało to miejsce w okresie kryzys kredytowy.

Przykład z prawdziwego świata

MetLife (NYSE: MET) jest jednym z największych ubezpieczenie na życie firm na świecie. Niedawna analiza z października 2013 r. określa stosunek zadłużenia do kapitału własnego MetLife na poziomie 102% lub zgłoszone zadłużenie nieznacznie przekraczające wartość kapitałów własnych lub wartość księgową w bilansie. Jest to średni poziom zadłużenia w porównaniu z innymi firmami z branży, co oznacza, że ​​mniej więcej połowa konkurentów ma wyższy wskaźnik, a druga połowa niższy wskaźnik.

Stosunek zobowiązania ogółem do aktywów ogółem wynosi 92,6%, co nie jest równie dobre w porównaniu do wskaźnika zadłużenia do kapitału własnego, ponieważ około dwie trzecie branży ma niższy wskaźnik. Wskaźniki płynności MetLife są jeszcze gorsze i znajdują się na dole branży, patrząc na wskaźnik bieżący (1,5-krotny) i wskaźnik płynności finansowej (1,3-krotny). Ale nie jest to zbyt duże zmartwienie, biorąc pod uwagę, że firma ma jeden z największych bilansów w branży ubezpieczeniowej i generalnie jest w stanie finansować swoje krótkoterminowe zobowiązania.

Ogólnie rzecz biorąc, z punktu widzenia wypłacalności MetLife powinna z łatwością być w stanie sfinansować swoje długoterminowe i krótkoterminowe zadłużenie, a także spłacać odsetki od swojego zadłużenia.

Kontekst jest kluczowy

Wskaźniki wypłacalności są niezwykle przydatne w analizie zdolności firmy do wywiązywania się z długoterminowych zobowiązań. Ale jak większość wskaźników finansowych, muszą być używane w kontekście ogólnej analizy firmy.

Inwestorzy muszą przyjrzeć się ogólnej atrakcyjności inwestycyjnej i zdecydować, czy papier wartościowy jest poniżej lub przewartościowany. Wierzyciele i regulatorzy mogą być bardziej zainteresowani analizą wypłacalności, ale nadal muszą to sprawdzić na ogólny profil finansowy firmy, jak szybko się rozwija i czy firma jest dobrze zarządzana ogólnie.

Dolna linia

Analitycy kredytowi a organy regulacyjne są bardzo zainteresowane analizą współczynników wypłacalności firmy. Inni inwestorzy powinni używać ich jako części ogólnego zestawu narzędzi do badania firmy i jej perspektyw inwestycyjnych.