Jak dług wpływa na beta firmy?

Jak dług wpływa na beta firmy, zależy od tego, jaki rodzaj beta (miara ryzyka) masz na myśli. Dług wpływa na lewarowaną beta firmy, ponieważ zwiększenie całkowitej kwoty zadłużenia firmy zwiększy wartość jej lewarowanego beta. Dług nie ma wpływu na nielewarowaną wersję beta firmy, która ze swej natury nie uwzględnia długu ani jego skutków. W tym artykule przyjrzymy się różnicy między lewarowana i nielewarowana beta, a także wpływ poziomu zadłużenia firmy na jej wersję beta.

Wyważona wersja beta kontra Bezlewarowa wersja beta

Beta to obliczenie, którego inwestorzy używają do pomiaru zmienności papieru wartościowego lub portfela w porównaniu z całym rynkiem. Środki beta systematyczne ryzyko, czyli ryzyko nieodłącznie związane z rynkiem lub segmentem rynku. Inwestorzy wykorzystują współczynnik beta akcji, aby oszacować, jakie ryzyko może potencjalnie dodać lub odjąć od zdywersyfikowanego portfela.

Beta jest również określana jako lewarowana beta lub equity beta. Podczas oceny ryzyka firmy w równaniu uwzględnia się zarówno zadłużenie, jak i kapitał własny, aby obliczyć współczynnik beta. Bezdźwięczna wersja beta usuwa dług z równania w celu pomiaru ryzyka związanego wyłącznie z aktywami firmy.

Jak obliczyć Levered Beta

Równanie dla lewarowanej wersji beta firmy wygląda następująco:

$\text{Beta lewarowana.}=\text{Beta bez dźwigni.}\ast (1.+\frac{(1.-\text{wysokość podatku.})\ast \text{Dług.}}{\text{Kapitał.}})$Wersja beta lewarowana=Wersja beta bez dźwigni∗(1+Kapitał(1−wysokość podatku)∗Dług​)

Jeśli firma zwiększy swój dług do punktu, w którym jej lewarowana beta jest większa niż 1, akcje firmy są bardziej niestabilne niż rynek. Jeśli firma zmniejszy swoje zadłużenie do punktu, w którym jej lewarowana beta wynosi mniej niż 1, akcje firmy są mniej zmienne niż rynek. Jeśli firma nie ma zadłużenia, jej nielewarowana beta i lewarowana beta byłyby równe.

Wysoka zmienność zadłużenia i akcji

Zarówno nielewarowana beta, jak i lewarowana beta mierzą zmienność akcji w stosunku do zmian na całym rynku. Jednak tylko lewarowana beta pokazuje, że im większe zadłużenie ma firma, tym bardziej będzie niestabilna w stosunku do ruchów rynkowych.

Wpływ to kwota długu, jaki firma zaciąga w celu sfinansowania swoich aktywów i rozwoju. Na przykład firma może pożyczyć pieniądze na realizację projektu, wybudować nowy zakład produkcyjny lub dokonać inwestycji, która, jak ma nadzieję, zwiększy jej stopa zwrotu.

Jeśli firma ma więcej zadłużenia niż kapitału własnego, uważa się, że jest silnie lewarowana. Jeśli firma nadal będzie wykorzystywać dług jako źródło finansowania, jej lewarowana beta może wzrosnąć do wartości większej niż 1, co oznaczałoby wówczas większą zmienność akcji firmy w porównaniu z rynkiem. Wysoka zmienność oznacza, że ​​cena akcji może w krótkim czasie gwałtownie zmienić kierunek w obie strony.

Ocena firm

Podczas gdy lewarowana beta firmy pokazuje wielkość zmienności, która może być powiązana z jej Struktura kapitału, jest nieefektywny przy porównywaniu zmienności dwóch różnych spółek. Ponieważ struktury kapitałowe różnią się w różnych firmach, nie ma sensu porównywanie lewarowanych beta dwóch firm.

Zamiast tego użyj wersji beta bez dźwigni, aby porównać wersje beta dwóch różnych firm. Jeśli chcesz zrozumieć zmienność konkretnej firmy, w tym jej strukturę kapitałową, skorzystaj z lewarowanej wersji beta.