„Oszałamiająca” wielkość pozabilansowego zadłużenia w dolarach jest częściowo ukryta
Dług instytucji spoza USA może przekroczyć 80 bilionów dolarów, mówi BIS.
Według raportu Banku Rozrachunków Międzynarodowych „ogromny, brakujący i rosnący” stos długów instytucji spoza USA może wynieść nawet 80 bilionów dolarów.
„Istnieje oszałamiający wolumen pozabilansowego długu dolarowego, który jest częściowo ukryty, oraz rozliczanie ryzyka walutowego pozostaje uparcie wysoki” – powiedział Claudio Borio, szef departamentu monetarno-ekonomicznego BIS Bloomberga. Przeważnie jest trzymany w środku swapy walutowe.
Kluczowe dania na wynos
- Obecnie istnieje do 80 bilionów dolarów pozaksięgowego długu posiadanego przez instytucje spoza USA na rynku walutowym.
- Dług przekracza łączne zapasy bonów skarbowych, papierów przejętych i papierów komercyjnych.
- Nieodnotowanie dużego zadłużenia może być niekorzystne dla decydentów próbujących uspokoić rynek i zapobiec recesji.
Dług przekracza łączną wartość amerykańskich bonów skarbowych, repoi papiery komercyjne razem wzięte, co utrudnia decydentom rozpoznanie, gdzie mogą być potrzebne dolary do walki z przyszłym kryzysem finansowym.
Holenderski fundusz emerytalny będzie pożyczał dolary i pożyczał w euro, później spłacając dolary i otrzymując z powrotem euro. Zasadniczo jest to umowa odkupu z walutą, a konwencje rachunkowości dotyczące rejestrowania instrumentów pochodnych oznaczają, że te swapy nie są rejestrowane.
Rynek walutowy jest podatny na wyciskanie funduszy w czasach kryzysu, kiedy trudno jest zdobyć dolary. W większości tych niezarejestrowanych wymian pożyczkodawcą są Stany Zjednoczone, a dług istnieje na arenie międzynarodowej.
Aby uniknąć recesji, tzw Rezerwa Federalna generalnie stosuje walutowe linie swapowe w celu uspokojenia rynku, tak jak to miało miejsce podczas kryzysu finansowego w 2008 roku i początku pandemii w 2020 roku. Dług, który jest częściowo ukryty, oznacza, że decydenci będą podejmować decyzje w niewiedzy.
„Nie jest nawet jasne, ilu analityków jest świadomych istnienia dużych zobowiązań pozabilansowych” – napisał BIS w swoim raporcie. „W czasach kryzysów polityka mająca na celu przywrócenie płynnego przepływu krótkoterminowych dolarów w systemie finansowym (np. linie swapowe banku centralnego) jest mglista”.
Rozbijając dług, bank zauważył, że instytucje pozabankowe poza Stanami Zjednoczonymi są winne co najmniej 26 bilionów dolarów długu, czyli dwa razy więcej niż zarejestrowany dług w dolarach. To więcej niż 17 bilionów dolarów, które BIS odnotował w 2017 roku. Banki spoza USA są winne około 39 bilionów dolarów w swapach walutowych, kontraktach terminowych i swapach walutowych.