Zarobki Bank of America: Czego szukać od BAC

Bank of America (BAC) zainscenizowało gwałtowne ożywienie po pandemii. W 2021 r. zanotował trzycyfrowy wzrost zysków w pierwszej połowie roku i dwucyfrowy wzrost w drugiej. Jednak odbicie pandemii banku napotyka na przeciwne strony i może szybko się skończyć. Podczas gdy podwyżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w tym roku wzmocnią marżę odsetkową netto Banku Ameryki, gospodarka ryzykuje powrót do recesji, jeśli Fed zaostrzy zbyt mocno i zbyt szybko.

Inwestorzy będą obserwować, czy Bank of America może utrzymać dobre wyniki finansowe w zeszłym roku, kiedy poda wyniki 18 kwietnia 2022 r. za I kwartał roku obrotowego 2022. Analitycy nie są optymistami. Oczekują zysku banku na akcję (

EPS) spadnie po raz pierwszy od ostatniego kwartału roku obrotowego 2020 ze względu na powolny wzrost przychodów.

Inwestorzy skupią się również na marży odsetkowej netto Bank of America, czyli na tym, co bank nazywa „dochodem odsetkowym netto”. Jest to kluczowy wskaźnik używany w sektor bankowy, który odzwierciedla różnicę między odsetkami, które banki zarabiają na swoich aktywach, a odsetkami, które wypłacają deponentom i innym wierzyciele. Analitycy spodziewają się, że marża odsetkowa netto Bank of America nieznacznie wzrośnie zarówno w ujęciu rocznym, jak i kwartalnym.

Wyniki finansowe Bank of America mogą zależeć od działań Rezerwy Federalnej. Rosnąca inflacja skłoniła Fed do szybszego niż pierwotnie oczekiwano podniesienia stóp procentowych. W zeszłym miesiącu Fed podniósł główną stopę procentową po raz pierwszy od 2018 roku. Urzędnicy Fed przedstawili również agresywny harmonogram podwyżek stóp procentowych, który może doprowadzić do znacznego wzrostu stóp procentowych do końca roku. Od tego czasu Fed sygnalizował, że może być jeszcze bardziej agresywny przy podwyżkach stóp.

Chociaż podwyżki stóp pomogłyby zwiększyć marżę odsetkową netto Bank of America, wielu ekonomistów uważa, że podwyżki stóp Fed w połączeniu ze wszystkimi zakłóceniami w globalnych łańcuchach dostaw mogą odwrócić gospodarkę do recesja. Uważają, że ryzyko pogorszenia koniunktury zdecydowanie rośnie. Nawet krzywa dochodowości odwróciła się na krótko w tym miesiącu, a rentowność dwuletnich obligacji skarbowych przekroczyła rentowność dziesięcioletnich obligacji skarbowych. Rentowność dwuletnia spadła od tego czasu poniżej rentowności dziesięcioletniej, ale tego rodzaju inwersje miały miejsce przed każdą recesją w USA.

Krzywa dochodowości jest zwykle nachylona w górę, ponieważ w normalnych czasach inwestorzy potrzebują zachęty w postaci wyższych zysków do pożyczania pieniędzy na dłuższe okresy. Odwraca się, gdy inwestorzy obawiają się, że Fed będzie zmuszony do obniżenia stóp w przyszłości, aby odeprzeć a recesji, więc wykupują długi koniec krzywej, aby zablokować bieżące stopy procentowe, zanim się pojawią jesień. Zwiększony popyt powoduje wzrost cen, co jednocześnie obniża rentowność. Ta dynamika w połączeniu z podwyżkami stóp Fed na krótkim końcu krzywej powoduje inwersję.

Krzywa dochodowości nie jest idealnym predyktorem recesji — czasami się odwraca i nie następuje recesja. Jeśli jednak nastąpi recesja, zaszkodzi to działalności pożyczkowej Bank of America i wielu innym jego firmom.

Akcje Bank of America w ciągu ostatniego roku radziły sobie gorzej na szerszym rynku. Akcje były bardzo niestabilne i przez cały rok oscylowały między lepszymi a gorszymi wynikami. Ale obecnie jest słaba. Akcje Bank of America zapewniły łączny zwrot 0,6% w ciągu ostatniego roku, poniżej łącznego zwrotu S&P 500 wynoszącego 6,2%.

Historia zarobków Bank of America

Zgłoszono Bank of America Zarobki w IV kwartale roku obrotowego 2021 które przekroczyły konsensus szacunkowy, podczas gdy przychody były zgodne z oczekiwaniami. EPS wzrósł o 37,6% w porównaniu do kwartału poprzedniego roku, co oznacza czwarty z rzędu kwartał wzrostu zysków po czterech kolejnych kwartałach spadków w całym 2020 roku. Przychody wzrosły o 9,8% rok do roku (YYY), drugi z rzędu kwartał wzrostu przychodów. Bank poinformował, że jego kredyty i depozyty znacznie wzrosły, co pozwoliło bankowi zwiększyć dochody odsetkowe netto o 1,2 miliarda dolarów w porównaniu do kwartału poprzedniego roku.

W III kwartał roku obrotowego 2021, zyski i przychody Bank of America przewyższyły oczekiwania analityków. EPS wzrósł o 69,0% r/r, co oznacza trzeci kwartał wzrostu z rzędu. Tempo wzrostu spadło jednak z szybkiego tempa poprzedniego kwartału wynoszącego 174,0%. Przychody wzrosły o 12,0% w porównaniu do kwartału poprzedniego roku, co stanowi znaczną poprawę w porównaniu ze spadkiem o 3,9% w poprzednim kwartale. Bank podał, że salda kredytów wzrosły drugi kwartał z rzędu, co pomogło zwiększyć dochody odsetkowe netto, pomimo utrzymywania się niskich stóp procentowych.

Analitycy spodziewają się pogorszenia wyników finansowych Bank of America w I kwartale roku obrotowego 2022. Oczekuje się, że EPS spadnie o 13,7% w porównaniu do kwartału poprzedniego roku, co byłoby pierwszym spadkiem od ostatniego kwartału roku obrotowego 2020. Oczekuje się, że przychody będą rosły w słabym tempie 1,3% r/r. W całym roku 2022 analitycy prognozują obecnie spadek EPS o 7,9%, co byłoby pierwszym spadkiem od roku 2020. Oczekuje się, że roczne przychody wzrosną o 5,5%, co byłoby najszybszym tempem od co najmniej pięciu lat.

Kluczowe statystyki Bank of America
Szacunek za I kwartał roku obrotowego 2022	I kwartał roku obrotowego 2021	I kwartał roku obrotowego 2020
Zysk na akcję ($)	0.74	0.86	0.40
Przychody (mld USD)	23.1	22.8	22.8
Marża odsetkowa netto (%)	1.70	1.68	2.33

^{Źródło: Widoczna alfa}

Kluczowa metryka

Jak wspomniano powyżej, inwestorzy będą również koncentrować się na Bank of America's marża odsetkowa netto. Ta kluczowa miara mierzy różnicę między dochodami, jakie banki generują z produktów kredytowych, takich jak pożyczki i kredyty hipoteczne, a odsetkami, jakie płacą deponentom i innym wierzycielom. To jest analogiczne do marża brutto raportowane przez firmy niefinansowe, co stanowi różnicę między sprzedażą a kosztem sprzedanych towarów. W środowiskach o wyjątkowo niskich stopach procentowych marże odsetkowe netto są ściśnięte, ponieważ banki obniżają stawki pobierane do kredytobiorców, aby zachować konkurencyjność, ale niechętnie przesuwają stopy, które płacą kredytodawcom, poniżej niższej zerowe ograniczenie. Podwyżki stóp Fed w tym roku powinny przyczynić się do zwiększenia marży odsetkowej banku. Jeśli jednak Fed zostanie zmuszony do ponownego obniżenia stóp w celu walki z recesją, marża odsetkowa netto również zostanie zmniejszona.

Roczna marża odsetkowa netto Bank of America w roku finansowym 2018 i 2019 wyniosła odpowiednio 2,46% i 2,43%. W roku finansowym 2020 spadła do 1,89%, ponieważ Rezerwa Federalna obniżyła stopy procentowe, aby złagodzić kredyt w czasie pandemii. Marża odsetkowa banku w I kwartale 2020 roku wyniosła 2,33% i stopniowo spadała do 1,71% w ostatnim kwartale roku. W roku obrotowym 2021 nadal spadał, osiągając 1,68% w pierwszym kwartale i 1,61% w drugim. Jednak w trzecim kwartale odbił się do 1,68%. Następnie spadł do 1,67% w ostatnim kwartale roku obrotowego 2021. Analitycy spodziewają się wzrostu do 1,70% w I kwartale roku obrotowego 2022, najwyższego poziomu od ostatniego kwartału roku obrotowego 2020. W całym roku obrotowym 2022 analitycy prognozują obecnie, że marża odsetkowa netto Bank of America wzrośnie do 1,81%. Byłoby to powyżej poziomu z roku obrotowego 2021, ale nadal poniżej roku obrotowego 2020 i drastycznie poniżej roku obrotowego 2019 i roku obrotowego 2018.