3 powody, dla których zyski firm są zdrowsze niż się wydaje
Goldman Sachs mówi, że pomimo załamywania rąk na Wall Street w związku ze spadkiem zysków przedsiębiorstw że zarobki są zdrowsze niż się wydaje – i mogą nawet zmienić się w drugiej połowie roku rok. „Inwestorzy wyrazili zaniepokojenie prawdopodobieństwem„ recesji zarobków ”w 2019 roku” – mówi Goldman. „Są trzy powody, dla których jesteśmy mniej zaniepokojeni niż wielu inwestorów możliwością recesji zysków”.
Co to oznacza dla inwestorów
Po pierwsze, Goldman spodziewa się, że słaby wzrost zysków będzie krótkotrwały i powinien ulec poprawie w czwartym kwartale 2019 roku. Po drugie, korekty zysków, które wpływają na ceny akcji, osiągnęły dno, a rynek już wycenił spowolnienie zysków. Po trzecie, Goldman uważa, że konsensusowe szacunki dotyczące 4% wzrostu zysków w tym roku częściowo ukrywają podstawową siłę sprzedaży indeksu S&P 500, zysków przed opodatkowaniem, a także mediany zysków. Goldman prognozuje 7% wzrost zysków dla mediany spółki z indeksu S&P 500 oraz 5% wzrost przychodów w 2019 roku. Firma przedstawiła swoje argumenty w swoim najnowszym US Weekly Kickstart Report.
3 powody optymizmu w zakresie zarobków
· Zyski odnotowane w drugiej połowie.
· Rewizje zarobków obniżyły się.
· Szacunki konsensusu pomijają siłę sprzedaży i zarobki przed opodatkowaniem.
Źródło: Goldman Sachs
Widok Goldmana
Wielu inwestorów jest sceptycznie nastawionych do prognoz, że zyski w czwartym kwartale tego roku podskoczą o 9% po wzroście o zaledwie 1% w pierwszych trzech kwartałach. Ale Goldman twierdzi, że kluczowe siły będą wspierać ten wzrost zysków pod koniec roku. „Nasz model sugeruje, że oczekiwana ścieżka wzrostu PKB w USA, ceny ropy i dolar amerykański ważony handlem będą wspierać odbicie wzrostu EPS w IV kwartale 2019 r.” – mówi Goldman.
Firma twierdzi również, że lepszy niż oczekiwano sezon zysków za czwarty kwartał stawia Corporate America na lepszej pozycji pod względem wzrostu zysków w 2019 roku. Po pierwsze, wyniki za czwarty kwartał przekroczyły niskie oczekiwania i zapewniły wsparcie dla 18% odbicia cen akcji w USA od grudnia po 20% spadku. Ponadto mediana spółki, która przekroczyła oczekiwania, osiągnęła wyniki lepsze niż S&P 500 dzień po raportowaniu najwięcej od 2009 roku. Zyski S&P 500 wzrosły o 14% w czwartym kwartale io 22% w skali roku, co jest najsilniejszym wzrostem od 2010 roku, zauważył Goldman.
Patrząc w przyszłość
Pozytywny pogląd Goldmana ma wiele zastrzeżeń na rok 2019. Mówi się, że rosnące płace, niższe marże i szersze trendy makroekonomiczne mogą doprowadzić do obniżenia wzrostu dochodów do zaledwie 3%, co zasadniczo jest nie do pomyślenia dla firmy. Ale generalnie optymistyczny pogląd Goldmana jest sprzeczny z innymi obserwatorami rynku, w tym niedźwiedziami w Morgan Stanley, którzy są prognozowanie recesji zysków, ilustrujące intensywną debatę na Wall Street na temat kierunku kursu akcji rynek. Biorąc pod uwagę, że zarobki są głównym czynnikiem wpływającym na ceny akcji, zdolność inwestorów do decydowania, który pogląd jest słuszny, może decydować o tym, ile zarobią w późnej fazie hossy.
