Subkonta: tak dobre, jak ich fundusze klonów?

Stale rosnąca złożoność naszych przepisów dotyczących papierów wartościowych doprowadziła do ogromnego zamieszania wśród inwestorów co do różnic między fundusze inwestycyjne oraz renta zmiennasubkonta. Czy to to samo, czy nie? A jeśli naprawdę są to fundusze inwestycyjne, to dlaczego nie możemy ich tak nazwać? W tym artykule zbadamy podobieństwa i różnice między tymi dwoma pojazdami oraz dlaczego istnieje między nimi podział.

Przegląd funduszy powierniczych

Niezależnie od tego, czy są otwarty lub zamknięty koniec lub handlu na giełdzie, fundusze inwestycyjne są z natury samodzielnymi podmiotami. Nie są oferowane w połączeniu z żadnym innym papierem wartościowym lub inwestycją, a każdy z nich ma swój własny symbol giełdowy. Chociaż niektóre są zarządzane przez efektywność podatkowa, nie są one z natury pojazdami z odroczonym opodatkowaniem.

Historia subkonta

Aby jak najlepiej zrozumieć różnice między funduszami a subkontami, pomocne może być zrozumienie, jak na początku tworzono subkonta. W przeszłości towarzystwa ubezpieczeń na życie tradycyjnie oferowały tylko

stałe renty oraz całe lub uniwersalne polisy na życie, które gwarantowały posiadaczowi kapitał wraz z odsetkami.

W latach 80. postanowili zacząć oferować nowy rodzaj polis i kontraktów, które umożliwiły ich klientom udział w rynkach akcji i instrumentów o stałym dochodzie. Do tego czasu posiadacz stałej renty posiadał po prostu jedną umowę, która zapewniała gwarantowaną stopę procentową. Ale posiadacze polis rentowych o zmiennym renty mieliby teraz kilka różnych sposobów inwestowania wpływów ze swoich kontraktów. W związku z tym wprowadzono fundusze inwestycyjne w formie subkont, które umożliwiały klientom wybór pomiędzy różnymi rodzajami alternatyw inwestycyjnych.

Więc co to jest?

Wybór subkont dostępnych w danej umowie jest determinowany umową pomiędzy ubezpieczycielami a towarzystwa funduszy. Przewoźnicy ubezpieczeniowi zwrócą się do różnych rodzin funduszy inwestycyjnych i zaproponują umieszczenie jednego lub więcej swoich funduszy w swoich produktach zmiennych. Większość ubezpieczycieli będzie oferować środki z co najmniej pół tuzina różnych firm, w tym zazwyczaj co najmniej jednego z flagowych funduszy każdej rodziny. Oczywiście towarzystwo funduszu czerpie korzyści z tego, że środki z subkont są dystrybuowane – i sprzedawane – przez ubezpieczyciela.

Konta podrzędne vs. Fundusze inwestycyjne

Co charakterystyczne, zmienne subkonta to, praktycznie rzecz biorąc, ukryte fundusze inwestycyjne. W rzeczywistości niektóre subkonta są wirtualnymi (jeśli nie dokładnymi) klonami swoich odpowiedników w funduszach. Wyglądają i działają jak fundusze inwestycyjne, ale jest kilka różnic, które oddzielają je od ich niezależnych kuzynów.

1. Rachunki z odroczonym opodatkowaniem: Subkonta zmienne będą się nieznacznie różnić pod względem dziennej ceny i wydajności, kosztów i opłat oraz zyski kapitałowe dystrybucje. Ten ostatni punkt staje się oczywisty w ujęciu rocznym, kiedy wszystkie podlegające opodatkowaniu fundusze inwestycyjne muszą zadeklarować i rozdzielić zrealizowane zyski kapitałowe na udziałowców na proporcjonalnie podstawa. Zmienne subkonta tego nie zrobią, ponieważ rosną z odroczonym podatkiem w ramach produktu dożywotniego lub ubezpieczeniowego. Ponieważ nie ma takiej potrzeby, menedżerowie zmiennych subkont mogą zarządzać tymi portfelami bez względu na efektywność podatkową, co z kolei wpływa na ogólny zwrot realizowany przez inwestorów. Oczywiście, oprócz standardowych kosztów zarządzania portfelem, które wiążą się z każdym profesjonalnie zarządzanym instrumentem inwestycyjnym, dostępne są również zmienne subkonta standardowy zakres opłat i świadczeń związanych z każdą umową ubezpieczenia rentowego lub ubezpieczenia na życie, takich jak świadczenia z tytułu życia i śmierci, opłaty z tytułu śmierci i kosztów, opłaty eksploatacyjne oraz inne koszty, które są odejmowane od zwrotów generowanych przez subkonta.
2. Zmiany zasad: Różnice te w końcu zwróciły uwagę Komisja Papierów Wartościowych i Giełd. Ze względu na surowe przepisy dotyczące charakterystyki papierów wartościowych i sposobu ich klasyfikacji, regulatorzy ostatecznie uznał, że powyższe różnice wymuszają zaklasyfikowanie subkont jako całkowicie odrębnych papiery wartościowe. Dlatego muszą mieć przypisane różne nazwy i CUSIP liczby. Ich historyczne wyniki również muszą być wyszczególnione oddzielnie, w odróżnieniu od zapisów opublikowanych przez pierwotne fundusze bazowe. Oczywiście może to łatwo zmylić inwestorów, którzy próbują ocenić historyczne wyniki danego subkonta. Na przykład, jeśli pewien fundusz inwestycyjny osiągnął solidne wyniki w ciągu ostatnich 30 lat, to inwestor szukanie tego funduszu w ramach umowy zmiennej może nie rozpoznać powiązanej z nim nazwy subkonta i symbol. Ponadto, jeśli historyczne wyniki subkonta siostrzanego sięgają wstecz tylko o kilka lat (co ma miejsce w przypadku większości subkont, ponieważ ta zasada nie tak długo), wtedy niedoinformowany inwestor może nawet nie podejrzewać, że subkonto rzeczywiście jest podobną wersją funduszu, do którego jest szukam. W takim przypadku inwestor, który rozumie korelację, powinien prawdopodobnie zwracać większą uwagę na historyczne wyniki funduszu bazowego niż te opublikowane przez subkonta, ponieważ oba papiery wartościowe są docelowo zarządzane przez tę samą grupę menedżerów kierujących się tą samą filozofią, pomimo różnic w opłatach i podatkach kierownictwo.

Przykład pracy

Allianz Life Insurance Co. umieścił fundusz Davis New York Venture Fund (NYVTX; CUSIP: 239080-104) wewnątrz swoich zmiennych umów i polis. Dlatego utworzył odpowiednie subkonto znane jako AZL Davis New York Venture Fund.Zarządzany jest przez Allianz Investment Management LLC, zarejestrowanego doradcę inwestycyjnego i spółkę stowarzyszoną Allianz Life Insurance Co. z Ameryki Północnej, a od marca 2004 roku doradza mu Davis Advisors. CUSIP dla tego subkonta to 018821306.Od momentu powstania subkonto radziło sobie nieznacznie gorzej niż pierwotny fundusz (Akcje typu A), ale nadal można je uznać za replikę pierwotnego funduszu.

Dolna linia

Różnice między funduszami powierniczymi a zmiennymi subkontami mogą być mylące, zwłaszcza jeśli subkonto jest dokładnym klonem swojego funduszu siostrzanego. Zwróć szczególną uwagę na symbole giełdowe, aby upewnić się, że otrzymujesz poprawny cytat. Jeśli posiadasz jakąkolwiek umowę zmienną, ubezpieczyciel zawsze będzie w stanie udzielić Ci pełnych informacji inwestycyjnych na wszystkich subkontach zawartych w jego umowach.