Jak wykorzystać CAPM do określenia kosztu kapitału własnego?

Czym jest model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM)?

w budżetowanie kapitałoweczęsto korzystają z nich księgowi i analitycy finansowi model wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) w celu oszacowania kosztu kapitału własnego. Opisywany jako związek między systematycznym ryzykiem a oczekiwanym zwrotem z aktywów, CAPM jest szeroko stosowany do: wycena ryzykownych papierów wartościowych, generowanie oczekiwanych zwrotów z aktywów przy uwzględnieniu związanego z nimi ryzyka oraz kalkulacja kosztów stolica.

Formuła i kalkulacja kosztu kapitału własnego

Formuła CAPM wymaga jedynie trzech następujących informacji: stopy zwrotu dla rynku ogólnego, wartości beta danej akcji oraz stopy wolnej od ryzyka.

​ra=rrF+[ba∗(rm−rrF)]gdzie:ra=Koszt kapitału własnegorrF=Stopa wolna od ryzykaba=Betarm=Rynkowa stopa zwrotu​

Stopa zwrotu odnosi się do zwrotów generowanych przez rynek, na którym notowane są akcje firmy. Często długoterminowa rynkowa stopa zwrotu jest uważana za rynkową stopę zwrotu. ten beta akcji odnosi się do poziomu ryzyka pojedynczego papieru wartościowego w stosunku do szerszego rynku.

Wartość beta wynosząca „jeden” wskazuje, że akcje poruszają się w parze z rynkiem. Jeśli S&P 500 zyskuje 5%, to samo zabezpieczenie indywidualne. Wyższa beta wskazuje na bardziej niestabilne akcje, a niższa beta oznacza większą stabilność.

ten stopa wolna od ryzyka jest ogólnie definiowany jako (bardziej lub mniej gwarantowana) stopa zwrotu z krótkoterminowych transakcji w USA Bony skarbowe, ponieważ wartość tego typu zabezpieczeń jest niezwykle stabilna, a zwrot jest wspierany przez rząd USA. Tak więc ryzyko utraty zainwestowanego kapitału jest praktycznie zerowe, a zysk gwarantowany.

Co CAPM może ci powiedzieć

Koszt kapitału własnego jest integralną częścią Średni ważony koszt kapitału (WACC), który jest powszechnie stosowany do określenia całkowitego przewidywanego kosztu całego kapitału w ramach różnych planów finansowania w celu znalezienia najbardziej opłacalnego połączenia finansowania dłużnego i kapitałowego.

Załóżmy, że spółka ABC handluje na S&P 500 ze stopą zwrotu 9%. Akcje spółki są nieco bardziej zmienne niż rynek z betą 1,2. Stopa wolna od ryzyka oparta na trzymiesięcznym bonie skarbowym wynosi 4,5%.

Na podstawie tych informacji koszt finansowania kapitałowego firmy wynosi:

$\mathrm{4.5.}+\mathrm{1.2.}\ast (9.-\mathrm{4.5.})\text{= 9.9\%}$4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Różnica między CAPM a WACC

CAPM to formuła obliczania kosztu kapitału własnego. Koszt kapitału własnego jest częścią równania używanego do obliczania WACC. WACC to koszt kapitału firmy, który obejmuje koszt kosztu kapitału własnego i koszt zadłużenia.

Ograniczenia korzystania z CAPM

Istnieją pewne ograniczenia CAPM, takie jak uzgadnianie stopy zwrotu i wyboru. Poza tym istnieje również zwrot rynkowy, który zakłada dodatnie zwroty, jednocześnie wykorzystując dane historyczne. Obejmuje to wersję beta, która jest dostępna tylko dla spółek notowanych na giełdzie. Wersja beta oblicza również tylko ryzyko systematyczne, które nie uwzględnia ryzyka, z jakimi borykają się firmy na różnych rynkach.

Istnieją również różne założenia, które należy przyjąć, w tym, że inwestorzy mogą pożyczać pieniądze bez ograniczeń po stopie wolnej od ryzyka. CAPM zakłada również brak opłat transakcyjnych, że inwestorzy są właścicielami portfela aktywów i że inwestorzy są zainteresowani tylko stopą zwrotu za jeden okres – co nie zawsze jest prawdą.

Często zadawane pytania dotyczące kosztów kapitału własnego CAPM

Czy CAPM jest taki sam jak koszt kapitału własnego?

CAPM to formuła używana do obliczania kosztu kapitału własnego — stopy zwrotu, jaką firma płaci inwestorom kapitałowym. W przypadku spółek, które wypłacają dywidendy, model kapitalizacji dywidendy można wykorzystać do obliczenia kosztu kapitału własnego.

Jak obliczyć koszt kapitału własnego za pomocą CAPM?

Formuła CAPM może być użyta do obliczenia kosztu kapitału własnego, gdzie użyta formuła to:

Koszt kapitału własnego = stopa zwrotu wolna od ryzyka + beta * (rynkowa stopa zwrotu - stopa zwrotu wolna od ryzyka)

Jakie są potencjalne problemy przy szacowaniu kosztów kapitału własnego?

Największe problemy przy szacowaniu kosztu kapitału własnego obejmują pomiar premii za ryzyko rynkowe, zastosowanie beta oraz stosowanie krótko- lub długoterminowych stóp dla stopy wolnej od ryzyka.

W jaki sposób powiązane są CAPM i WACC?

WACC to całkowity koszt całego kapitału. CAPM służy do określenia szacunkowego kosztu kapitału własnego. Koszt kapitału własnego obliczony na podstawie CAPM można dodać do kosztu długu w celu obliczenia WACC.

Dolna linia

Dla księgowych i analityków CAPM jest sprawdzoną metodologią szacowania kosztu kapitału własnego. Model określa ilościowo związek między ryzykiem systematycznym a oczekiwanym zwrotem z aktywów i ma zastosowanie w wielu kontekstach księgowych i finansowych.