Rosnące przygotowanie do strat kredytowych może zniweczyć zyski JPMorgan za IV kwartał

JPMorgan Chase (JPM), największy amerykański bank, prawdopodobnie powie, że zyski spadły w czwartym kwartale, ponieważ przygotowywał się na słabszą gospodarkę, zwiększając rezerwy na potencjalne straty kredytowe.

Oczekuje się, że bank poinformuje w piątek, że jego dochód netto spadł o 8% do 9,1 miliarda dolarów, czyli 3,09 dolara na akcję, według szacunków Visible Alpha, nawet gdy przychody wzrosły o 15% do 34,9 miliarda dolarów. Firma zarobiła 9,9 miliarda dolarów, czyli 3,33 dolara na akcję, przy przychodach w wysokości 30,4 miliarda dolarów w tym samym kwartale rok temu.

Kluczowe statystyki JPMorgan Chase
IV kw. 2022 r. (szac.)	IV kwartał 2021 r	IV kwartał 2020 r
Skorygowany EPS	$3.09	$3.33	$3.79
Przychód	34,9 mld USD	30,4 mld USD	30,2 mld USD
Marża odsetkowa netto	2.3%	1.6%	1.8%

Źródło: Widoczna Alfa

Podobnie jak wielu pożyczkodawców, JPMorgan skorzystał na rosnących stopach procentowych i marży odsetkowej netto – różnicy między pieniędzmi, które zarabia na pożyczkach, a kwotą, którą płaci na depozytach — prawdopodobnie wzrosła piąty raz z rzędu kwartał. Jednak rosnące stopy procentowe spowolniły amerykańską gospodarkę, podnosząc widmo recesji i zmuszając banki do odkładania większej ilości środków aktywa na pokrycie ewentualnych niespłaconych kredytów.

Projekty Visible Alpha JPMorgan przeznaczył 2,2 miliarda dolarów na pokrycie strat kredytowych w kwartale. Oznaczałoby to zmianę o 3,5 miliarda dolarów w porównaniu z zeszłym rokiem, kiedy firma zmniejszyła rezerwę na straty kredytowe o 1,3 miliarda dolarów, zwiększając kwartalny zysk.

Mimo to akcje JPMorgan wzrosły w czwartym kwartale o 29,4%, w porównaniu z 7,1% wzrostem indeksu S&P 500. To zakończyło rok, w którym akcje spadły o 12,6%, w porównaniu ze stratą S&P 500 o 19,4%.

Sam rozmiar bazy aktywów JPMorgan – jego 3,4 biliona dolarów przewyższa Bank of America nr 2 o 39% – chroni go przed zawirowaniami gospodarczymi, które bardziej szkodzą mniejszym bankom. Ogólnie rzecz biorąc, w 2022 r. akcje amerykańskich banków osiągnęły gorsze wyniki niż S&P 500.

Wyższe stopy procentowe pomogły JPMorgan zwiększyć marżę odsetkową netto, osiągając przewidywane 2,3% w czwartym kwartale, w porównaniu z 1,6% rok temu, według szacunków Visible Alpha. Oznaczałoby to najwyższą marżę odsetkową netto banku od pierwszego kwartału 2020 r., tuż przed wybuchem pandemii.

Patrząc w przyszłość

Trend ten prawdopodobnie utrzyma się do 2023 roku. W niedawnym raporcie Goldman Sachs przewidywał, że dochody odsetkowe netto sektora bankowego wzrosną w tym roku o 11%, ponieważ Rezerwa Federalna nadal podnosi swój punkt odniesienia Stopa funduszy federalnych. Najnowsza mediana prognozy Fed przewiduje, że stopa ta wzrośnie w tym roku do 5,1% z 4,25% do 4,5%.

Goldman Sachs zauważył również, że duże banki, takie jak JPMorgan, lepiej niż mniejsi pożyczkodawcy radzą sobie ze zwiększonymi wymogami kapitałowymi, jakie może przynieść recesja. Te wymogi regulacyjne chronią gospodarkę przed upadkiem banków, ale także zmniejszają zyski banków.

Inwestorzy przeanalizują piątkowy raport zysków JPMorgan, aby uzyskać wgląd w perspektywy popytu na kredyty w tym roku, jak inflacja naciski i wpływ na płynność konsumentów mogą wpływać na depozyty oraz jak niepewność gospodarcza może wpływać na wydatki kapitałowe firmy plany. Goldman zauważył, że w ciągu ostatnich pięciu lat firma otworzyła działalność na 500 nowych rynkach.

JPMorgan zyskał udział w rynku poprzez swoją ekspansję, napisali analitycy Goldman w nocie. „(My) widzimy dalsze możliwości ekspansji na szybko rozwijających się rynkach, co naszym zdaniem dobrze pozycjonuje ich do dalszego zdobywania udziału w szerokiej gamie produktów”.