Epic Shift widzi, że pasywne środki przechodzą aktywne, gdy wycofują się zbieracze akcji

Rynek osiągnął kamień milowy, po raz pierwszy w historii, gdy wielkość aktywów w pasywnych funduszach indeksowych i ETF-ach przewyższyła fundusze aktywnie zarządzane. To wydarzenie podkreśla upadek tradycyjnych zbieraczy akcji, którzy nabrali tempa po kryzysie finansowym w 2008 roku, kiedy inwestorzy byli dotknięci ogromnymi stratami, co skłoniło ich do wrzucenia dosłownie bilionów dolarów do tych tanich fundusze. Niezwykły sukces funduszy pasywnych pojawia się, gdy niektórzy inwestorzy ostrzegają, że są one wyjątkowo podatne na poważne pogorszenie koniunktury na rynku, według Bloomberg w szczegółowej historii opisanej poniżej.

Trend „reprezentuje inwestorów, którzy trzymają więcej własnych pieniędzy”, powiedział analityk Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, dodając: „Jeśli jest w tym przegrany, to prawdopodobnie jest to branża zarządzania aktywami”. Dla wielu inwestorów oszczędności kosztów są nieodparty. Aby umieścić pieniądze w pasywnych funduszach w USA, inwestorzy płacą średnio około 10 centów rocznie za 100 USD aktywów, w porównaniu z siedmiokrotnie większą kwotą, czyli 70 centów, w przypadku aktywnych funduszy.

Co to oznacza dla inwestorów

W zeszłym miesiącu fundusze pasywne ostatecznie wyprzedziły te aktywne. Łączna kwota aktywów w amerykańskich funduszach akcyjnych śledzących indeksy osiągnęła 4,271 bln USD, czyli o 25 mld USD więcej niż 4,246 bln USD w funduszach zarządzanych przez aktywnych zbieraczy akcji. Od początku roku do sierpnia pasywnie zarządzane fundusze odnotowały wpływy w wysokości 88,9 mld USD, podczas gdy aktywne fundusze odnotowały wypływ 124,1 mld USD, zgodnie z szacunkami Morningstar zgłoszonymi przez Bloomberg.

Preferowanie przez wielu inwestorów niskich kosztów może spowodować, że przeoczą niektóre z ryzyk. Wielkim zmartwieniem jest to, co dzieje się podczas spadków na rynku, gdy pojawia się pośpiech w kierunku drzwi wyjściowych. Inigo Fraser-Jenkins, szef globalnej ilościowej i europejskiej strategii akcji w Sanford C. Berstein i spółka, niedawno ostrzegł, że ogon-ryzyko nieuporządkowanej wyprzedaży na rynku. „Wyprzedaż nie jest naszą prognozą, ale gdyby miała się wydarzyć, w zasadzie nie wiemy, co się stanie, kiedy tysiące inwestorów sięga po swoje smartfony i próbuje sprzedać pozycje, które posiadają w pasywnym ETF-ie produkty.”

Michael Burry, który stał się kluczową postacią w książce Michaela Lewisa: „Duży skrót”, za prawidłowe nazwanie amerykańskiego kryzysu kredytów hipotecznych typu subprime, jest również zaniepokojony. Ostrzega, że ​​wpływy do funduszy pasywnych zaczynają wyglądać na spienione i przypominają bańkę przed 2008 r. w zabezpieczonych zobowiązaniach dłużnych (CDO), złożone papiery wartościowe, które pomogły rzucić system finansowy na kolana.

Burry uważa, że ​​pasywne fundusze indeksowe zostały usunięte odkrycie ceny z rynków akcji. Takie fundusze, umożliwiając inwestorom inwestowanie w kolekcję akcji, nie wymagają analizy na indywidualnym poziomie bezpieczeństwa, czyli tam, gdzie dochodzi do prawdziwego odkrycia ceny. Ostrzega, że ​​tworzy się bańka, ponieważ środki zainwestowane w fundusze pasywne przekraczają kwotę zainwestowaną w same akcje, powiedział. Bloomberg w rozmowie mailowej.

Patrząc w przyszłość

Jeśli Burry ma rację co do podobieństw między funduszami pasywnymi a CDO, to inwestorzy mają przynajmniej wskazówkę, co może się – poważny kryzys płynności, który sprawia, że ​​praca animatorów rynku wspierających te wehikuły inwestycyjne jest prawie niemożliwy. To jest scenariusz, który regulatorzy na całym świecie coraz bardziej się martwią.