Jak ryzykowne są kontrakty futures?

Kontrakty terminowe są finansowe pochodne—umowy, które pozwalają na dostawę niektórych aktywa bazowe w przyszłości, ale z ceną ustaloną dzisiaj na rynku. Chociaż są one klasyfikowane jako pochodne instrumenty finansowe, nie oznacza to, że są one z natury bardziej lub mniej ryzykowne niż inne rodzaje instrumentów finansowych. W rzeczywistości kontrakty futures mogą być bardzo ryzykowne, ponieważ pozwalają na zajmowanie pozycji spekulacyjnych z dużą dźwignią.

Jednak kontrakty futures mogą być również wykorzystywane do zabezpieczenia, zmniejszając w ten sposób czyjąś ogólną ekspozycję na ryzyko. Tutaj rozważamy obie strony monety ryzyka w odniesieniu do handlu kontraktami futures.

Czym są kontrakty terminowe typu futures?

Kontrakty terminowe same w sobie nie są bardziej ryzykowne niż inne rodzaje inwestycji, takie jak posiadanie akcji, obligacji lub walut. Dzieje się tak, ponieważ ceny kontraktów terminowych zależą od cen tych aktywów bazowych, niezależnie od tego, czy są to kontrakty terminowe na akcje, obligacje czy waluty.

Nie można powiedzieć, że obrót kontraktem terminowym na indeks S&P 500 jest znacznie bardziej ryzykowny niż inwestowanie w fundusz inwestycyjny lub funduszu giełdowego (ETF), który śledzi ten sam indeks, lub poprzez posiadanie poszczególnych akcji, które składają się na indeks.

Co więcej, kontrakty terminowe są zwykle bardzo płynne. Na przykład kontrakt terminowy na obligacje skarbowe USA jest jednym z aktywów inwestycyjnych o największym obrocie na świecie. Podobnie jak w przypadku każdej podobnej inwestycji, takiej jak akcje, cena kontrakt przyszłości może iść w górę lub w dół. Podobnie jak inwestycje kapitałowe, niosą ze sobą większe ryzyko niż gwarantowane inwestycje o stałym dochodzie. Jednak faktyczna praktyka handlowania kontraktami terminowymi jest przez wielu uważana za bardziej ryzykowną niż obrót akcjami ze względu na dźwignię związaną z obrotem kontraktami terminowymi.

Hedging oznacza mniejsze ryzyko

Kontrakty terminowe zostały początkowo wymyślone i spopularyzowane jako sposób na zabezpieczenie przez producentów rolnych i konsumentów towarów takich jak pszenica, kukurydza i zwierzęta gospodarskie.A żywopłot to inwestycja dokonana w celu zmniejszenia ryzyka niekorzystnych ruchów cen w innym aktywie. Zwykle zabezpieczenie polega na zajęciu pozycji równoważącej w powiązanym zabezpieczeniu – a więc kontrakty terminowe na kukurydzę mogą być sprzedane na przykład przez rolnika w momencie, gdy zasadzi on swoje ziarno. Kiedy nadejdzie czas żniw, rolnik może sprzedać swoją fizyczną kukurydzę i odkupić kontrakt terminowy.

Ta strategia jest znana jako zabezpieczenie typu forward i skutecznie blokuje cenę sprzedaży jego kukurydzy przez rolnika w momencie jej sadzenia – nie nie ma znaczenia, czy cena kukurydzy wzrośnie lub spadnie w międzyczasie, rolnik zablokował cenę i dlatego może przewidzieć swoją marżę zysku bez zmartwienie.

Podobnie, gdy firma wie, że w przyszłości dokona zakupu określonego przedmiotu, powinna zająć długa pozycja w kontrakcie futures w celu zabezpieczenia swojej pozycji.

Załóżmy na przykład, że firma X wie, że za sześć miesięcy będzie musiała kupić 20 000 uncji srebra, aby zrealizować zamówienie. Załóżmy, że cena spot srebra wynosi 12 USD za uncję, a cena sześciomiesięcznych kontraktów futures to 11 USD za uncję. Kupując kontrakt futures, firma X może zablokować cenę 11 USD/uncję. Zmniejsza to ryzyko firmy, ponieważ będzie ona w stanie zamknąć swoją pozycję w kontraktach terminowych i kupić 20 000 uncji srebra za 11 USD za uncję w ciągu sześciu miesięcy.

Kontrakty futures mogą być bardzo przydatne w ograniczaniu narażenia na ryzyko inwestora w handlu. Podobnie jak rolnik lub firma powyżej, inwestor z portfelem akcji, obligacji lub innych aktywów może korzystać z finansowych kontraktów terminowych, aby zabezpieczyć się przed spadkiem na rynku. Główną zaletą uczestnictwa w kontraktach terminowych jest to, że eliminuje niepewność co do przyszłej ceny aktywów. Blokując cenę, za którą jesteś w stanie kupić lub sprzedać określony przedmiot, firmy są w stanie wyeliminować niejasność związaną z oczekiwanymi wydatkami i zyskami.

Dźwignia oznacza większe ryzyko

Wpływ to możliwość zmarginalizowania inwestycji z inwestycją stanowiącą tylko część ich całkowitej wartości. Maksymalna dźwignia dostępna przy zakupie akcji zazwyczaj nie przekracza 50%. Handel kontraktami terminowymi oferuje jednak znacznie większą dźwignię — do 90% do 95%. Oznacza to, że trader może zainwestować w kontrakt futures, wystawiając tylko 10% rzeczywistej wartości kontraktu. Dźwignia wzmacnia wpływ wszelkich zmian cen w taki sposób, że nawet stosunkowo niewielkie zmiany ceny mogą stanowić znaczne zyski lub straty. W związku z tym stosunkowo niewielki spadek ceny może doprowadzić do wezwanie do uzupełnienia depozytu lub przymusowa likwidacja stanowiska.

Ze względu na dźwignię stosowaną w handlu kontraktami futures możliwe jest poniesienie strat większych niż pierwotna inwestycja. I odwrotnie, możliwe jest również osiągnięcie bardzo dużych zysków. Ponownie, nie jest tak, że rzeczywisty zasób, w który inwestuje trader, wiąże się z większym ryzykiem; dodatkowe ryzyko wynika z charakteru i procesu obrotu kontraktami terminowymi.

Aby mądrze poradzić sobie z dodatkową dźwignią, inwestorzy futures muszą ćwiczyć lepsze zarządzanie pieniędzmi przy użyciu ostrożnego zlecenia stop-loss aby ograniczyć potencjalne straty. Dobrzy inwestorzy kontraktów terminowych są ostrożni, aby nie wprowadzać nadmiernej marży, ale zamiast tego utrzymywać wystarczającą ilość wolnego, niezaangażowanego kapitału inwestycyjnego, aby pokryć wypłaty w swoim całkowitym kapitale. Handel kontraktami futures wymaga większych umiejętności handlowych i praktycznego zarządzania niż tradycyjne inwestowanie w akcje.

Dolna linia

Kontrakty terminowe zostały wymyślone w celu zmniejszenia ryzyka dla producentów, konsumentów i inwestorów. Ponieważ mogą być używane do zabezpieczania wszelkiego rodzaju pozycji w różnych klasach aktywów, służą do ograniczania ryzyka. Ponieważ spekulanci mogą w przypadku kontraktów futures korzystać z większej dźwigni finansowej niż w przypadku zwykłych akcji, mogą powiększać straty, czyniąc je bardziej ryzykownymi. Czy kontrakty terminowe są ryzykowne? Wszystko zależy od tego, jak są używane.