Nakładka: sposób na prowadzenie oddzielnych kont na tej samej stronie

Co to jest nakładka?

Nakładka odnosi się do stylu zarządzania, który harmonizuje oddzielnie inwestora zarządzane konta. Zarządzanie nakładkami wykorzystuje oprogramowanie do śledzenia łącznej pozycji inwestora z oddzielnych kont. System nakładek analizuje wszelkie korekty portfela, aby zapewnić ogólną teczka pozostaje w równowadze i zapobiega występowaniu jakichkolwiek nieefektywnych transakcji. Zarządzanie portfelem nakładkowym zapewnia skuteczne wdrażanie i koordynację strategii inwestora.

Zarządzanie portfelem nakładkowym jest często stosowane w przypadku portfeli inwestorów instytucjonalnych i osób o bardzo wysokiej wartości netto. Zarządzający pieniędzmi i doradcy finansowi wykorzystują go do nadzorowania i śledzenia różnych kont inwestorów będących pod ich opieką.

Jak działa nakładka

Gdy inwestor zarządza oddzielnie portfelami, aktywa znajdują się pod kontrolą różnych menedżerów. Taka konfiguracja może spowodować nieefektywność, jeśli menedżerowie zaczną dokonywać transakcji, które albo zwiększają ryzyko całego portfela, mają negatywne skutki podatkowe, powodują niezrównoważenie pozycji inwestora lub działają w różnych celach. Na przykład, jeśli jeden z oddzielnie zarządzanych traderów kont kupi aktywa, a inny je sprzeda, inwestorowi pozostaje neutralna pozycja i dwie opłaty transakcyjne.

Zarządzanie nakładkami ma na celu poprawę komunikacji między poszczególnymi menedżerami, co pozwala na zwiększenie wydajności transakcji. W tradycyjnych, odrębnie zarządzanych strukturach kont kapitał klientów jest delegowany do wielu zewnętrznych menedżerów w celu inwestowania, ale w
system nakładek, aktywa — i ostateczna odpowiedzialność — trzymają się razem
na ujednoliconym zarządzanym koncie. Portfele nakładek powinny mieć określony cel i konkretne wytyczne, aby uniknąć pojawiania się problemów. Na przykład zarządzający nakładkami może określić maksymalną alokację w całym portfelu lub wymagać, aby inwestycje były dokonywane w określonej klasie aktywów.

Jak broszura z Ostrum (dawniej Natixis) Asset Management uroczo to ujmuje;

Pod pewnymi względami rola menedżera nakładek jest analogiczna do roli dyrygenta orkiestry. Menedżer nakładek (dyrygent) koordynuje działania podstawowych menedżerów (muzyków), aby zapewnić harmonijny wynik.

Zalety zarządzania portfelem nakładek

• Równoważenie: Menedżer nakładek zapewnia, w razie potrzeby, ponowne zbilansowanie całkowitych udziałów inwestora. Na przykład inwestor może chcieć alokacji portfela 30% akcji, 30% o stałym dochodzie i 20% gotówki. Jeśli te klasy aktywów są utrzymywane na trzech różnych kontach, menedżer nakładek wprowadza korekty w celu utrzymania tych alokacji.
• Zarządzanie ryzykiem: Ryzyko można skuteczniej zarządzać za pomocą menedżera nakładek. Portfele, które zawierają różne klasy aktywów, rodzaje inwestycji i strategie hedgingowe, można monitorować, aby upewnić się, że portfel pozostaje w zakresie parametrów ryzyka inwestora. Na przykład, jeśli inwestor zatrudnia strategia inwestycyjna długa/krótka za pośrednictwem różnych kont handlowych menedżer nakładek może monitorować ogólną ekspozycję netto.
• Zarządzanie podatkami: Menedżerowie nakładek mogą monitorować zyski i straty kapitałowe na oddzielnych rachunkach inwestora, aby pomóc w zarządzaniu jego zobowiązaniami podatkowymi. Na przykład, overlay manager może zdecydować się na sprzedaż przegranej inwestycji na jednym koncie, aby częściowo zrekompensować duży zysk kapitałowy na innym koncie.
• Prostota: Zarządzanie portfelem nakładkowym ułatwia wdrożenie złożonej strategii wieloinwestycyjnej. Konta można skonsolidować w jeden główny portfel z jednym wyciągiem, aby zminimalizować ilość dokumentów i umów dotyczących zgodności z klientami. Jeśli inwestor ma zapytanie dotyczące portfela, ma jeden punkt kontaktowy.

Ograniczenia zarządzania portfelem nakładek

Jeśli różne portfele mają złożone strategie inwestycyjne, konfiguracja systemu nakładek może być czasochłonna. Zbieranie dokumentacji od różnych zarządzających funduszami i zrozumienie ich podejścia do budowy portfela i zarządzanie ryzykiem może wymagać wielu spotkań, aby zapewnić efektywną koordynację — nie tylko na początku, ale i w trakcie.

Ponadto portfel nakładek zazwyczaj wymaga zatwierdzenia przez różne działy zgodności przed jego utworzeniem.

Przykład nakładki w świecie rzeczywistym

Wiele firm zarządzających majątkiem/aktywami i firm powierniczych oferuje swoim klientom usługi nakładania. Piper Jaffray jest jednym z takich. Klienci, którzy zdecydują się na ujednolicone konto zarządzane, otrzymują nakładkowego menedżera portfela, który jest odpowiedzialny za bieżące zarządzanie majątkiem w oparciu o deklarowane przez klienta cele, potrzeby, preferencje, tolerancję ryzyka, itp. Ten menedżer z kolei otrzymuje porady inwestycyjne od innych zarządzających inwestycjami w postaci portfela modelowego – rekomendacji konkretnych papierów wartościowych i transakcji. Menedżer portfela nakładkowego decyduje, czy wykonać te zalecenia i do czego stopień, zgodny z sytuacją podatkową klienta, bieżącą alokacją aktywów i stopniem agresywność.