Adani Rout nabiera prędkości dzięki nowym oznakom nieufności

Akcje i obligacje spółek Adani Group spadły w czwartek do nowych minimów po tym, jak indyjski konglomerat odwołał ofertę akcji, którą miał traktowane jako wotum zaufania w następstwie oskarżenia o szeroko zakrojone oszustwa przez amerykańskiego short-sellera.

Wtórna oferta o wartości 2,5 miliarda dolarów złomowany przez Adani Enterprises (ADANIENT.NS) wkrótce po jego zakończeniu wywołało pytania, które były echem krytyki Hindenburg Research dotyczącej ładu korporacyjnego Adani i przejrzystości indyjskich rynków kapitałowych.

Anulowanie nastąpiło, gdy dwa zachodnie banki przestały akceptować obligacje Adani jako zabezpieczenie kredytu zabezpieczającego, podczas gdy znacząca Wielka Brytania polityk zrezygnował z funkcji dyrektora londyńskiej firmy, która według Hindenburga uczestniczyła w rzekomych planach Adaniego, by manipulować ceny akcji. Akcje Adani Enterprises spadły w czwartek o 27% po środowym spadku o 28%.

Spółka zależna londyńskiej firmy Elara Capital została wymieniona jako jedna z 10 księgarze na sprzedaż akcji po tym, jak sojusznicy Adani w indyjskiej społeczności biznesowej i wśród strategicznych inwestorów z Bliskiego Wschodu zapewnili pełną subskrypcję w ostatnim dniu. Menedżer amerykańskiego funduszu hedgingowego Bill Ackman, który poparł twierdzenia Hindenburga, powiedział na Twitterze, że „nie zdziwiłby się, gdyby oferta Adani została sfałszowana z powiązanymi nabywcami”.

Raport Hindenburga zacytował dwóch niezidentyfikowanych byłych handlarzy funduszami z siedzibą na Mauritiusie, zarządzanymi przez Elarę, zarzucając Adani wykorzystywanie ich w celu ukrycia zakresu posiadania przez rodzinę notowanych na giełdzie akcji jej spółek i manipulowania ich udziałem ceny. Adani zaprzeczył zarzutom Hindenburga, a także wszelkim powiązaniom z Elarą. Elara nie wyjaśniła jeszcze, dlaczego 99% jej 3-miliardowego funduszu Elara India Opportunities z siedzibą na Mauritiusie jest inwestowane w spółki Adani.

Gautam Adani, dyrektor generalny konglomeratu, powiedział w przemówieniu wideo do inwestorów, że jego okręt flagowy Adani Enterprises odwołał ofertę „aby odizolować inwestorów od potencjalne straty. ”Własne straty Adaniego wyniosły w środę 12,5 miliarda dolarów, zmniejszając jego wartość netto do 72,1 miliarda dolarów, według Bloomberga Indeks miliarderów. Adani, kluczowa zwolenniczka indyjskiego premiera Narendry Modiego, spadła na 12. miejsce w światowym rankingu bogactwa i drugie w Indiach za rywalem potentatem Mukesh Ambani. Straty Adaniego rzuciły cień na indyjski rynek akcji, spychając go poniżej Francji na szóste miejsce pod względem wartości rynkowej na świecie.

„Nasz bilans jest zdrowy, a aktywa solidne” – powiedział Adani w swoim przemówieniu do inwestorów. „Nasze poziomy EBITDA i przepływy pieniężne były bardzo wysokie, a my mamy nienaganne wyniki w wypełnianiu naszych zobowiązań dłużnych”.

Tymczasem zadłużenie brutto Adani Group wzrosło o 40% w ostatnim roku podatkowym, ponieważ konglomerat rozszerzył się poza swój port infrastruktura i energetyka węglowa są zakorzenione w branżach takich jak cement, drogi, centra danych i odnawialne źródła energii, co skłania do ostrzegawczych komentarzy niektórzy analitycy.

Podczas gdy akcje Adani Enterprise spadły teraz o 54% od stycznia Hindenburga. 24, to tylko przywróciło cenę do rekordowego poziomu w maju 2021 r. W tym momencie akcje zyskały już na wartości 11-krotnie w ciągu roku. Hindenburg przytoczył szybkie wzrosty cen akcji Adani w ostatnich latach, aby poprzeć swoje twierdzenia o manipulacji na rynku. W listopadzie Bloomberg nazwał zyski – aż 2000% w ciągu czterech lat dla niektórych akcji Adani – „podnosząc brwi”.

Sprzedaż akcji, planowana w celu poszerzenia bazy akcjonariuszy spółki i pokrycia analityków, została zorganizowana jako referendum w sprawie zarządzania Adaniego i roszczeń Hindenburga. Ale przedział cenowy oferty był o ponad 30% wyższy od ceny akcji Adani po środowym spadku. Anulowanie pozostawia otwartą możliwość, że kluczowi inwestorzy z Bliskiego Wschodu i indyjski biznes magnaci, którzy subskrybowali ofertę tuż przed terminem, wiedzieli, że ich wotum zaufania jest zwrotne.

Jeśli sojusznicy Adaniego ponownie przyjdą mu z pomocą, ich wsparcie może być bardziej jawne niż udział państwowej firmy ubezpieczeniowej w nieudanej ofercie, lub duże pożyczki udzielone spółkom z grupy Adani w ostatnich latach przez State Bank of India, największy bank w kraju, w którym rząd posiada większość stawka.

Adani i Modi promowali coś, co niektórzy w Indiach nazywają „modelem rozwoju Gujarat”, nazwany na cześć stanu rodzinnego obu mężczyzn. Model obejmował ekskluzywne i lukratywne kontrakty na rozwój infrastruktury dla Adaniego, który z kolei zapewnił Modiemu wsparcie polityczne, a indyjskiej gospodarce niezbędne ulepszenia infrastruktury. Indie szybko się rozwinęły w ostatnich latach po dziesięcioleciach stagnacji pod rządami scentralizowanej biurokracji, szyderczo nazywanej Rajem Licencji.

W niedawnej kolumnie indyjskiego magazynu biznesowego jeden z ekonomistów napisał, że „Japonia, a nie Chiny, powinna być dla Indii wzorem do naśladowania. Japoński model polega na zgromadzeniu przywódców politycznych i wielkiego biznesu w celu opracowania krajowej strategii dalszego wzrostu”.

Ale bliskie powiązania między rządami i uprzywilejowanymi potentatami mogą przynieść własne problemy, odkrywa autor. To Meghnad Desai, członek brytyjskiej Izby Lordów i dyrektor niewykonawczy Elara, który powiedział Financial Wielokrotnie kontaktował się z organami nadzoru finansowego na Mauritiusie, aby uzyskać więcej informacji na temat zarzutów Hindenburga dotyczących jego solidny.

„Jeśli to prawda, że ​​Elara była pośrednio używana jako pojazd przez Adanich, to musimy się tym martwić” – cytuje gazetę Desai. „Jeśli nie zostanie to wyjaśnione przez [indyjski] rząd, będą mieli poważny problem z przyciągnięciem zagranicznego kapitału”.