Dlaczego Goldman mówi, że Stany Zjednoczone przechodzą na „nadwagę” z akcjami na rekordowym poziomie?

Indeks S&P 500 ustanowił nowy rekord wszech czasów podczas handlu w ciągu dnia w poniedziałek i jest notowany na poziomie bogatym wycena premie w porównaniu z wieloma rynkami zagranicznymi, co sprawia, że ​​ostrożni inwestorzy rozważają zmniejszenie zaangażowania w amerykańskie akcje. Goldman Sachs radzi jednak inwestorom, aby „przeważali” amerykańskie akcje, zgodnie z raportem w Bloomberg. Ich rozumowanie jest takie, że w miarę spowolnienia światowej gospodarki wzrost gospodarczy w USA pozostaje znacznie silniejszy niż w większości innych regionów.

„Naszym zdaniem główne stopy zwrotu nadal wynikają z przewagi w akcjach amerykańskich” – Silvia Ardagna, dyrektor zarządzający strategia inwestycyjna grupa dla Goldman Sachs Private Wealth Management, która ma 500 miliardów dolarów w aktywa pod zarządzaniem (AUM), powiedział Bloomberg. „Stany Zjednoczone mają przewagę nad innymi” – dodała.

Znaczenie dla inwestorów

„Deeskalacja napięć handlowych między USA a Chinami wywołała pytanie, czy inwestorzy byli zbyt negatywni i czy mogą być pewne pozytywne niespodzianki” zauważył Ardagna, wcześniej profesor nadzwyczajny ekonomii na Uniwersytecie Harvarda, a później starszy ekonomista europejski w Bank of America Merrill Lynch, zanim dołączył Goldmana. „Jeśli uzyskamy lepsze dane gospodarcze i nastąpi stabilizacja w sektorze produkcyjnym i usługowym, ten rajd może wyraźnie się przedłużyć” – wyjaśniła.

Benjamina Lau, dyrektor ds. inwestycji (CIO) Apriem Advisors, z tego samego powodu, jest również zwyżkowy na akcjach w USA. „Wzrost gospodarczy uzasadnia w tym momencie większe optymizm w sprawie akcji niż obligacji” – powiedział Dziennik Wall Street. W ostatnich miesiącach kupował niedrogie akcje medyczne, półprzewodnikowe i przemysłowe.

Wszystkie 11 sektorów S&P 500 odnotowało wzrost w 2019 r., przy czym pełny indeks S&P 500 wzrósł o 23% od początku roku do zamknięcia w poniedziałek, co oznacza najlepszy rok kalendarzowy od 2013 r. Indeks MSCI US również wzrósł o 23% YTD, z łatwością pokonując Europę (+16%), Chiny (+12%) i rynki wschodzące (+10%), według czasopisma. Podobnie, indeks MSCI All-Country World Index bez indeksu USA wzrósł tylko o 14%.

The Indeks KBW Nasdaq Bank 24 pożyczkodawców to kolejny dobry wynik, wzrost o 26% od początku roku. Natomiast fundusz ETF iShares MSCI Europe Financials (EUFN) jest opóźniony, z 15% zyskiem YTD, per ETFdb.com. “Zaufanie konsumentów nadal jest silny”, zauważył Terrance Dolan, Dyrektor Finansowy U.S. Bancorp, podczas wezwania na temat wyników jego firmy w październiku.

Wiele europejskich banków tnie koszty, aby pozostać konkurencyjnymi wobec rywali z USA, zauważa Journal. Rzeczywiście, podczas gdy duże banki amerykańskie zwiększają swoją obecność w Europie, wiodące europejskie banki wycofują się z rynku amerykańskiego, per wcześniejsze raporty.

Obawy inwestorów skoncentrowanych na wartości polega na tym, że amerykańskie akcje są stosunkowo drogie w porównaniu z akcjami zagranicznymi. Stan na październik 31, S&P 500 miał końcowy wskaźnik P/E 19,9 w porównaniu do 17,1 w Japonii, 16,6 w Europie i 12,8 w Korei według danych FactSet Research Systems zgłoszonych przez Journal. Byczą odpowiedzią jest to, że wyższy wzrost w USA uzasadnia premię za wycenę amerykańskich akcji.

Patrząc w przyszłość

„Niepewność jest bardzo wysoka, a w wielu przypadkach niepewność wynika z czegoś, czego nie można przeanalizować” Jim Besaw, dyrektor ds. inwestycji (CIO) w firmie GenTrust zajmującej się zarządzaniem inwestycjami i doradztwem majątkowym, powiedział Dziennik. Jego firma zaleca alokacje głównie zgodnie z indeksem MSCI All Country World Index, faworyzując jednocześnie rynki wschodzące i Japonię.

„Jeśli jesteś inwestorem długoterminowym, ta transakcja wyceny ma znaczenie”, powiedziała Nela Richardson, strateg inwestycyjny w Edward Jones, w czasopiśmie Journal. Jego firma ma również przewagę nad akcjami międzynarodowymi w stosunku do akcji amerykańskich o dużej kapitalizacji. „Jeśli spojrzysz historycznie, to międzynarodowo-amerykański przywództwo kapitałowe uległo rotacji” – dodał.