Czy należy zwracać uwagę na szeptane liczby?

W trakcie zyski sezon, w którym firmy publicznie informują o swoich kwartalnych wynikach, słychać wiele szeptanych liczb Wall Street i w internecie. Może to być okres ekstremalnej zmienności cen akcji, ponieważ spółki, które nie spełniają szacunków dotyczących zysków, są zwykle mocno walnięte i doświadczają spadku cen akcji. Jednak nawet firmy, które spełniają szacunkowe zarobki, mogą ucierpieć, jeśli nie będą pasować do pozornie tajemniczego numer szeptu.

Czym są liczby szeptane? Skąd oni pochodzą? Postaramy się zdemistyfikować liczbę szeptów i ocenić jej znaczenie dla Ciebie jako indywidualnego inwestora.

Jakie są szacunkowe zarobki?

Kiedy firma publikuje swoje zarobki, każdy wzrost lub spadek rentowności jest często drugorzędny w stosunku do tego, jak dobrze firma radziła sobie w porównaniu z oczekiwaniami analityków i inwestorów. Dzieje się tak, ponieważ cena akcji prawie zawsze uwzględnia wszystkie przyszłe informacje. Innymi słowy, jak dobrze (lub słabo) jest firma oczekiwany do zrobienia jest już wbudowane w cenę akcji.

Na przykład rynek ukarze firmę, która ma zwiększyć zarobki o 20%, jeśli rzeczywiste zarobki wzrosną tylko o 15%. I odwrotnie, firma, która ma rosnąć o 10%, ale rozwija się o 12%, prawdopodobnie zostanie nagrodzona. Zjawisko to występuje, ponieważ przyszłe zyski są siłą napędową kursu akcji wyceny. Niespodziewanie zarobki niespodzianka dla bieżącego kwartału spółki najprawdopodobniej będzie miało daleko idący wpływ na prognozy zysków dla wielu w nadchodzących latach i może znacząco zmienić sposób, w jaki inwestorzy obliczają obecną wartość firmy Akcje.

Nic dziwnego, że większość analityków spędza większość czasu próbując dokładnie przewidzieć przyszłe zarobki firmy, zwane zarobki z przodu. Zaskakujące lub rozczarowujące szacunki Wall Street nawet o kilka centów mogą mieć dramatyczny wpływ na akcje. Jeśli duża firma maklerska może dokonać prognozy, która jest nawet o grosz dokładniejsza niż jej konkurenci, może zarobić dużo dodatkowych pieniędzy.

Idąc krok dalej, istnieją firmy, które nie robią nic poza sprzedażą szacunkowe zarobki inwestorom instytucjonalnym. Ich zadaniem jest kontaktowanie się z jak największą liczbą firm maklerskich i uzyskiwanie kwartalnych prognoz zarobków od analityków każdej firmy. Szacunki, które widzisz w Internecie, w publikacjach drukowanych lub w telewizji, są zwykle opracowywane przez te firmy i często są podawane jako średnia lub tak zwana oszacowanie konsensusu. Często, gdy czytasz oszacowanie konsensusu, zobaczysz, że zgłaszane są również najwyższe i najniższe oszacowane wartości. To może dać ci poczucie wariancji szacunków analityków. Duże różnice między wysokimi i niskimi szacunkami ogólnie wskazują na większą niepewność co do danego raportu o zarobkach.

Jak numer szeptu wchodzi w grę

Nawet po wielu badaniach konsensusowe szacunki dotyczące zarobków często nadal nie są aż tak dokładne. Wyjaśnieniem może być to, że po prostu nie ma zbyt wielu analityków zajmujących się całym rynkiem. Duże kapitaliki często mają dziesiątki analityków, ale jest ich mnóstwo mid-capy oraz kapitaliki którzy nie mają żadnego zasięgu analityka. Co więcej, w miarę rozprzestrzeniania się wiadomości o szacunkach zarobków, gra zaczyna się od próby przewidzenia, jaka będzie rozbieżność między rzeczywistymi zarobkami a szacunkami.

Tutaj w grę wchodzi numer szeptu. Podczas gdy zgodne szacunki są powszechnie dostępne, szepty są nieoficjalne i nieopublikowane zysk na akcję (EPS) prognozy. W przeszłości pochodziły one od profesjonalistów z Wall Street i były przeznaczone dla zamożnych klientów najlepszych domów maklerskich.

Jednak 2002 Ustawa Sarbanesa-Oxleyaograniczyły dostępność niektórych informacji, które wcześniej napędzały liczbę szeptów, co utrudniło niektórym inwestorom określenie liczb szeptanych. Przy wszystkich regulacjach na Wall Street nie znajdziesz analityków dostarczających ulubionym klientom wewnętrzne dane o zarobkach, ponieważ ryzyko wpadnięcia w kłopoty z SEC jest po prostu zbyt duże.

Podczas gdy w ciągu ostatnich kilku lat trudniej (jeśli nie niemożliwe) stało się uzyskanie szeptów od wtajemniczonych na ulicy, pojawił się nowy rodzaj szeptu, w którym oczekiwania inwestorzy jako całość (na podstawie udostępnionych informacji, badań podstawowych i wcześniejszych wyników finansowych) tworzą poczucie, czego można oczekiwać od firmy, która rozprzestrzenia się podobnie jak insider Informacja.

Innymi słowy, szept jest teraz oczekiwaniem inwestorów indywidualnych. Szept jest nadal „nieoficjalny”, jeśli uznasz, że konsensus jest liczbą „oficjalną”, ale różnica polega na tym, że pochodzi od osób fizycznych, a nie od profesjonalistów. Źródło zmieniło się również z twojego brokera na źródła internetowe, które łączą szept.

Najbardziej oczywistymi problemami są tutaj manipulacje tym „konsensusem” przez inwestorów, którzy mają żywotny interes w promowaniu (lub niszczeniu) akcji.

Czy powinieneś podążać za numerem szeptu?

Chociaż jakość źródła numeru szeptanego jest z pewnością ważna, to, czy powinieneś wziąć pod uwagę szept, zależy głównie od tego, jakim jesteś inwestorem. Przez długi czas (Kup i trzymaj), akcja cenowa w okolicach sezonu zarobkowego z czasem będzie tylko niewielkim przeskokiem, co sprawi, że ta liczba stanie się stosunkowo trywialną statystyką.

Jeśli jednak jesteś bardziej aktywnym inwestorem, który chce czerpać zyski ze zmian cen akcji w trakcie sezon zarobkówszept może być o wiele cenniejszym narzędziem. Różnice między faktycznymi wynikami zarobków a konsensusowymi szacunkami mogą mieć znaczący wpływ na cenę akcji. Liczby szeptane mogą być przydatne, gdy różnią się (i oczywiście są dokładniejsze) niż prognoza konsensusu.

Na przykład cichszy szept może dać sygnał do wycofania się z posiadanych akcji, zanim wyjdą zarobki. Ponadto liczby szeptane z pewnością przydają się, jeśli chodzi o dużą liczbę akcji, których nie obejmuje żaden analityk. Jeśli analizujesz akcje o niewielkim pokryciu, szeptana liczba zapewnia przynajmniej pewien wgląd w nadchodzące finanse.

Z pewnością istnieje problem etyczny z tym, co nazywaliśmy starszym rodzajem liczby szeptanej. Załóżmy, że istnieją analitycy, którzy łamią prawo federalne i dostarczają Tobie (lub stronie internetowej) informacje niepubliczne. Czy naprawdę chcesz zaryzykować z nielegalnymi danymi? Podczas gdy wszyscy inwestorzy nieustannie szukają wsparcia dla konkurencji, handel poufny prawo to poważna sprawa — wystarczy zapytać Martę Stewart.

Dolna linia

Szeptane liczby były kiedyś niepublikowanymi prognozami EPS krążącymi po Wall Street, teraz częściej odzwierciedlają zbiorowe oczekiwania inwestorów indywidualnych. Dla bardziej aktywnych inwestorów dokładna liczba szeptana może być niezwykle cenna w krótkim okresie. Stopień, w jakim jest to dla Ciebie ważne, zależy od Twojego stylu inwestowania. Chociaż liczby szeptane nie są gwarantowanym sposobem na zarabianie pieniędzy (nic nie jest), są kolejnym narzędziem, które powinni rozważyć poważni inwestorzy.