Dlaczego Tesla (TSLA) wzrosła podczas pandemii?

W styczniu 2020 r. Tesla, Inc. (TSLA) został wyceniony na giełdzie na 117 mld USD. Pod koniec roku liczba ta wzrosła do 658,39 miliardów dolarów. Następnie akcje Tesli przekroczyły dystans do 1 biliona dolarów kapitalizacja rynkowa w niecały rok, osiągając ten kamień milowy w październiku. 25, 2021.

Stratosferyczny wzrost akcji Tesli w krótkim czasie wprawił inwestorów w zakłopotanie. Rodzi to również ważne pytanie: czy czynniki, które skłoniły Teslę do szacowania wartości biliona dolarów podczas pandemii, mogą pomóc w utrzymaniu jej tempa później?

Kompleks finansowy Tesli

Dopóki inwestorzy detaliczni (i tweety dyrektora generalnego Elona Muska) odegrały ważną rolę we wspinaniu się Tesli, w samym sercu błyskawicznego wzrostu producenta samochodów elektrycznych kłamstwo to, co Financial Times nazywa „kompleksem finansowym Tesli”. W skład tego kompleksu wchodzi asortyment inwestycji produkty—

opcje, fundusze powiązane z akcjami, narzędzia inwestycyjne ukierunkowane na klimat – i wywierają ogromny wpływ na akcje i pochodne rynków.

Relacja między stadem a członkami tego kompleksu jest symbiotyczna. Wraz ze wzrostem pozycji Tesli na rynkach, fundusze i instrumenty pochodne z ekspozycją na akcje generują ponadprzeciętne zwroty, co skłania nowych inwestorów do przelewania na nią pieniędzy i dalszego zwiększania jej wpływu. Na przykład w lipcu 2018 r. Tesla była holdingiem w 106 fundusze giełdowe (ETF). Do grudnia 2021 r. stał się udziałem w 244 ETF-ach.

Wejście Tesli do S&P 500 w grudniu 2020 r. dodatkowo ujawnił fundusze śledzące indeks na akcje firmy i zdobyli korzyści z podwyżki cen. Firma dołączyła do S&P 500 z wagą 1,6%. Na początku listopada 2021 r. był ważony na poziomie 2,5% indeksu i przyniósł prawie jedną czwartą zwrotu indeksu. Podobna historia rozegrała się w Russel 1000, gdzie Tesla stanowiła 4% ogólnej wagi w listopadzie.

W indeksie cyklicznym dla konsumentów Morningstar Tesla przyczyniła się do wzrostu indeksu o 95,24% w ciągu ostatnich dwóch lat o 27,98 punktów procentowych. Behemot sprzedaży online Amazon.com, Inc. (AMZN) zajęła dalekie drugie miejsce z wkładem 16,92 pkt.

Według niedawnego raportu firmy inwestycyjnej Goldman Sachs, w ostatnich tygodniach nominalna wartość obrotu opcjami Tesli wynosiła średnio 241 miliardów dolarów dziennie. Dla kontekstu średni wolumen obrotu dla reszty indeksu S&P 500 z wyłączeniem Amazona wyniósł 112 miliardów dolarów. Goldman przypisał eksplozję handlu opcjami w Stanach Zjednoczonych Tesli, nazywając ją „krytycznym czynnikiem napędzającym rynek”.

Zazwyczaj opcje są ryzykownym zakładem na przyszły ruch cen akcji bazowej. Ryzyko dźwigni, nieodłącznie związane z większością opcji, znajduje odzwierciedlenie w zmienności ceny akcji. Chociaż akcje Tesli są podatne na gwałtowne wahania, ich wzrostowi towarzyszy również odpowiednia zmiana w postrzeganiu ryzyka na rynkach.

Niestabilny wzrost producenta samochodów elektrycznych od czasu debiutu na giełdzie w 2010 roku był często przerywany przez krótkie sprzedające, którzy twierdzą, że pojazdy elektryczne są drogie i nie mają przyszłości.

Pandemia zmieniła ten rachunek. Intensywniejsza debata na temat zmian klimatycznych w połączeniu z forsowaniem przez obecną administrację zielonych dotacji i rekordową liczbą dostaw (chociaż nadal pozostają w tyle za uznanymi producentami samochodów z dużym marginesem) pomogły wypchnąć Teslę poza bilion dolarów znak.

Czy inwestorzy powinni spodziewać się dalszych zysków?

W czasach nadmiaru, podstawy zajmij miejsce z tyłu. I tak było z Teslą. Mimo że firma produkuje ułamek samochodów swoich konkurentów, takich jak Ford Motor Company (F) i General Motors Company (GM), osiągnął około pięciokrotną łączną kapitalizację rynkową w grudniu 2021 r. Duża część wagi w wycenie Tesli (i powiązanych produktów finansowych) pochodzi z obietnicy przyszłości zdominowanej przez pojazdy elektryczne. Obecnie taki świat nie istnieje, przez co obecna wycena Tesli wydaje się dziwaczna.

Drew Dickson, dyrektor ds. inwestycji w Albert Bridge Capital, powiedział Financial Times, że dzisiejsze wyceny są napędzane przez „ogromny, rekurencyjny„ ogon machający psem ”, co oznacza, że ​​są oparte na oczekiwaniach dotyczących przyszłości, a nie teraźniejszości rzeczywistość. „Jestem niezachwiany w przekonaniu, że ostatecznie liczą się podstawy” – powiedział.

Chociaż sztucznie zawyżyła wycenę firmy, finansowa machina stojąca za szaloną pandemią Tesli na rynkach również pomogła wzmocnić fundamenty firmy. Napływ inwestorów wpłacających pieniądze na akcje Tesli i powiązane produkty finansowe pomógł sfinansować inwestycje w infrastrukturę produkcyjną. Zależność firmy od obligacje, które wymagają regularnych płatności, uległa zmniejszeniu.

W zeszłym roku Tesla wyemitowała nowy kapitał o wartości 10 miliardów dolarów po cenach około dziewięciokrotnie wyższych niż w 2019 r., aby wykorzystać popyt na swoje akcje. Ten zastrzyk kapitału pomógł firmie otworzyć nowe fabryki w Austin i Berlinie. Po rozpoczęciu działalności, wraz z fabrykami we Fremont i Szanghaju, firma powinna wkroczyć na wyższy bieg z dostawą pojazdów.