„Daredevil” giełda spadnie o 40%: Stockman

Mieszanka obniżek podatków i zwiększonych wydatków federalnych uchwalona przez Kongres i podpisana przez prezydenta Trumpa w ostatnie miesiące mogą teraz znacznie przyspieszyć gospodarkę i zyski przedsiębiorstw, ale minusem jest to, że deficyt budżetu federalnego według analiz Biura Budżetowego Kongresu (CBO) ma osiągnąć oszałamiający bilion dolarów w 2019 roku, cytowany przez PBS. Martwi to Davida Stockmana, który w 1981 r. wyrósł na stanowisko dyrektora Biura Zarządzania i Budżetu (OMB) za prezydenta Ronalda Reagana. „Nazywam to śmiałym rynkiem. To wszystko wiąże się z ryzykiem i bardzo małą nagrodą na ścieżce przed nami ” powiedział w wywiadzie telewizyjnym dla CNBC, dodając: „Ten rynek jest po prostu o wiele za drogi w stosunku do rzeczywistości”.

„Szalona cena”

„S&P 500 może z łatwością spaść do 1600, ponieważ zyski mogą spaść do 75 dolarów na akcję, gdy następnym razem będziemy mieli recesję” – zaopiniował Stockman. Oznaczałoby to spadek o około 42% w stosunku do obecnych cen, odsyłając indeks z powrotem do stanu z 3 maja 2013 r. Zauważył również z niepokojem: „Jesteśmy około ośmiu lub dziewięciu lat od tej ekspansji. Wszystko jest szalenie wycenione. Mam na myśli S&P 500 na końcu 24 razy, szczyt cyklu koniunkturalnego”.

^SPX dane przez YWykresy

Firma holdingowa

Rok temu Stockman przewidywał również, że indeks S&P 500 (SPX) powinien spaść do 1600. W oparciu o ówczesną wartość indeksu oznaczałoby to spadek o ponad 30%. Zamiast tego indeks S&P 500 wzrósł w ciągu ostatniego roku o około 14%.

Po naciśnięciu, aby przewidzieć, kiedy zapasy mogą się rozpocząć rynek niedźwiedzia Spadek, który przewiduje, Stockman odmówił przedstawienia harmonogramu: „Kiedy wreszcie nadejdzie katalizator, trudno powiedzieć. Nikt nigdy nie może określić, co czarny łabędź dlatego, że nazywa się go czarnym łabędziem”. Podczas ostatniej bessy, od października 2007 do marca 2009, S&P 500 stracił 57% swojej wartości, za Yardeni Research Inc.

„To po prostu nieodpowiedzialne szaleństwo”

Stockman był zjadliwy w swojej ocenie programu gospodarczego popieranego przez Trumpa i uchwalonego przez Kongres: „Te obniżki podatków przyczynią się do zwiększenia deficytu w dziesiątym roku ekspansji. To po prostu nieodpowiedzialne szaleństwo. To wszystko będzie skup akcji oraz MAMA oferty i tak. To nie powoduje wzrostu gospodarki. To tylko krótkoterminowy wzrost rynku akcji, który nie trwa długo”.

Dodatkowo Stockman jest zaniepokojony potencjalnym wpływem rosnącego deficytu federalnego na stopy procentowe. Gdy plony rosną, koszty prowadzenia od długu publicznego wzrośnie, co spowoduje jeszcze większe deficyty.

Rosnące ceny i akcje

Wyższe stopy procentowe zwiększą również koszty kredytu dla firm, zmniejszając zyski. Godnym uwagi wyjątkiem są banki, które zwykle zwiększają swoje spready odsetkowe netto, a więc ich marże, wraz ze wzrostem stóp procentowych. Wreszcie zapas wyceny generalnie mają odwrotny związek ze stopami procentowymi, ponieważ rosnące stopy powodują, że przewidywane przyszłe zyski i dywidendy mają niższe obecna wartość. Tymczasem rosnące stopy oznaczają, że obligacje stają się relatywnie bardziej atrakcyjnymi inwestycjami w porównaniu do akcji.

Inne wielkie niedźwiedzie wezwania

W ostatnich miesiącach Investopedia informowała o innych znaczących uczestnikach rynku, którzy wzywają do dużych spadków rynkowych w najbliższej przyszłości. Wśród nich są:

• Fundusz hedgingowy menedżer Dan Niles ostrzega przed 50% spadkiem indeksu S&P 500. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Dlaczego giełda może spaść o 50%: Niles.)
• Rynki wschodzące zarządzający funduszem Mark Mobius przewiduje 30% spadek. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Kontrarianin Mark Mobius widzi 30% spadek zapasów.)
• Scott Minerd, dyrektor ds. inwestycji (CIO) w Guggenheim Partners, ostrzegł przed 40% spadkiem. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Akcje na „kursie kolizyjnym z katastrofą” w obliczu 40% spadku.)
• Daniela Pinto, współpracownikadyrektor operacyjny (COO) JPMorgan Chase & Co. (JPM) stwierdził, że w ciągu najbliższych dwóch lub trzech lat prawdopodobne jest cofnięcie się o 20% do 40%. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz także: Inwestorzy giełdowi powinni przygotować się na 40% spadek: JPMorgan.)

Oprócz kwestii wysokich wycen, na które powołuje się Stockman, na pesymizm co do przyszłych wzrostów cen akcji wpływa m.in. protekcjonista ruchy i retoryka, szybowanie dług marżyoraz zatłoczone inwestycje w akcje spółek technologicznych.