Fuzje, aby AT&T, Comcast Cos o najwyższym zadłużeniu.

Ponieważ tradycyjni gracze w branży kablowej i medialnej kierują się strategicznością fuzje i przejęcia (M&A) Aby przetrwać w epoce odcinania kabli i nowych, opartych na subskrypcji pakietów rozrywkowych skierowanych bezpośrednio do konsumentów, główni gracze kładą wielki czas na przebojowe oferty. Fuzje mediów pomiędzy AT&T Inc. (T) oraz Time Warner i Comcast Corp. (CMCSA) i Twenty-First Century Fox Inc. (FOXA) doprowadziłoby do powstania dwóch najbardziej zadłużonych firm na świecie, jak donosi The Wall Street Journal.

Na większą skalę, transakcje reprezentują rosnący stos zadłużenia korporacyjnego, który również wzrósł w związku z zysków przedsiębiorstw w ciągu ostatniej dekady, stwarzając zagrożenie dla firm wraz ze wzrostem stóp procentowych i gospodarki spowalnia. (Zobacz też: Megadeals popycha globalne przejęcia do ponad 1,2 biliona dolarów.)

Inwestorzy martwią się rosnącą dźwignią

Transakcje AT&T i Comcast są realizowane, firmy będą posiadać łącznie 350 miliardów dolarów obligacji i pożyczek, zgodnie z danymi z

Moody'ego Investors Services and Dealogic, jak donosi WSJ. To bezprecedensowe obciążenie zadłużeniem niesie ze sobą duże ryzyko dla inwestorów w obligacje firm i pozostawia niewiele lub zerową swobodę dla firm, aby pomyślnie zrealizować swoje plany fuzji.

Ponieważ całkowite zadłużenie przedsiębiorstw na całym świecie, z wyłączeniem instytucji finansowych, wynosi obecnie około 11 bilionów dolarów, inwestorzy są coraz bardziej zaniepokojeni tym, w jaki sposób firmy będą refinansować dług, gdy nastąpi kolejne pogorszenie koniunktury na rynku trafienia.

„Otrzymujemy wiele telefonów”, powiedział Allyn Arden, analityk ds. telekomunikacji i telewizji kablowej w S&P Global Ratings, cytowany przez WSJ. W zeszłym tygodniu zarówno S&P, jak i Moody's obniżyły swoją ocenę obligacji AT&T do poziomu zaledwie dwa stopnie powyżej śmieciowy dług. Oczekuje się, że również nachylenie Comcast, którego oferta dla Foxa za 35 dolarów za akcję przekroczyła ofertę Walta Disneya (DIS), po 29,54 USD za akcję.

Ogromne zaufanie pokłada się w zdolności firm medialnych do szybkiej spłaty zadłużenia wykorzystanego na przejęcia i wróć do przedsprzedaży ratingi kredytowe. Jeśli jednak zakłócacze, takie jak Netflix Inc. (NFLX) i Amazon.com Inc. (AMZN) nadal przyczyniają się do zmniejszania przychodów, firmy ratingowe mogą zareagować większą liczbą obniżek ratingów. Jeśli dodatkowe obniżki ratingów zbliżą AT&T lub Comcast do kategorii obligacji śmieciowych, niektórzy zarządzający funduszami, którzy nie są w stanie utrzymać długu o ratingu poniżej poziomu inwestycyjnego, mogą zacząć sprzedawać obligacje w oczekiwaniu.

„Ryzyko polega na tym, że każdy chce jednocześnie wyjść z długu” – powiedział Mike Collins, m.in fundusz obligacji manager w PGIM Fixed Income, cytowany przez WSJ. „Właśnie wtedy robi się brzydko”. (Zobacz też: Comcast, Disney walczą o kluczowy zasób lisa w Indiach.)