Giełda w obliczu szybkich krachów, kryzysu płynności: JPMorgan

Zbliża się złowieszcza rocznica w historii finansów, jak we wrześniu. 15 będzie 10 lat od tego czasu Bankowość inwestycyjna elektrownia Bracia Lehman upadł, kluczowe wydarzenie w 2007-08 kryzys finansowy który skończył rok rynek niedźwiedzia w pełną panikę sprzedaży. Marko Kolanovic, globalny szef badań makroilościowych i pochodnych w największym amerykańskim banku JPMorgan Chase & Co. zaznaczył tę okazję, wydając tragiczny scenariusz tego, jak prawdopodobnie będzie wyglądał następny kryzys finansowy, Raporty CNBC.

Tymczasem prąd hossy będzie trwać 9 i pół roku od września. 9, przynosząc spektakularne zyski podczas jego dotychczasowego przebiegu. Inwestorzy z krótką pamięcią nie będą przygotowani na kolejny duży wstrząs cen akcji, co zwiększy prawdopodobieństwo, że kolejny kryzys będzie szczególnie dotkliwy. Tymczasem, od początku tego roku, wielu znanych guru rynku wydaje własne ostrzeżenia, że ​​akcje są na skraju spadku nawet o 60%. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego S&P 500 może spaść o ponad 60%: Hussman.)

Jak będzie wyglądał następny kryzys

Nagłe i poważne wyprzedaże akcji

Kryzys płynności

Bezprecedensowe działania Fed w celu wzmocnienia akcji

Najgorsze niepokoje społeczne w USA od 50 lat

Źródło: JPMorgan Chase, jak donosi CNBC.

Kryzys komputerowy

Szczególnym źródłem niepokoju dla Kolanovic jest rosnące znaczenie skomputeryzowanego handlu i pasywne inwestowanie. Dopóki wśród inwestorów panował byczy sentyment, oba te czynniki pomagały wynieść ceny akcji na nowe wyżyny. Jednak gdy sentyment zwróci się w stronę niedźwiedzia, błyskawiczna prędkość, z jaką skomputeryzowane algorytmy handlowe, Operacja może wytworzyć ogromną presję sprzedażową, która może przytłoczyć rynki w ułamku sekundy. Co więcej, programy te mają tendencję do podążania za liderem, a fale sprzedaży wywołują jeszcze więcej fal sprzedaży. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Jak handel Algo pogarsza trasy na giełdzie.)

Gwałtownie rosnąca giełda

Indeks	Zysk od 2009 r. Niski
Indeks S&P 500 (SPX)	327%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	296%
Indeks kompozytowy Nasdaq (IXIC)	531%

Źródło: Yahoo Finance; zyski obliczone od ostatniego zamknięcia bessy z dnia 9 marca 2009 r. do zamknięcia we wrześniu. 5, 2018.

Tykająca bomba

Według Kolanovic, w ciągu ostatniej dekady przeniesiono z inwestycji około 2 bilionów dolarów aktywnie zarządzany do funduszy pasywnych, zmniejszając prawdopodobieństwo, że szukający okazji menedżerowie powstrzymają falę wyprzedaży. Dodatkowo szacuje, że aż 66% wszystkich aktywa pod zarządzaniem, są teraz w fundusze indeksowe oraz ilościowe fundusze, i że około 90% dziennego wolumenu obrotu jest napędzane przez te i podobne strategie.

Odnotowany rynki wschodzące menedżer funduszu Mark Mobius wyraził podobne obawy dotyczące gwałtownego wzrostu pasywne fundusze ETF i szybki skomputeryzowany handel. Dostrzega rosnące niebezpieczeństwo „efektu kuli śnieżnej”, w którym mała fala sprzedaży szybko staje się lawiną. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Kontrarianin Mark Mobius widzi 30% spadek zapasów.)

Wielki kryzys płynności

Spadek cen akcji prawdopodobnie spowoduje to, co Kolanovic nazywa Wielkim Kryzysem Płynności, a chętnych nabywców na akcje będzie coraz trudniej znaleźć, co jeszcze bardziej obniża ceny. Jeśli wyprzedaż osiągnie 40% spadek, spodziewa się, że Rezerwa Federalna będzie musiał interweniować, aby gospodarka nie pogrążyła się w ciężkiej sytuacji recesja, jeśli nie depresja. Zasadniczo to właśnie zrobił Fed w latach 2008-09, ze swoim ogromnym programem luzowanie ilościowe do walki z tym kryzysem.

Rosnące niepokoje społeczne

Krater bogactwa osobistego i poważne niedofinansowanie funduszy emerytalnych, grożące głębokimi cięciami korzyści, Kolanovic podnosi widmo najgorszych niepokojów społecznych w USA od 1968 roku w wyniku nowego kryzys finansowy. Rok ten upłynął pod znakiem rosnącego niezadowolenia z powodu wojny w Wietnamie, a także zabójstwa przywódcy praw obywatelskich ks. Martin Luther King Jr. i kandydat na prezydenta senator Robert F. Kennedy'ego.

Zabezpieczanie swoich zakładów

Jednak w wywiadzie cytowanym przez CNBC Kolanovic wskazał, że powinien: banki centralne takie jak udana interwencja Fedu w celu podtrzymania cen aktywów, status quo prawdopodobnie zostanie utrzymane. Co więcej, dostrzega niskie ryzyko rozwoju nowego kryzysu finansowego co najmniej do drugiej połowy 2019 roku.