Definicja wolnych rezerw netto

Czym są wolne rezerwy netto?

Wolne rezerwy netto były jedną stroną statystyk, które (do 2013 r.) były publikowane w cotygodniowych danych Rezerwy Federalnej, pokazujących różnica między nadwyżką rezerw banków utrzymywanych na rachunku w Fed a płynnymi rezerwami, od których banki pożyczyły Fed.Gdy ta różnica (nadmiar rezerw – pożyczki) była liczbą dodatnią, oznaczało to, że jako całość system bankowy był w stanie netto, trzymając więcej nadwyżki rezerw w Fed, niż pożyczał od Karmiony.

Zrozumienie pożyczonych rezerw netto

W przeszłości banki depozytowe były zobowiązane do utrzymywania przez cały czas określonej kwoty rezerw w gotówce lub depozytach w ich regionalnym oddziale Rezerwy Federalnej. Każda kwota przekraczająca to minimum była w rzeczywistości krótkoterminową pożyczką dla Fed w tym samym sensie, w jakim depozyty bankowe, które konsumenci i firmy przechowują na swoich rachunkach bankowych, są krótkoterminową pożyczką dla Bank.

Z drugiej strony, jeśli banki nie miały wystarczającej ilości płynnych rezerw, aby zaspokoić minimum (lub inne potrzeby płynności), mogły pożyczyć bezpośrednio od Rezerwa Federalna, w swojej funkcji pożyczkodawcy ostatniej instancji, poprzez okno rabatowe.

Różnica między tymi dwiema kwotami (kwota nadwyżki rezerw utrzymywanych przez banki i całkowita pożyczka od Fed) programów kredytowych) wskazywałoby w pewnym sensie, czy banki pożyczały netto, czy pożyczały od Rezerwy Federalnej System. Gdy łączna nadwyżka rezerw przekroczyłaby sumę pożyczek z okna dyskontowego we wszystkich bankach, różnica ta byłaby dodatnia netto i była określana jako „wolne rezerwy netto”, ponieważ w sieci banki dostarczały więcej dostępnych rezerw niż żądały pożyczać. W odwrotnej sytuacji, gdy banki pożyczały od Fed więcej niż łączna nadwyżka rezerw, które posiadały, liczba ta byłaby ujemna i była określana jako „rezerwy pożyczone netto”.

W czasach siły finansowej system bankowy utrzymywałby mnóstwo rezerw, aby zaspokoić swoje potrzeby w zakresie płynności i umorzeń i mniej banków musiałoby uciekać się do powstrzymywania pożyczek z okna dyskontowego Fed, aby sprostać ich rynkowi obowiązki. Doprowadziłoby to do powstania wolnych rezerw netto, ponieważ pożyczki dyskontowe spadły, a nadwyżki rezerw bankowych pozostałyby liczne. Wolne rezerwy netto mogą zatem wskazywać na łatwe środowisko kredytowe w stosunku do popytu na pożyczki i stóp procentowych.

Kryzys finansowy i wzrost obfitych rezerw

W odpowiedzi na kryzys finansowy z 2008 roku i wynikającą z niego wielką recesję Fed po raz pierwszy zaczął płacić bankom odsetki od nadwyżek rezerw utrzymywanych w Fed.Dało to bankom zachętę do utrzymywania (i otrzymywania płatności odsetkowych) większej nadwyżki rezerw, zwłaszcza biorąc pod uwagę skrajne poziomy ryzyka i niepewności w udzielaniu kredytów na rynku. W tym samym czasie, z powodu ogromnych zastrzyków rezerw, w które Fed angażował się poprzez różne nowe instrumenty kredytowe i luzowanie ilościowe, banki były zalane nowymi rezerwami.

W rezultacie, jesienią 2008 r. eksplodowała nadwyżka rezerw, szybko przekraczając łączną wartość kredytów dyskontowych o setki miliardów, a następnie bilionów dolarów, co skutkuje bezprecedensowymi poziomami free netto rezerwy. W kolejnych latach sytuacja ta utrzymywała się i stworzyła środowisko, w którym obfite nadwyżki rezerw były normą i rutynowo znacznie przewyższały pożyczkowe okna dyskontowe Fed. Mierzenie pożyczonych lub wolnych rezerw netto stało się mniej przydatne jako wskaźnik stresu w systemu finansowego, biorąc pod uwagę nowe środowisko polityki pieniężnej, a gromadzenie tej statystyki zakończyło się 2013.