Wykup akcji: dlaczego firmy wykupują akcje z powrotem?

Wykup akcji odnoszą się do wykupu akcji przez spółkę, która je wyemitowała. A odkupić występuje, gdy firma emitująca płaci udziałowcom wartość rynkowa na akcję i ponownie przejmuje tę część jej własności, która wcześniej została rozdzielona między publiczność i prywatność inwestorzy.

W przypadku wykupu akcji, czyli wykupu akcji, firma może kupić Zbiory na otwartym rynku lub bezpośrednio od jej akcjonariuszy. W ostatnich dziesięcioleciach skup akcji wyprzedził dywidendy jako preferowany sposób zwrotu gotówka do akcjonariusze. Chociaż mniejsze firmy mogą zdecydować się na wykup, Blue chip firmy są bardziej skłonne do tego ze względu na związane z tym koszty.

Powody wykupów

Ponieważ firmy się podnoszą kapitałstolica poprzez sprzedaż wspólnych i akcje uprzywilejowane, może wydawać się sprzeczne z intuicją, że firma może zdecydować się na zwrot tych pieniędzy. Istnieje jednak wiele powodów, dla których odkup akcji może być korzystny dla spółki, w tym własność konsolidacja, niedowartościowanie, oraz podniesienie kluczowych wskaźników finansowych.

Niewykorzystana gotówka jest kosztowna

Każda akcja z akcje zwykłe reprezentuje niewielki udział we własności spółki emitującej, w tym prawo do głosowania na politykę firmy i decyzje finansowe. Jeśli firma ma właściciela zarządzającego i milion udziałowców, w rzeczywistości ma 1 000 001 właścicieli. Spółki emitują akcje, aby pozyskać kapitał własny w celu sfinansowania ekspansji, ale jeśli nie ma w zasięgu wzroku potencjalnych możliwości wzrostu, trzymają się tego wszystkiego, co niewykorzystane finansowanie kapitałowe oznacza dzielenie się własnością bez uzasadnionego powodu.

Na przykład firmy, które rozszerzyły swoją działalność, aby zdominować swoje branże, mogą stwierdzić, że nie można osiągnąć większego wzrostu. Mając tak mało miejsca na rozwój, posiadanie dużych ilości kapitału własnego w bilansie staje się bardziej ciężarem niż błogosławieństwem.

Akcjonariusze domagają się zwrotu z inwestycji w postaci dywidendy, która jest koszt kapitału własnego— więc firma zasadniczo płaci za przywilej dostępu do funduszy, z których nie korzysta. Odkupienie części lub całości wyemitowane akcje może być prostym sposobem na spłatę inwestorów i zmniejszenie całości koszt kapitału. Z tego powodu Walt Disney (DIS) zmniejszył liczbę wyemitowanych akcji na rynku, odkupując w 2016 r. 73,8 mln akcji o łącznej wartości 7,5 mld USD.

Zachowuje cenę akcji

Akcjonariusze zwykle chcą stałego strumienia wzrostu dywidendy od firmy. Jednym z celów kierownictwa firmy jest maksymalizacja bogactwa akcjonariuszy. Jednak kierownictwo firmy musi zrównoważyć uspokajanie akcjonariuszy z zachowaniem elastyczności, jeśli gospodarka pogrąży się w recesja.

Jeden z najbardziej dotkniętych banków podczas Wielka Recesja był Bank of America Corporation (BAC). Od tego czasu bank ładnie się odbudował, ale wciąż ma jeszcze trochę pracy, aby wrócić do dawnej świetności. Jednak do końca 2017 roku Bank of America odkupił prawie 300 milionów akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy.Chociaż dywidenda wzrosła w tym samym okresie, kierownictwo banku konsekwentnie przeznaczało więcej gotówki na wykup akcji niż na dywidendy.

Dlaczego skup jest faworyzowany nad dywidendą? Jeśli gospodarka zwalnia lub popada w recesję, bank może być zmuszony do obniżenia dywidendy, aby zachować gotówkę. Wynik niewątpliwie doprowadziłby do wyprzedać w magazynie. Gdyby jednak bank zdecydował się odkupić mniej akcji, osiągając taką samą ochronę kapitału, jak cięcie dywidendy, cena akcji prawdopodobnie odniosłaby mniejsze uderzenie. Zobowiązanie się do wypłacania dywidendy ze stałym wzrostem z pewnością spowoduje wzrost akcji firmy, ale strategia dywidendowa może być dla firmy mieczem obosiecznym. W przypadku recesji skup akcji można zmniejszyć łatwiej niż dywidendy, co ma znacznie mniej negatywny wpływ na cenę akcji.

Akcje są niedowartościowane

Innym ważnym motywem dla firm do wykupu jest to, że naprawdę czują, że ich akcje są niedowartościowane. Zaniżanie wartości występuje z wielu powodów, często z powodu niemożności spojrzenia przez inwestorów na przeszłość firmy” krótkoterminowe występ, sensacyjne wiadomości lub generał niedźwiedzi sentyment. Fala wykupów akcji przeszła przez Stany Zjednoczone w latach 2010 i 2011, kiedy gospodarka przechodziła rodzące się ożywienie po Wielkiej Recesji.Wiele firm zaczęło sporządzać optymistyczne prognozy na nadchodzące lata, ale ceny akcji spółek nadal odzwierciedlały kryzys gospodarczy, który nękał je w poprzednich latach. Firmy te zainwestowały w siebie, odkupując akcje, mając nadzieję na kapitalizację, gdy ceny akcji w końcu zaczną odzwierciedlać nowe, lepsze realia gospodarcze.

Jeśli akcje są drastycznie niedowartościowane, firma emitująca może odkupić część swoich akcji po tej obniżonej cenie, a następnie ponowniewydanie je po skorygowaniu na rynku, zwiększając w ten sposób kapitał własny bez emisji dodatkowych akcji. Chociaż może to być ryzykowny ruch w przypadku, gdy ceny pozostaną niskie, manewr ten może umożliwić firmom, które nadal potrzebują długoterminowej finansowanie kapitałowe zwiększenie kapitału własnego bez dalszego rozwadniania własności firmy.

Załóżmy na przykład, że firma wyemitowała 100 000 akcji po 25 USD za akcję, pozyskując 2,5 mln USD kapitału. Wiadomość w nieodpowiednim czasie kwestionująca etykę przywództwa firmy powoduje, że spanikowani akcjonariusze zaczynają sprzedawać, obniżając cenę do 15 dolarów za akcję. Firma postanawia odkupić 50 000 akcji po 15 USD za akcję za łączny nakład 750 000 USD i przeczekać szał. Firma pozostaje opłacalny i wprowadza nową i ekscytującą linia produkcyjna w następnym kwartale, podnosząc cenę powyżej oryginału oferowana cena do 35 dolarów za akcję. Po odzyskaniu popularności firma ponownie emituje 50 000 akcji na nowym Cena rynkowa za łączny napływ kapitału w wysokości 1,75 miliona dolarów. Z powodu krótkotrwałego niedowartościowania swoich akcji, firma była w stanie zamienić 2,5 miliona dolarów kapitału własnego na 3,5 miliona dolarów bez dalszych rozwadniające własność poprzez emisję dodatkowych akcji.

To szybka naprawa sprawozdania finansowego

Odkupienie akcji może być również łatwym sposobem na uatrakcyjnienie wyglądu firmy dla inwestorów. Zmniejszając liczbę wyemitowanych akcji, firma zysk na akcję (EPS) wskaźnik jest automatycznie zwiększany – bo jest roczny zyski są teraz podzielone przez mniejszą liczbę akcji pozostających w obrocie. Na przykład firma, która zarabia 10 milionów dolarów rocznie z 100 000 akcji w obrocie, ma EPS w wysokości 100 dolarów. Jeśli odkupi 10 000 tych akcji, zmniejszając łączną liczbę wyemitowanych akcji do 90 000, jego EPS wzrośnie do 111,11 USD bez żadnego rzeczywistego wzrostu zysków.

Także, krótkoterminowe inwestorzy często szukają szybkich pieniędzy, inwestując w firmę, która prowadzi do zaplanowanego wykupu. Szybki napływ inwestorów sztucznie zawyża kurs akcji wycena i wzmacnia firmę stosunek ceny do zarobków (P/E). ten zwrotu z kapitału Wskaźnik (ROE) to kolejny ważny wskaźnik finansowy, który otrzymuje automatyczny wzrost.

Jedną z interpretacji odkupu jest to, że firma jest zdrowa finansowo i nie potrzebuje już nadmiernego finansowania kapitałowego. Rynek może również zauważyć, że kierownictwo ma wystarczające zaufanie do firmy, aby ponownie w siebie inwestować. Skup akcji jest ogólnie postrzegany jako mniej ryzykowny niż inwestowanie w badania i rozwój za nową technologię lub przejęcie konkurenta; to opłacalne działanie, o ile firma się rozwija. Inwestorzy zazwyczaj postrzegają wykup akcji jako pozytywny znak dla uznanie w przyszłości. W rezultacie skup akcji może prowadzić do pośpiechu inwestorów kupujących akcje.

Wadą wykupów

Wykup akcji wpływa na firmę zdolność kredytowa jeśli musi pożyczyć pieniądze na odkupienie akcji. Wiele firm finanse skup akcji, ponieważ oprocentowanie kredytu wynosi odpisać od podatku. Jednak dług obowiązki drenaż rezerwy gotówkowe, które są często potrzebne w sytuacji, gdy przeciwne są firmy gospodarcze. Z tego powodu, agencje sprawozdawczości kredytowej postrzegają skup akcji tak sfinansowanych w negatywnym świetle: nie postrzegają zwiększania EPS ani kapitalizacji na niedowartościowanych akcjach jako dobrego uzasadnienia przejęcia dług. Po takim manewrze często następuje obniżenie ratingu kredytowego.

Wpływ na gospodarkę

Pomimo powyższego, wykupy może być dobre dla ekonomii firmy. Co powiesz na gospodarka jako całość? Skup akcji może mieć umiarkowanie pozytywny wpływ na ogólną gospodarkę. Mają one zwykle bardziej bezpośredni i pozytywny wpływ na gospodarkę finansową, ponieważ prowadzą do wzrostu cen akcji. Jednak pod wieloma względami gospodarka finansowa wpływa na gospodarkę realną i odwrotnie. Badania wykazały, że wzrosty na giełdzie mają pozytywny wpływ na zaufanie konsumentów, konsumpcję i duże zakupy, zjawisko nazwane „ efekt bogactwa."

Innym sposobem, w jaki ulepszenia w gospodarce finansowej wpływają na gospodarkę realną, są niższe koszty finansowania zewnętrznego korporacje. Z kolei te korporacje są bardziej skłonne do rozszerzenia działalności lub wydatków na badania i rozwój. Działania te prowadzą do wzrostu zatrudnienia i dochód. Dla osób fizycznych, ulepszenia w gospodarstwie domowym bilans zwiększają szanse, że zaciągną pożyczkę na zakup domu lub założenie firmy.