Niejasna miara giełdowa sygnalizuje bycze czasy przed nami

Niejasna miara dynamiki rynku akcji wysłała ostatnio sygnał, że sześciomiesięczny rajd na akcjach w USA ma więcej miejsca.

Znany jako Wskaźnik ciągu szerokości Zweiga, nazwany na cześć amerykańskiego inwestora giełdowego i analityka finansowego Martina Zweiga, obliczenia mierzą szybkość zmian nastrojów na rynku.

Robi to, dzieląc 10-dniową średnią ruchomą liczby akcji rosnących przez całkowitą liczbę akcji. Kiedy „pchnie” z poziomu poniżej 40% do ponad 60% w okresie 10 dni, wyzwala sygnał.

Ten sygnał, jak twierdzi wielu obserwatorów rynku, jest uparty. Jeśli mają rację, dobrze wróży to inwestorom giełdowym, którzy od połowy października odnotowali już 18-procentowy wzrost indeksu S&P 500.

Sygnalizacja prognozy?

„Właśnie uruchomił się niezwykle rzadki Zweig Breadth Thrust” – powiedział Ryan Detrick, główny strateg rynkowy doradcy inwestycyjnego Carson Group LLC, w niedzielnym tweecie. „Zdarzyło się to tylko 14 razy od 1950 roku, a S&P 500 (indeks) był wyższy rok później. każdy. pojedynczy. czas. Wzrost o ponad 23% średnio rok później”.

Ostatnim razem, gdy sygnał został „uruchomiony”, w styczniu. 7 października 2019 r. Indeks wzrósł o 27% w ciągu następnych 12 miesięcy.

Ale nie wszyscy ufają jego niezawodności. Tom McClellan, techniczny analityk rynkowy i redaktor The McClellan Market Report, wyraził mniejszy optymizm w osobnym tweecie w zeszłym tygodniu.

„W zeszłym tygodniu otrzymaliśmy sygnał ciągu Zweiga i tak, nadszedł 10 dnia” – stwierdził McClellan na Twitterze. „Historycznie rekord jest jednak mieszany. Niektóre świetne sygnały, niektóre meh, niektóre okropne”.

Jest dokładny, z wyjątkiem przypadków, gdy nie jest

W 2015 roku McClellan zbadał sygnał sięgający 1928 roku. Odkrył niespójne wyniki, które „nie były tak dobre, jak można by się spodziewać”.

Dwanaście razy sygnał błysnął „fałszywie”, co oznaczało, że akcje nie wzrosły. Jedenaście z tych przypadków miało miejsce przed rokiem 1950, okresem, w którym Mark Ungewitter, zarządzający portfelem z Charter Trust Company, powiedział w tweecie, że „wiele popularnych obecnie modeli technicznych miało poważne niepowodzenia”.

Tymczasem McClellan zauważył, że w latach 1984-2004 wskaźnik nie błysnął zwyżkowego sygnału. S&P 500 odnotował zyski w roku kalendarzowym wszystkie oprócz czterech razy. Dziewięciokrotnie w tym okresie roczny wzrost indeksu przekroczył 20%.

Niemniej jednak nie kwestionował przesłanki stojącej za sygnałem.

„Jestem jednym z największych zwolenników na świecie idei, że szerokość rynku giełdowego jest jednym z najlepszych narzędzi, jakie mamy do wskazywania płynności rynku finansowego” – napisał McClellan. „Chodzi o to, że kiedy pojawia się taki sygnał, jest to znak, że szybki przypływ pieniędzy próbuje naciskać przedostaje się przez drzwi, aby dostać się na rynek, co jest oznaką ciągłej płynności napędzającej trend wzrostowy”.

Różne zmienności

Oczywiście żadne ramy czasowe nie są dokładnie takie same jak poprzednie. Warunki rynkowe zmieniały się w taki czy inny sposób za każdym razem, gdy wskaźnik migał uparty sygnał.

Tym razem dzieje się to w czasie najbardziej agresywnych podwyżek stóp procentowych Rezerwy Federalnej od prawie 20 lat.

Okres ten, na podstawie sygnałów płynących z Fed i oczekiwań inwestorów, może wkrótce się zakończyć. Jeśli tak, oferuje własną lekcję historii.

Od 1970 r. indeks S&P 500 wzrósł w ośmiu z 11 jednorocznych okresów po zakończeniu przez Fed kampanii podwyżek stóp procentowych, przy średnim wzroście prawie 15%.