Co zabije matkę wszystkich zgromadzeń?
Odbicie akcji w 2019 r. stało się jednym z najlepszych hossy według głównego stratega inwestycyjnego CFRA, Sama Stovalla, od dziesięcioleci, rosnąc do tej pory o 16 proc. Ale chociaż Stovall widzi, jak akcje osiągną rekordowe maksimum przed końcem miesiąca, Stovall mówi również, że trendy historyczne wskazują, że rajd zakończy się w przyszłym miesiącu.
Fenomen „sprzedaj w maju i odejdź” zaczyna nabierać kształtu, powiedział Stovall CNBC. „Rynek może w końcu spróbować przetrawić niektóre korzyści, których już doświadczył”
Siły, które mogą zabić wielkie odbicie
· Sprzedaj w maju, odejdź na 6 miesięcy.
· Marginesy szczytowe.
· Spowolnienie wzrostu PKB: w USA i na świecie.
· Spowolnienie wzrostu zysków S&P 500.
Źródło: CNBC; Czasy finansowe.
Co to oznacza dla inwestorów
Rajdy, które osiągały najlepsze wyniki w ciągu pierwszych czterech miesięcy roku od II wojny światowej, miały tendencję do pogarszania się w miesiącu piątym. W maju zapasy wzrosły średnio tylko o 0,01%. W okresie od maja do października dane historyczne pokazują średni wzrost cen o zaledwie 0,05%. „W połowie przypadków rynek był niższy w tym sześciomiesięcznym okresie” – dodał Stovall.
Trendy historyczne na bok, nowe zagrożenia dla korporacji marże pojawiają się, co daje inwestorom bardziej fundamentalne powody do obaw o ceny akcji. Bridgewater Associates, największa na świecie fundusz hedgingowy, ostrzega w raporcie z tego tygodnia, że marże zysku w USA osiągają szczytowy poziom po dziesięcioleciach poprawy. „Niektóre siły, które wspierały marże w ciągu ostatnich 20 lat, prawdopodobnie nie zapewnią dalszego wzrostu, powiedział Bridgewater, za CNBC. Raport stwierdza, że bez konsekwentnego wzrostu marży ceny akcji byłyby o 40% niższe niż obecnie.
Jim Paulsen z Leuthold Group również wymachuje ostrzegawczą flagą. Chociaż Paulsen widzi przychylne wsparcie polityki ze strony Fed i Białego Domu, które może pomóc S&P 500 zwyżkować co najmniej o kolejne 10%, uważa, że następne kilka miesięcy będzie kluczowy okres testowania, czy gospodarka „spada w przepaść”. „Obawy o recesję i bessę powrócą bardzo, bardzo szybko i bardzo ostro” – powiedział CNBC.
W tej notatce Gospodarka USA już łagodzi do około 1,5% do 2% wzrostu, według niektórych szacunków. Słabszy popyt ze strony wolniej rozwijającej się gospodarki chińskiej oraz gospodarki światowej obciążonej wysokim poziomem zadłużenia i ryzykiem geopolitycznym będzie nadal osłabiać perspektywy wzrostu. Podczas gdy Fed jest bardziej gołębi Stanowisko sprzyja cenom akcji, wolniejszy wzrost zysków będzie stanowić główny przeszkodę.
Patrząc w przyszłość
W sytuacji, gdy akcje zbliżają się do swoich rekordowych maksimów w obliczu raczej chłodnych perspektyw dla amerykańskiej i światowej gospodarki, inwestorzy mogą chcieć rozważyć przejście do bardziej defensywnych sektorów. Stovall sugeruje, aby poczekać do ostatniego tygodnia kwietnia, aby wykorzystać ostatni wzrost na rynku, zanim przejdzie się do bardziej bezpiecznych sektorów, takich jak podstawowe produkty konsumenckie i opieki zdrowotnej.