Ocena Home Depot i Lowe's przed sezonem budowlanym (HD, LOW)

^{Od redakcji: Wszystkie dane na dzień 17 kwietnia 2017 r., chyba że zaznaczono inaczej.}

Sezon budowlany w Stanach Zjednoczonych rośnie każdego roku, gdy pogoda staje się cieplejsza i Zwrot podatku są deponowane na rachunkach bankowych. Home Depot, Inc. (HD) i Lowe's Companies, Inc. (NISKI) to dwaj dobrze znani sprzedawcy detaliczni, którzy obejmują cały kraj i są pod silnym wpływem działalności związanej z budową domów. Obie firmy sprzedają bezpośrednio budowniczym, a także mają znaczną ekspozycję na przebudowę zrób to sam, majsterkowanie, architekturę krajobrazu i ogrodnictwo. Dlatego warto zbadać operacje i wycena tych rówieśnicy na początku ich pracowitego sezonu.

Obie firmy mają podobną liczbę sklepów, ale Home Depot jest większą firmą. Home Depot ma więcej pracowników i prawie 50 procent więcej rocznie przychód, i jego kapitalizacja rynkowa jest o 100 miliardów dolarów wyższy niż Lowe's. Ta rozbieżność w skali może zniekształcić niektóre bezpośrednie porównania i jest to niezbędny kontekst do oceny tych rywali. (Zobacz też: Lepiej kup: Home Depot czy Lowe's?)

Home Depot i Lowe's stale rosły od czasu kryzys finansowy, z Górna linia ekspansja ogólnie przyspiesza w teraźniejszości. Sprzedawcy handlują pozycjami na temat tego, który z nich jest szybszym producentem, ale Home Depot odnotował a sprzedaż w sklepach porównywalnych tempo wzrostu, które wyniosło 140 punkty bazowe wyższy w roku fiskalnym 2016. Analitycy są też więcej zwyżkowy na dwuletniej perspektywie sprzedaży Home Depot. Oczekuje się, że obie firmy osiągną dwucyfrowy wynik zysk na akcję (EPS) w ciągu najbliższych pięciu lat, chociaż Lowe's ma przewagę 330 punktów bazowych w prognozy analityków. (Zobacz też: Lowe wyprzedza branżę: co kryje się za rajdem?)

Sieci handlowe mają marże brutto które są podobne i stabilne. Lowe's utrzymuje przewagę 40 punktów bazowych na tej linii i pokonuje Home Depot w ciągu dziewięciu z ostatnich dziesięciu lat. Marża brutto w obu firmach tylko raz opuściła przedział od 33,5 do 35 procent w ciągu ostatniej dekady. Pomimo niewielkiego opóźnienia w marży brutto, Home Depot marża operacyjna jest o pięć punktów procentowych wyższy, a różnica ta powiększa się każdego roku od 2009 roku. Pomogło to w prowadzeniu Home Depot dochód operacyjny, który jest prawie 2,5 razy wyższy niż w przypadku Lowe'a.

Home Depot również osiąga przewagę efektywność metryka. Firmowy obrót aktywami 5,11 przewyższa 1,98 konkurenta. Jest to w dużej mierze napędzane przez przełożonego rotacja zapasów. Inwentarz Home Depot wynosi 5,11, a Lowe 4,27. Home Depot niezmiennie utrzymuje tę przewagę od 2008 roku. Rozbieżność można w dużej mierze przypisać wyższym przychód na stopę kwadratową. Doskonała wydajność prowadzi do wyższych zwrot z aktywów dla Home Depot, a różnica w zwrotu z kapitału jest jeszcze większy, ponieważ Lowe's polega znacznie mniej na finansowanie dłużne. (Zobacz też: Jak obliczany jest obrót aktywami?)

Home Depot Struktura kapitału jest znacznie bardziej zadłużony, a jego mnożnik akcji jest prawie dwukrotnie wyższy niż Lowe. To tworzy więcej ryzyko dla posiadaczy akcji Home Depot w przypadku, gdy katastrofalne wydarzenie lub przedłużający się okres szczupłej sytuacji miałyby sparaliżować firmę. Jednak Home Depot ma wyższe wskaźniki płynności, które są ważne do monitorowania w celu oceny ryzyka w przypadku poważnych wstrząsów krótkoterminowych. Wskaźniki kondycji finansowej obu firm nie wskazują na wyjątkowe ryzyko finansowe, niemniej jednak są to ważne wskaźniki do monitorowania. (Zobacz też: Wskaźniki pomiaru płynności.)

Analiza wyceny ujawnia mieszaną torbę, w zależności od tego, na jakim aspekcie inwestorzy zdecydują się skupić. Home Depot jest droższy w stosunku do wartość księgowa, zarobki z przodu oraz Wolne przepływy pieniężne. Rozbieżność w Proporcje PEG jest szczególnie surowy, jeśli konsensus szacunków są wykorzystywane w obliczeniach. Lowe's jest również nieco tańszy na wartość przedsiębiorstwa do EBITDA podstawa. Home Depot ma znacznie wyższy stopa dywidendy, a tempo wzrostu dywidendy implikowane przez Model wzrostu Gordona jest nieco niższa, zakładając, że szacunki analityków są prawidłowe. (Zobacz też: Wędrówka z dywidendą po drodze w Home Depot.)

Ogólnie rzecz biorąc, Home Depot zapewnił doskonałe wyniki pod względem rentowności, wydajności i niedawnego wzrostu. Na razie niesie ze sobą również wyższą stopę dywidendy. Jednak Lowe's handluje z dyskontem w stosunku do kilku wskaźników wyceny, a analitycy są bardziej optymistyczni co do perspektyw wzrostu EPS. Obie firmy cieszą się mocną stroną podstawy jako USA gospodarka poprawia się, a ich wyniki będą prawdopodobnie podyktowane w dużej mierze przez cykliczne siły posuwające się do przodu. (Zobacz też: Ulepszenia domu, które naprawdę się opłacają.)