Jak firma Caterpillar jest ściskana przez wojnę handlową i globalne spowolnienie

Caterpillar Inc. (KOT), największy na świecie producent sprzętu budowlanego i górniczego, odnotowuje spadek zysków w obliczu trwającego konfliktu między USA a Chinami wojna handlowa oraz spowolnienie globalnego wzrostu gospodarczego. Akcje firmy również odczuwają wagę, spadając o około 19% od szczytowego poziomu zamknięcia w styczniu 2018 r. Wzrosły o prawie 5% w ciągu roku, ale nadal pozostają w tyle za szerszym rynkiem o około 15%.

Ostatni pozytywne wiadomości handlowe, w tym planowane rozmowy między dwoma krajami w Waszyngtonie i zwolnienia z ceł na niektóre towary z USA przez Chiny, zwiększyły w ostatnich dniach zapasy. Ale jeśli z wojny handlowej można wyciągnąć jedną lekcję, to jest nią to, że pozytywne wiadomości mogą szybko się rozproszyć. Wojna handlowa nie kończy się, dopóki oba kraje nie rozwiążą swoich problemów w formalnej umowie handlowej. Może minąć trochę czasu, zanim to się stanie.

Co to oznacza dla inwestorów

Według analityka Bank of America, Rossa Gilardiego, Caterpillar stoi w obliczu wielu krótkoterminowych problemów. Zarówno budownictwo, jak i przemysł wydobycia ropy i gazu wykazują słabość. Szacuje, że przychody z segmentu budowlanego spółki spadną o 30% od szczytu do dołka, podczas gdy segment energetyki i transportu odnotuje spadek o 15%.

Chociaż spadki te powinny zostać nieco zrekompensowane 5% wzrostem dochodów Caterpillar z górnictwa, Gilardi dodał, że nakłady inwestycyjne (CapEx) perspektywy dla ropy i gazu nie wyglądają dobrze, a prognozy nadal mają tendencję spadkową. Uważa, że ​​firma może spotkać się z kolejnymi jedną lub dwiema czwartą negatywną EPS korekty i umiarkowanie słabsze zarobki w całym 2020 roku.

W dłuższej perspektywie Gilardi jest optymistą. Doradza inwestorom, aby spojrzeli poza krótkoterminową słabość EPS jako globalne PMI zaczynają uderzać w dno, a gospodarka usługowa w USA jest nadal w dobrej kondycji. Powtórzył rating kupna Bank of America dla Caterpillar, dodając, że oczekiwany stały wzrost przemysł wydobywczy i dodatkowe bodźce ze strony globalnych banków centralnych pomogą pchnąć cenę akcji wyższy.

Nie wszyscy analitycy podzielają długoterminowy optymizm Gilardiego. Analityk Ashish Gupta z firmy maklerskiej Stephens, zaniepokojony wojną handlową USA-Chiny i perspektywami globalnego wzrostu, zauważył niedoważenie ratingu jego firmy w akcjach w zeszłym miesiącu. Mimo przejścia na łatwiejszą politykę monetarną nie spodziewa się powodzi płynność od banków centralnych, aby nagle zwiększyć produkcję gospodarczą.

Spowolnienie wzrostu chińskiej gospodarki będzie miało szczególnie negatywny wpływ na całą branżę surowcową, w której pracują niektórzy z największych klientów Caterpillar. W jego raport o zyskach za drugi kwartał wydanej pod koniec lipca firma wskazała, że ​​22-procentowy spadek sprzedaży budowlanej jednostki w regionie Azji i Pacyfiku wynikał w dużej mierze ze słabego popytu w Chinach. Firma zauważyła również, że taryfy były jednym z powodów wyższych kosztów produkcji.

Powolność w branży budowlanej już spowodowała ogromne żniwo popytu na sprzęt budowlany Caterpillar. Gupta wskazuje na obecnie wyższe zapasy sprzętu firmy jako wskaźnik powolnego popytu. „Dla Caterpillar nadmierne zapasy dealerów oznaczają niższą sprzedaż w nadchodzących kwartałach” – napisał Gupta w raporcie badawczym opublikowanym w zeszłym miesiącu. Barrona.

Patrząc w przyszłość

Oczywiście tezą Gilardiego, która wspiera jego długoterminowy optymizm, jest to, że wszystkie te przeciwności są już uwzględnione w obecnej cenie akcji Caterpillar. Jeśli ma rację, inwestorzy mogą kupić akcje po okazyjnej cenie po obecnej cenie, a gdy perspektywy gospodarcze się poprawią, mogą zostać dobrze wynagrodzeni.