Ryzyko wzrasta w obliczu rekordowego 455 miliardów dolarów napływu na ETF-y i fundusze obligacji

Inwestorzy spieszący w bezpieczne miejsce w obliczu eskalacji konfliktów handlowych i oznak spowolnienia światowej gospodarki przelewają pieniądze na obligacje ETF-y i inne fundusze obligacji w oszałamiającym tempie. Bank of America Merrill Lynch Global Research wskazuje, że globalne fundusze obligacji są w stanie osiągnąć rekordowe napływy w wysokości 455 miliardów dolarów w 2019 roku. To około 27% z 1,7 biliona dolarów wpływów z funduszy obligacji zarejestrowanych w ciągu ostatnich 10 lat, według Barrona.

Niektóre z głównych środków księgujących wpływy obejmują iShares Core U.A. ETF obligacji zagregowanych (AGG), fundusz ETF Vanguard Total International Bond (BNDX), krótkoterminowy fundusz ETF obligacji skarbowych iShares (SHV), fundusz ETF na obligacje średnioterminowe Vanguard (BIV) oraz ETF obligacji skarbowych USA iShares (GOVT).

Co to oznacza dla inwestorów

Za tydzień, który zakończył się 17 lipca, fundusze inwestycyjne i ETF-y śledzące obligacje otrzymały 12,1 miliarda dolarów w gotówce inwestorów, co czyni go 28

^ten kolejny tydzień wpływów i podniesienie łącznej kwoty wpływów do 254 miliardów dolarów od początku roku. Tymczasem fundusze akcyjne doświadczają odpływów netto, a w tym roku z funduszy inwestycyjnych i ETF-ów śledzących do tej pory akcje USA wypłynęło aż 45,5 miliarda dolarów, zgodnie z Dziennik Wall Street.

Zamiana funduszy z akcji na obligacje sugeruje, że inwestorzy stają się coraz bardziej pesymistyczni co do obecnego otoczenia makroekonomicznego, w tym eskalacji USA-Chiny wojna handlowa. Napięcia handlowe pogłębiają spowolnienie gospodarcze w Chinach i prawdopodobnie hamują również wzrost w USA.

„Inwestorzy nadal nie widzą wiele korzyści dla wzrostu gospodarczego, zysków przedsiębiorstw czy inflacji” – powiedział Jared Woodard, globalny strateg inwestycyjny w BoA Merrill Lynch. „Widzimy inwestorów alokujących do najmniej ryzykownych, najbardziej konserwatywnych części rynku o stałym dochodzie”.

Pomimo obniżki stóp procentowych przez Rezerwę Federalną w zeszłym tygodniu, przewodniczący Fed Jerome Powell nazwał ten ruch „dostosowaniem w połowie cyklu” odbierane przez rynki jako znak że przyszłe obniżki stóp są mało prawdopodobne. Akcje spadły, dolar zwyżkował, a Skarb Państwa krzywa dochodowości nadal się odwracały, wszystkie typowe oznaki mniej akomodacyjnych warunków monetarnych.

Krzywa dochodowości w USA, a konkretnie rozpiętość między rentownościami trzymiesięcznych i dziesięcioletnich obligacji skarbowych, została od kilku miesięcy odwrócona i odwrócona do jej najszerszy poziom od 2007 roku w poniedziałek. Spread trzy miesiące/10 lat odwracał się przed każdą recesją w USA w ciągu ostatnich 50 lat.

Środki pieniężne napływające do funduszy obligacji, podczas gdy stopy zwrotu spadają, to znak, że inwestorzy bardziej troszczą się o ochronę swoich aktywów niż o zarabianie, ponieważ obawy przed recesją narastają. 10-letnie obligacje skarbowe USA spadły w poniedziałek do 1,71% w porównaniu do 3,2% w listopadzie.

„Nawet przy niskich rentownościach obligacje odgrywają naprawdę ważną rolę w zapewnianiu amortyzacji przed wstrząsami w innych częściach rynku”, powiedział Mike Pyle, główny globalny strateg inwestycyjny w BlackRock Investment Institute, według Barrona. „Zdolność portfela do wytrzymania różnych niekorzystnych warunków ma kluczowe znaczenie, szczególnie w czasach podwyższonej niepewności makro”.

Jednak niskie stopy zwrotu sprawiają, że inni postrzegają rynek obligacji jako potencjalne źródło ryzyka, a nie bezpieczna przystań. Fundusz Thornburg Investment Income Builder o wartości 14,3 mld USD posiadał na koniec czerwca mniej niż 10% swojego portfela w formie obligacji. Dyrektor naczelny Thornburga, Jason Brady, powiedział, że przy tak niskich rentownościach obligacji „inwestor dochodowy patrzący dalej musi być ostrożny z kredytem”.

Patrząc w przyszłość

Chociaż wzrost gospodarczy w USA jest nadal dodatni, a niektóre ostatnie dane dotyczące zatrudnienia, wydatków konsumenckich i produkcji przemysłowej wskazał, że gospodarka wciąż ma w sobie jakąś siłę, inwestorzy będą nadal bacznie obserwować wszelkie oznaki dalszych działań słabość.