Znaczenie przejrzystości korporacyjnej

Zapytaj inwestorów, jakie informacje finansowe chcą publikować firmy, a prawdopodobnie usłyszysz dwa słowa: więcej i lepiej. Jakość raporty finansowe pozwalają na efektywne, informacyjne analiza fundamentalna.

Ale spójrzmy prawdzie w oczy, sprawozdania finansowe niektórych firm mają na celu raczej ukrycie niż ujawnienie informacji. Inwestorzy powinni unikać firm, które nie mają przejrzystości w swoich działaniach biznesowych, sprawozdaniach finansowych lub strategiach. Firmy z niemożliwymi do zrozumienia finansami i złożonymi strukturami biznesowymi są bardziej ryzykownymi i mniej wartościowymi inwestycjami.

Jakie są zalety przejrzystości?

Słowo „przejrzysty” może być używane do opisania wysokiej jakości sprawozdań finansowych. Termin ten szybko wszedł do głównego nurtu biznesowego słownictwa. Słowniki zawierają wiele definicji tego słowa, ale te synonimy, które mają znaczenie dla sprawozdawczości finansowej, to: „łatwo zrozumiałe”, „bardzo jasne”, „szczery” i „szczery”.

Rozważ dwie firmy z tym samym

kapitalizacja rynkowa, ogólna ekspozycja na ryzyko rynkowe i finansowe wpływ. Załóżmy, że obydwa mają te same zarobki, tempo wzrostu zarobków i podobne zwroty z kapitału. Różnica polega na tym, że Firma X jest firmą jednoosobową z łatwymi do zrozumienia sprawozdaniami finansowymi. Natomiast firma Y ma wiele firm i spółki zależne ze złożonymi finansami.

Który będzie miał większą wartość? Szanse są dobre, rynek będzie bardziej wyceniał firmę X. Ze względu na złożone i nieprzejrzyste sprawozdania finansowe, wartość firmy Y prawdopodobnie zostanie zdyskontowana.

Powód jest prosty: mniej informacji oznacza mniej pewności dla inwestorów. Gdy sprawozdania finansowe nie są przejrzyste, inwestorzy nigdy nie mogą być pewni co do prawdziwych podstaw firmy i prawdziwego ryzyka. Na przykład perspektywy rozwoju firmy są związane z tym, jak inwestuje. Ocena wyników inwestycyjnych firmy jest trudna, jeśli nie niemożliwa, jeśli jej inwestycje są przepuszczane spółki holdingowe, i niewidoczne.

Brak przejrzystości może również przesłonić poziom zadłużenia firmy. Jeśli firma ukrywa swój dług, inwestorzy nie mogą oszacować swojej ekspozycji na: ryzyko bankructwa.

Znane przypadki finansowe wybryki, takie jak te w Enron a Tyco pokazali wszystkim, że menedżerowie mogą wykorzystywać rozmyte finanse i złożone struktury biznesowe do ukrywania nieprzyjemnych wiadomości. Ogólny brak przejrzystości może oznaczać przykre niespodzianki.

Dlaczego niektóre firmy zmagają się z przejrzystością

Przyczyny niedokładnej sprawozdawczości finansowej są różne. Niewielka, ale niebezpieczna mniejszość firm aktywnie zamierza oszukiwać inwestorów. Inne firmy publikują informacje, które wprowadzają w błąd, ale technicznie są zgodne z normami prawnymi.

Wzrost wynagrodzeń z tytułu opcji na akcje zwiększył zachęty dla kluczowych pracowników do błędnego przekazywania ważnych informacji. Firmy również zwiększyły swoją zależność od zarobki pro forma i podobne techniki, które mogą obejmować hipotetyczne transakcje.

Z drugiej strony niektórym firmom po prostu trudno jest przedstawić informacje finansowe, które są zgodne z rozmytymi i ewoluującymi standardy rachunkowości.

Złożoność dodaje wyzwania

Poza tym niektóre firmy są po prostu bardziej złożone niż inne. Wiele z nich działa w wielu firmach, które mają ze sobą niewiele wspólnego. Na przykład analiza General Electric (GE) - ogromny konglomerat z wieloma branżami — jest trudniejsze niż badanie finansów firmy takiej jak Netflix (NFLX), a czysta gra usługa rozrywki online.

Kiedy firmy wchodzą na nowe rynki lub firmy, sposób, w jaki tworzą te nowe firmy, może skutkować większą złożonością i mniejszą przejrzystością. Firma, która oddziela każdy ze swoich biznesów, będzie łatwiejsza do analizy i wyceny niż taka, która ściska wszystkie firmy w jeden podmiot.

Tymczasem rosnące wykorzystanie pochodnesprzedaż terminowa, finansowanie pozabilansowe, złożone ustalenia umowne i nowe narzędzia podatkowe mogą zdezorientować inwestorów.

Przyczyna niskiej przejrzystości jest jednak mniej ważna niż jej wpływ na zdolność firmy do dostarczania inwestorom kluczowych informacji potrzebnych do wyceny ich inwestycji. Jeśli inwestorzy nie wierzą ani nie rozumieją sprawozdań finansowych spółki, jej wyniki i fundamentalna wartość pozostają nieistotne lub zniekształcone.

Dolna linia

Inwestorzy powinni dążyć do ujawnienia i prostoty. Im więcej firm mówi o tym, gdzie zarabiają pieniądze i jak wydają swoje zasoby, tym bardziej pewni inwestorzy mogą być co do swoich podstaw.

Jeszcze lepiej jest, gdy raporty finansowe dają wgląd w czynniki napędzające wzrost firmy. Przejrzystość ułatwia analizę, a tym samym zmniejsza ryzyko przy inwestowaniu w akcje. W ten sposób inwestor jest mniej narażony na nieprzyjemne niespodzianki.