Ocena Lippera vs. Morningstar: Jaka jest różnica?

Ocena Lippera vs. Morningstar: przegląd

Większość inwestorów nie jest ekspertami w analizie funduszy inwestycyjnych. Prawdopodobnie nie wiedzą, co Współczynnik ostrości dlaczego jeden dostawca pobiera 175 punktów bazowych za Fundusz XYZ, a inny tylko 25 punktów bazowych za Fundusz ABC. Większość inwestorów nie jest przeszkolona w analiza fundamentalna i nie umiem czytać świecznik wykres akcji. Większość inwestorów po prostu szuka stosunkowo bezpiecznego miejsca na zaoszczędzenie pieniędzy i ma nadzieję na przyzwoity zwrot po drodze, i dlatego systemy ratingowe, takie jak Morningstar (PORANEK) i Lipper Liderzy są tak ważni.

Morningstar i Lipper to dwa najbardziej znane nazwiska w świecie funduszy wzajemnych. Firmy te oceniają fundusze, podkreślają krytyczne dane i przyznają każdemu z nich prostą, łatwą do porównania ocenę. Towarzystwa funduszy inwestycyjnych dbają o swoje ratingi Morningstar i Lipper, ponieważ znają tak wielu inwestorów i doradcy finansowi polegać na nich przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

Najpopularniejszym wskaźnikiem oceny Morningstar jest jego pięciogwiazdkowa skala. Lipper używa pięciu oddzielnych kwintyle lub kategorii i ocenia każdy fundusz w pięciu różnych miarach. Jeśli fundusz zostanie uznany za najwyższy w 20% w określonym kwintylu, otrzyma tytuł „Lipper Lipperdla tej funkcji.

Oceny Morningstar i Lipper są szeroko publikowane, więc wiele osób uważa je za trafne. Lepszym podejściem byłoby zrozumienie mocnych i słabych stron każdego systemu ratingowego.

Poranna gwiazda

Pierwsza ocena Morningstar została wprowadzona w 1985 roku. Koncentrował się na kilku szerokich kategoriach i był bardziej źródłem gromadzenia danych niż całościową oceną.

Cały system przeszedł remont w 2002 roku. Włączono nowe kategorie funduszy, a grupy zawężono, aby podkreślić różnice inne niż style zarządzania. Zawierał nowe metrykai podzielił historię wydajności na różne okresy. Fundusze akcyjne zostały posegregowane przez kapitalizacja rynkowa (wielkość akcji w funduszu), aby zapobiec konsekwentnemu dominowaniu funduszy o dużej kapitalizacji w ratingach.

Dzisiaj Morningstar organizuje fundusze inwestycyjne w oparciu o rodzaje inwestycji w portfel funduszu, region, w którym dokonuje się inwestycji funduszu oraz ogólną strategię zarządzania. Oceny Morningstar oparte są na krzywa dzwonowa dystrybucja:

• 10% otrzyma ocenę 5 gwiazdek
• 22,5% otrzymuje 4 gwiazdki
• 35% otrzymuje ocenę 3 gwiazdek
• 22,5% otrzymuje ocenę 2 gwiazdek
• 10% otrzymuje ocenę 1 gwiazdkę.

Morningstar aktualizuje swoje rankingi co miesiąc.

Lipper

Lipper ocenia fundusze inwestycyjne według pięciu zestawów kryteriów: spójność zwrotu, zachowanie kapitału, wskaźniki kosztów, całkowity zwrot, oraz efektywność podatkowa. Lipper wymienia wszystkie pięć ocen dla danego funduszu inwestycyjnego i pozwala inwestorom zdecydować, który jest dla nich najważniejszy.

Każdej kategorii przypisywana jest ocena w skali od jednego do pięciu. Na przykład fundusz powierniczy można ocenić na dwa, jeśli chodzi o spójność zwrotu i pięć na efektywność podatkową. W systemie Lippera większe liczby są uważane za lepsze; fundusz powierniczy byłby raczej czwórką niż trójką.

Każdy fundusz znajdujący się w top 20% dla danej kategorii otrzymuje tytuł Lipper Leader dla tej kategorii. Kolejne 20% otrzymuje ocenę 4, środkowe 20% otrzymuje ocenę 3, kolejne 20% otrzymuje ocenę 2, a najniższe 20% otrzymuje ocenę 1. Fundusz może mieć wiele kategorii Lipper Leader; w rzeczywistości wiele czołowych funduszy ma trzy lub cztery nominacje Lipper Leader.

Oceny Lippera są również dostosowywane co miesiąc i, podobnie jak Morningstar, są obliczane dla okresów trzyletnich, pięcioletnich i 10-letnich. Lipper dorzuca również ogólny okres, który sięga czasów powstania funduszu powierniczego.

Ryzyko a Powrót

Rdzeń systemu oceny funduszy wzajemnych opiera się na miarach skorygowanych o ryzyko – jak duży potencjał przyszłych strat inwestor musi założyć, aby uzyskać zwrot.

Zarówno w przypadku Morningstar, jak i Lippera miara skorygowana o ryzyko opiera się na porównaniu ze średnią wydajnością dla danego kategoria funduszu. Oznacza to, że fundusz inwestycyjny będzie wyglądał dobrze lub źle w zależności od tego, jak dobrze jego zwroty i straty są skorelowane z podstawowymi indeksami dla kategorii. Na przykład fundusze o dużej kapitalizacji są mierzone względem głównego indeksu o dużej kapitalizacji, takiego jak S&P 500.

W systemie takim jak ten istnieje wiele potencjalnych błędów, ponieważ samo bycie innym niż indeks może prowadzić do sztucznej poprawy ratingu funduszu. 75% fundusz o średniej kapitalizacji można porównać do głównego indeksu spółek o średniej kapitalizacji, ale jego 25% ekspozycja na małe czapki może zwiększyć zwroty na tyle, aby podnieść ocenę, niezależnie od wyników menedżera.

Jest to szczególnie problematyczne dla Lippera, który używa wskaźnik informacji w swoich obliczeniach, która jest nadmiernie wrażliwa na wybór indeksu. Morningstar cierpi na ten problem w mniejszym stopniu. Inwestorzy powinni zwracać szczególną uwagę na poziom różnicy między funduszem inwestycyjnym a jego indeksem porównawczym. R-kwadrat to doskonały wskaźnik dla tych, którzy podążają nowoczesna teoria portfela (MPT).

Uwagi specjalne

Wybór kategorii i indeksów ma duży wpływ na oceny Lipper i Morningstar, co oznacza, że ​​ważne jest, aby zrozumieć, w jaki sposób fundusze są przydzielane do różnych kategorii.

W Stanach Zjednoczonych Morningstar obsługuje 122 kategorie, które są podzielone na dziewięć grup kategorii (akcje amerykańskie, akcje sektorowe, alokacja, akcje międzynarodowe, alternatywne, towary, obligacja podlegająca opodatkowaniu, obligacje komunalne oraz rynek pieniężny).

Lipper łączy swoje fundusze inwestycyjne w oparciu o zarówno klasyfikacje (oparte na holdingach), jak i kategorie (oparte na języku celu funduszu w prospekcie). Lipper ma oddzielne globalne klasyfikacje akcji na podstawie styl inwestycyjny i kapitalizacja rynkowa.

Morningstar obsługuje kilka różnych urozmaicony międzynarodowe kategorie akcji, takie jak Foreign Large Value, Foreign Large Blend, Foreign Large Growth, Zagraniczne małe/średnie wartości, zagraniczne małe/średnie mieszane, zagraniczne małe/średnie wzrosty i światowe akcje, wśród inni.

Mimo że zarówno Morningstar, jak i Lipper wiążą się z poważnymi wyzwaniami metodologicznymi, nadal są one opłacalnymi i pomocnymi narzędziami dla inwestorów. Nie każdy ma czas, aby stać się ekspertem w analizie funduszy, dlatego bardzo pożądane jest posiadanie takich firm, aby uprościć sprawy.

Inwestorzy powinni pamiętać, że wcześniejsze wyniki – na których opierają się te systemy – nie są gwarancje przyszłych wyników, a każda inwestycja powinna odpowiadać indywidualnym potrzebom inwestora i cele.