Dlaczego JPMorgan mówi, że czas na „Kupuj po kąpieli” z Outlookiem wciąż jasnym
Pomimo pośpiechu inwestorów giełdowych w ostatnich dniach w związku z obawami przed wojną handlową, JPMorgan Chase & Co. (JPM) mówi, że teraz jest idealny czas na wejście na rynek i „kup dip” wśród tego, co mówi firma, są nadal silne perspektywy gospodarcze. „Naszym głównym poglądem jest to, że należy wykorzystać potencjalną słabość jako okazję do dodania czegoś więcej, podobnie jak w majowym doświadczeniu”, powiedział zespół strategów kierowany przez Mislava Matejkę z JPMorgan. „Nadal wierzymy, że globalne akcje będą dalej rosnąć przed kolejną recesją w USA. Uważamy, że kompromis między polityką wzrostu jest teraz znacznie lepszy niż w 2018 roku”. Strategia kupna i zanurzenia JPMorgan została opisana w szczegółowej historii w: Bloomberg.
Gdy S&P 500 spadł o około 6% w stosunku do ostatniego rekordu, a 98% akcji indeksu spadło w poniedziałek, możliwości wydają się dojrzałe. Mając to na uwadze, JPMorgan zaleca, aby inwestorzy pozostali przeważeni na akcjach amerykańskich i neutralni wobec akcji w strefie euro ze względu na silniejszy wzrost zysków amerykańskich spółek.
Co to oznacza dla inwestorów
Pogląd JPMorgan kontrastuje z rynkiem, na którym akcje straciły nawet bilion dolarów w piątek i nadal spadały w poniedziałek, gdy administracja Trumpa ogłosiła 10% taryfa na dodatkowym imporcie z Chin o wartości 300 miliardów dolarów, co skłoniło Chiny do odwetu za pomocą kilku środków, w tym dewaluacji juana. Akcje wzrosły we wtorek o ponad 1% w ramach głównych indeksów.
W tym środowisku stratedzy JPMorgan twierdzą, że inwestorzy powinni skupić się na wspierających, szerszych siłach makroekonomicznych, które pobudzą akcje. Obejmuje to luźniejszą politykę monetarną Rezerwy Federalnej USA, dobre dane gospodarcze i wyceny akcji, które nie wyglądają na zbyt „wymagające”.
Sundial Capital Research Inc. i Bespoke Investment Group popierają pogląd JPMorgan. Mówią, że po stromych spadkach z wieloletnich maksimów następują gwałtowne odbicia. W 16 przypadkach od 1929 r., kiedy indeks S&P 500 spadł o ponad 5% w ciągu dwóch tygodni od osiągnięcia wieloletnich maksimów, w 10 z nich szybko odbił się i osiągnął poziom korekta pozostałe sześć. Według Bloomberg.
„Tego rodzaju spadki zwykle wywołują wiele obaw, ponieważ są one tak niezgodne z tym, do czego inwestorzy się ostatnio przyzwyczaili” – napisał Jason Goepfert, założyciel Sundial, dla Bloomberga. „Ale rzadko – nigdy? – przekształciły się w naprawdę poważny i długotrwały spadek w ciągu następnych sześciu miesięcy”.
Sygnały ostrzegawcze nadchodzącej recesji są jednak coraz większe wraz z krzywą dochodowości odwrócenie do najbardziej stromego poziomu od czasu poprzedzającego kryzys z 2008 roku. David Rosenberg, główny ekonomista i strateg w Gluskin Sheff, bije własnym dzwonkiem alarmowym w oparciu o to, co uważa za wywołaną przez Rezerwę Federalną bańkę zadłużenia przedsiębiorstw. Każdy cykl boom-and-bust zawiera swego rodzaju bańkę i tym razem wokół tej bańki znajduje się w bilansach amerykańskich korporacji, mówi. „Moja teza przez cały czas była taka, że będzie to recesja spowodowana wydatkami kapitałowymi” – powiedział Rosenberg, zgodnie z Insider biznesowy. „Będziemy odkrywać, że wiele przepływów pieniężnych zostanie przekierowanych na obsługę zadłużenia – nawet w tym środowisku niskich stóp – i z dala od wydatków kapitałowych”.
Patrząc w przyszłość
Nie wiadomo dokładnie, czy i kiedy teza Rosenberga się sprawdzi. Do tego czasu JPMorgan i jego klienci będą kupować. Goldman Sachs również jest zwyżkowy i oczekuje, że wyższe zyski przedsiębiorstw podniosą indeks S&P 500 do 3100 do końca tego roku i 3400 do końca 2020 roku.