Czy IPO Blockbuster Arm i Instacart mogą sygnalizować zwrot na powolnym rynku IPO?
Listy hitów Maplebeara, właściciela Instacart (WÓZEK) dzisiaj i Arm Holdings (RAMIĘ) w zeszłym tygodniu może sugerować, że notowania są powolne pierwsza oferta publiczna (IPO) rynek może się odwrócić. Może jednak istnieć powód, aby nieco złagodzić ten optymizm.
Globalny rynek IPO boryka się z trudnościami w obliczu rosnących stóp procentowych i niepewności na rynku, podczas gdy zyski Według Goldman Sachs stopy zwrotu znacznie odbiegają od średnich sprzed pandemii raport.
Kluczowe dania na wynos
- Rosnące koszty finansowania zewnętrznego stłumiły popyt na IPO w USA, który w ciągu ostatnich sześciu lat nie przekroczył 25 w ciągu jednego kwartału.
- Spółki, które weszły na giełdę od czasu pandemii, radziły sobie zasadniczo gorzej od szerszego rynku, pozostając w tyle za Russellem 3000 o 48 punktów procentowych w ciągu 12 miesięcy.
- Biorąc pod uwagę, że stopy procentowe utrzymają się na wysokim poziomie w najbliższej przyszłości, w nadchodzących miesiącach możemy spodziewać się spowolnienia na rynku IPO.
Warunki gospodarcze wpływają na słabe IPO
Od tego czasu światowy rynek IPO boryka się z trudnościami banki centralne na całym świecie zaczęło podnosić stopy procentowe w zeszłym roku, próbując ujarzmić najwyższą inflację od dziesięcioleci. Wyższe koszty finansowania zewnętrznego i zaostrzone warunki finansowe doprowadziły do spowolnienia akcji kredytowej dla przedsiębiorstw i większej ostrożności inwestorów. S&P 500 spadł do ok rynek niedźwiedzia w zeszłym roku, podczas gdy po rekordowej aktywności w pierwszych dwóch latach pandemii liczba IPO wyhamowała.
Liczba IPO w USA nie przekroczyła 25 w ciągu jednego kwartału w ciągu ostatnich sześciu, począwszy od początku ubiegłego roku. Według KPMG jest to liczba 84 IPO w czwartym kwartale 2021 r. i oszałamiającej liczby 118 w drugim kwartale tego roku. W pierwszej połowie tego roku na giełdę weszły 63 spółki, w porównaniu do 416 w całym 2021 roku.
Spółki, które weszły na giełdę, zebrały zaledwie ułamek wpływów sprzed dwóch lat. Przychody za ostatni kwartał zakończony w czerwcu wyniosły 6,6 miliarda dolarów, powyżej najniższego poziomu 1,2 miliarda dolarów w czwartym kwartale ubiegłego roku, ale znacznie poniżej szczytu wynoszącego 40,7 miliarda dolarów w drugim kwartale 2021 roku.
Hitowe oferty dla Instacart i Arm, ale wyzwania ekonomiczne pozostają
Akcje firmy Instacart zajmującej się dostawami artykułów spożywczych podskoczyły o ponad 40%, do 42 dolarów za akcję w swoim debiucie na giełdzie Nasdaq, po tym, jak spółka ustaliła cenę IPO na najwyższym poziomie w swoim przedziale na poziomie 30 dolarów za akcję. Zeszły tydzień, Amerykańskie akcje depozytowe (ADS) of Arm, brytyjska firma zajmująca się projektowaniem chipów wzrósł o prawie 25% i na koniec notowań były warte prawie 63 dolarów po ustaleniu ceny IPO na 51 dolarów za akcję. Arm's było największym IPO w USA od 2021 roku.
Biorąc pod uwagę przewidywany wzrost stóp procentowych lub utrzymanie ich na wysokim poziomie w dającej się przewidzieć przyszłości, nie ma gwarancji, że w nadchodzących miesiącach rynek IPO nie powróci do swojej spowolnionej tendencji.
IPO wspierane przez dużych inwestorów, czy inwestorzy indywidualni powinni ich unikać?
Nie tylko było mniej IPO, ale spółki, które weszły na giełdę od czasu pandemii, radziły sobie znacznie słabiej niż na szerszym rynku. Według analityków Goldman Sachs mediana IPO w latach 2020-2021 była niższa od Russela 3000– indeks obejmujący około 98% amerykańskiego rynku akcji – o 48 punktów procentowych w ciągu 12 miesięcy od wejścia na giełdę. Zaledwie 18% IPO udało się w tym okresie osiągnąć lepsze wyniki niż szerszy rynek.
Należy zauważyć, że inwestorom detalicznym niezwykle trudno jest zdobyć akcje w IPO. Większość akcji jest zwykle przydzielana inwestorzy instytucjonalni lub zamożni inwestorzy. Inwestorzy indywidualni często mogą zdobyć akcje dopiero po rozpoczęciu handlu na giełdach.
Jeśli wokół spółki będzie dużo szumu, IPO mogą się pojawić przekroczona subskrypcja nawet ci więksi inwestorzy domagają się przejęcia części firmy.
Na przykład japoński konglomerat SoftBank, który od 2016 r. jest prywatnym właścicielem Arm, nadal posiada 90,6% udziałów w spółce, co oznacza, że w ramach pierwszej oferty publicznej dostępnych było mniej niż 10% akcji. Do największych klientów ARM należą duże firmy technologiczne, takie jak Apple (AAPL), Amazonka (AMZN) i Nvidia (NVDA), które w dużym stopniu opierają się na projektach chipów Arma przy produkcji milionów półprzewodników rocznie, i wyraziły zainteresowanie łącznym zakupem akcji firmy o wartości do 735 milionów dolarów.
Podobnie inwestorzy instytucjonalni, tacy jak Norges Bank, a także inne spółki private equity, takie jak TCV i Sequoia Capital oraz fundusze hedgingowe, takie jak D1 Capital Partners i Valiant Capital Management, chciały kupić udziały w spółce o wartości do 400 mln dolarów Instacart.
