Dlaczego dywidendy mają znaczenie dla inwestorów

„Jedyną rzeczą, która sprawia mi przyjemność, jest widok mojej dywidendy”. --Jan D. Rockefellera.

Jeden z najprostszych sposobów dla firm na komunikowanie dobrobytu finansowego i akcjonariusz wartością jest powiedzenie „the dywidenda czek jest pocztą”. Dywidendy, te pieniądze dystrybucje z których wiele firm regularnie płaci zyski do akcjonariuszy, wyślij jasny, mocny komunikat o przyszłych perspektywach i wynikach. Chęć firmy i zdolność do płacenia stałe dywidendy w czasie – i jego zdolność do ich zwiększania – dostarczają dobrych wskazówek na temat jego podstawy.

Podstawy sygnału dywidendy

Zanim w latach 30. XX wieku korporacje były prawnie zobowiązane do ujawniania informacji finansowych, zdolność firmy do wypłaty dywidend była jedną z niewielu oznak jej kondycja finansowa. Mimo Ustawa o papierach wartościowych i giełdach z 1934 r i zwiększona przezroczystość przyniósł branży, dywidendy nadal pozostają wartościowym miernikiem perspektyw firmy.

Zazwyczaj dywidendy wypłacają dojrzałe, rentowne firmy. Jednak firmy, które nie wypłacają dywidend, niekoniecznie są bez zyski. Jeśli firma uważa, że ​​jej własne możliwości rozwoju są lepsze niż możliwości inwestycyjne dostępne dla akcjonariuszy gdzie indziej, często zatrzymuje zyski i reinwestuje do biznesu. Z tych powodów niewielu firmy „wzrostowe” wypłacać dywidendy. Ale nawet dojrzałe firmy, mimo że większość ich zysków może być wypłacana w formie dywidendy, nadal muszą zachować wystarczającą ilość gotówka na finansowanie działalności gospodarczej i obsługę nieprzewidzianych okoliczności.

Przykład dywidendy

Postęp Microsoftu (MSFT) przez jego koło życia pokazuje związek między dywidendami a wzrostem. Kiedy pomysł Billa Gatesa był coraz większym problemem, nie wypłacał dywidendy, ale reinwestował wszystkie dochody, aby napędzać dalszy wzrost. Ostatecznie to 800-funtowe oprogramowanie ”gorylosiągnął punkt, w którym nie mógł już rosnąć w bezprecedensowym tempie, które utrzymywało przez tak długi czas.

Więc zamiast nagradzać akcjonariuszy poprzez aprecjacja kapitału, firma zaczęła korzystać z dywidend i akcji wykupy jako sposób na zainteresowanie inwestorów. Plan został ogłoszony w lipcu 2004 r., prawie 18 lat po utworzeniu firmy IPO. Plan dystrybucji gotówki włożył do kieszeni inwestorów wartość prawie 75 miliardów dolarów dzięki nowemu 8-centowemu kwartalny dywidenda, specjalne $3 dywidenda jednorazowai 30 miliardów dolarów skup akcji program obejmujący cztery lata. W 2019 roku firma nadal wypłaca dywidendy z dawać 1,32%.

Dochód z dywidendy

Wielu inwestorów lubi oglądać stopa dywidendy, który jest obliczany jako roczny dochód z dywidendy na akcję podzielony przez bieżący Cena akcji. Stopa dywidendy mierzy kwotę otrzymanego dochodu proporcjonalnie do ceny akcji. Jeśli firma ma niską stopę dywidendy w porównaniu z innymi firmami w swoim sektorze, może to oznaczać dwie rzeczy: (1) cena akcji jest wysoka, ponieważ rynek ocenia firma ma imponujące perspektywy i nie martwi się nadmiernie wypłatami dywidendy firmy lub (2) firma ma kłopoty i nie może sobie pozwolić na rozsądną wypłatę dywidendy. Jednocześnie jednak firma z wysoką stopą dywidendy może sygnalizować, że jest chora i ma przygnębiony Cena akcji.

Stopa dywidendy ma niewielkie znaczenie przy ocenie spółek rozwijających się, ponieważ, jak omówiliśmy powyżej, zyski zatrzymane zostaną ponownie zainwestowane w możliwości ekspansji, dając akcjonariuszom zyski w postaci zyski kapitałowe (pomyśl Microsoft).

Wskaźnik pokrycia dywidendą

Kiedy oceniasz praktyki spółki w zakresie wypłaty dywidendy, zadaj sobie pytanie, czy firmę stać na wypłatę dywidendy. Stosunek zysków firmy do dywidendy netto wypłacanej akcjonariuszom – znany jako pokrycie dywidendy – pozostaje dobrze używanym narzędziem do pomiaru, czy zarobki są wystarczające na pokrycie dywidendy obowiązki. Stosunek jest obliczany jako zysk na akcję podzielone przez Dywidenda na akcję. Kiedy zasięg się zmniejsza, istnieje duże prawdopodobieństwo, że nastąpi cięcie dywidendy, co może mieć tragiczny wpływ na wycena. Inwestorzy mogą czuć się bezpiecznie dzięki: wskaźnik pokrycia 2 lub 3. W praktyce jednak wskaźnik pokrycia staje się pilnym wskaźnikiem, gdy pokrycie spada poniżej około 1,5, kiedy to potencjalni klienci zaczynają wyglądać na ryzykownych. Jeśli wskaźnik jest poniżej 1, spółka wykorzystuje zyski zatrzymane z zeszłego roku na wypłatę tegorocznej dywidendy.

Jednocześnie, jeśli wypłata rośnie bardzo wysoko, powiedzmy powyżej 5, inwestorzy powinni zapytać, czy kierownictwo wstrzymuje nadwyżki dochodów i nie wypłaca akcjonariuszom wystarczającej ilości gotówki. Menedżerowie, którzy podnoszą swoje dywidendy, mówią inwestorom, że kurs działalności w ciągu najbliższych 12 miesięcy lub dłużej będzie stabilny.

Przerażające cięcie dywidendy

Jeśli firma z historią konsekwentnie rosnących wypłat dywidend nagle obniży swoje wypłaty, inwestorzy powinni potraktować to jako sygnał, że zbliżają się kłopoty.

Chociaż historia stałych lub rosnących dywidend jest z pewnością uspokajająca, inwestorzy muszą uważać na firmy, które polegają na pożyczkach w celu sfinansowania tych płatności. Weźmy na przykład przemysł komunalny, który kiedyś przyciągał inwestorów wiarygodnymi dochodami i dużymi dywidendami. Ponieważ niektóre z tych firm przeznaczały środki pieniężne na możliwości ekspansji, jednocześnie starając się utrzymać poziom dywidendy, musiały podjąć większe działania dług poziomy. Uważaj na firmy z stosunek zadłużenia do kapitału własnego powyżej 60%. Wyższe poziomy zadłużenia często prowadzą do presji ze strony Wall Street, a także agencje ratingowe. To z kolei może utrudnić firmie wypłatę dywidendy.

Wielki Dyscyplinarz

Dywidendy wprowadzają większą dyscyplinę w podejmowaniu decyzji inwestycyjnych przez kierownictwo. Trzymanie się zysków może prowadzić do nadmiernych wynagrodzenie kierownictwa, niechlujne zarządzanie i bezproduktywne używanie aktywa. Badania pokazują, że im więcej gotówki firma trzyma, tym większe prawdopodobieństwo, że przepłaci przejęcia a z kolei uszkodzenia wartość dla akcjonariuszy. W rzeczywistości firmy, które wypłacają dywidendy, wydają się być bardziej efektywne w wykorzystaniu stolica niż podobne firmy, które nie wypłacają dywidend. Ponadto firmy, które wypłacają dywidendy, są mniej skłonne do: gotowanie książek. Spójrzmy prawdzie w oczy, menedżerowie potrafią być bardzo kreatywni, jeśli chodzi o to, aby zarobki wyglądały dobrze. Ale z obowiązkiem dywidendowym do spełnienia dwa razy w roku, manipulacja staje się o wiele trudniejsze.

Wreszcie dywidendy to obietnice publiczne. Złamanie ich jest zarówno kłopotliwe dla kierownictwa, jak i szkodliwe dla cen akcji. Zwlekanie z podnoszeniem dywidend, nie mówiąc o ich zawieszaniu, jest postrzegane jako przyznanie się do porażki.

Sposób na obliczenie wartości

Innym powodem, dla którego dywidendy mają znaczenie, są dywidendy, które mogą dać inwestorom poczucie, ile naprawdę warta jest firma. ten model zniżek dywidendowych to klasyczna formuła, która wyjaśnia zasadniczy wartość akcji i jest to podstawa model wyceny aktywów kapitałowych co z kolei jest podstawą finanse korporacyjne teoria. Zgodnie z modelem, akcja warta jest sumę wszystkich jej przyszłych wypłat dywidend, „zdyskontowanych” do ich aktualna wartość netto. Ponieważ dywidendy są formą przepływ gotówki dla inwestora są ważnym odzwierciedleniem wartości firmy.

Należy również zauważyć, że akcje z dywidendami mają mniejsze szanse na osiągnięcie niezrównoważonych wartości. Inwestorzy od dawna wiedzą, że dywidendy ograniczają spadki na rynku.