Dlaczego gigantyczne spadki przychodów firm są złym omenem dla akcji

Trwa sezon sprawozdawczy za I kwartał 2019 r., a przychody stają się większym źródłem obaw niż zyski. Tylko 42% firm do tej pory pobiło szacunki dotyczące przychodów, znacznie mniej niż 73%, które znalazły się na szczycie konsensusowe prognozy zysków. Liczby te pochodzą z analizy przeprowadzonej przez Bank of America Merrill Lynch po około jednej czwartej spółek z indeksu S&P 500 zgłoszonych do końca ubiegłego tygodnia, zgodnie ze szczegółową historią w Zegarek rynku.

Liczby te mogą ulec zmianie w miarę zgłaszania kolejnych firm, ale wczesne wyniki nie są zachęcające. Straty w dochodach już zepchnęły udziały wielu firm, takich jak Verizon Communications Inc. (VZ), NextEra Energy Inc. (Z DOMU) i Guess Inc. (GES).

„Jedną z rzeczy, które zauważyliśmy, jest to, że wraz z wydłużaniem się cyklu, ożywienie górnej linii było dziwnie nieobecne, podczas gdy firmy stają się naprawdę kreatywne w produkcji zysk na akcję wzrost z innych obszarów”, jak mówi Savita Subramanian, szef amerykańskiego działu akcji i ilościowych strategia w BofAML, powiedział MW.

Analitycy mają solidne prognozy przychodów dla mega czapkaFAANG oraz FAAMG akcje spółek technologicznych w tym tygodniu i w nadchodzących tygodniach, więc będą uważnie obserwowane. (Zobacz tabelę poniżej.)

Kiedy raport o akcjach Big Tech

• Netflix Inc. (NFLX) pokonał szacunek EPS o 33,3%, pobił szacunek sprzedaży o 0,4%
• Facebook Inc. (pełne wyżywienie) raporty po zamknięciu 24 kwietnia
• Microsoft Corp. (MSFT) raporty po zamknięciu 24 kwietnia
• Amazon.com Inc. (AMZN) raporty po zamknięciu 25 kwietnia
• Alfabet Inc. (GOOGLE) raporty po zamknięciu 29 kwietnia
• Apple Inc. (AAPL) raporty po zamknięciu 30 kwietnia

Źródła: Nasdaq.com, CNBC

Znaczenie dla inwestorów

Jak wskazuje strateg BofAML, Savita Subramanian, kreatywną księgowość często łatwiej jest zastosować do zarobków niż do przychodów. Wśród sześciu dużych spółek technologicznych wymienionych w powyższej tabeli, do tej pory zgłosił się tylko Netflix i jego rok do roku (r/r) wzrosty były mocne: przychody wzrosły o 22,2%, a EPS o 18,8%.

„Jeśli mamy mieć dobry kwartał, przychody będą musiały wytyczać kierunek” – uważa Willie Delwich, strateg inwestycyjny w R.W. Baird, na MW. „Zaczynamy dostrzegać wyższe koszty nakładów, koszty surowców i wzrost płac, więc nie masz tego [Marża zysku elastyczność, którą miałeś w przeszłości” – zauważył.

Konsensus zakłada, że ​​ogólne przychody S&P 500 wzrosły o 2,5% r/r, zgodnie z raportem zarobkowym Credit Suisse z 23 kwietnia. Pod względem kapitalizacja rynkowa, 21,2% indeksu S&P 500 podało wyniki za I kwartał 2019 r. do 22 kwietnia, a 78% spółek, które do tej pory raportowało, pobiło konsensus EPS, przekraczając szacunki ogółem o 6,0%. Obie te liczby są lepsze niż średnie z ostatnich trzech lat, odpowiednio 71% i 5,4%, dodaje raport.

Podczas gdy zagregowany S&P 500 EPS ma spaść o 1,3% r/r, mediana spółki ma zyskać 2,7% r/r. Rzeczywiście, „przy założeniu typowego tempa pobicia przez pozostałą część sezonu”, Credit Suisse przewiduje, że suma S&P 500 EPS ostatecznie wzrośnie o 2,4% r/r, co jest dość optymistyczną prognozą.

Patrząc w przyszłość

Firmy, które odnotowują silny wzrost przychodów, prawdopodobnie zostaną nagrodzone przez inwestorów. A Goldman Sachs raport wymienia dziesięć akcji, które sprawdzają wysoki przewidywany wzrost przychodów, co sugeruje, że może to w dłuższej perspektywie zwiększyć ich akcje. W skład grupy wchodzą Facebook, Alphabet, PayPal Holdings Inc. (PYPL), Cigna Corp. (CI), Diamondback Energy Inc. (KIEŁ), Marathon Petroleum Corp. (RPP), Monster Beverage Corp. (MNST), Align Technology Inc. (ALGN), Centene Corp. (CNC) oraz Broadcom Inc. (AVGO).