Czy Portoryko może nie wywiązać się ze swojego zadłużenia?

Zagadka portorykańskiego zadłużenia ponownie pojawiła się w poniedziałek, zaledwie kilka tygodni po tym, jak huragan Maria zniszczył wyspę, pozostawiając większość mieszkańców bez prądu, wody i innych artykułów pierwszej potrzeby. Gdy samorząd lokalny zmaga się z ogromnym rachunkiem finansowym, który ma przed sobą, inwestorzy: z niecierpliwością czekam na szczegóły dotyczące tego, jak Rzeczpospolita planuje uporać się z rosnącym już zadłużeniem obowiązki.

Problem zadłużenia Portoryko w wysokości 73 miliardów dolarów nie jest niczym nowym. Kwestia została zaostrzona, gdy prezydent Donald Trump przemawiał przed wizytą w stolicy San Juan. „Wiesz, są winni dużo pieniędzy twoim przyjaciołom z Wall Street i będziemy musieli to wymazać” – powiedział Trump w wywiadzie dla Fox News.

„Możesz się z tym pożegnać. Nie wiem, czy to Goldman Sachs, ale ktokolwiek to jest, możesz się z tym pożegnać.

Po komentarzach prezydenta zadłużenie na obligacjach do 2035 r. spadło do rekordowo niskiego poziomu 32 centów dolara, a zyski wzrosły do ​​20 procent, o ponad 6 procent przed huraganem z 19 września. (Zobacz też:

Początki Portorykańskiego Kryzysu Zadłużeniowego.)

Jak Portoryko zgromadziło swój dług

Od przełomu wieków rząd Portorykański starał się zebrać pieniądze, rozpoczynając szaleństwo wydatków na rozwój turystyki i infrastruktury. Jednak w 2007 roku Portoryko popadło w głęboką recesję i jeszcze się nie podniosło. Wzrost z roku na rok skurczył się przez prawie jeden rok (2012) od 2007 roku, a gdy bezrobocie rosło, miejscowi uciekli z wyspy, wysysając rządowe dochody z podatków.

Jednak wydatki Portoryko były kontynuowane i aby je sfinansować, rząd wyemitował obligacje o wysokiej rentowności. Ponadto obligacje zostały zwolnione z potrójnego podatku, co oznacza, że ​​są zwolnione z podatków federalnych, stanowych i lokalnych. Biorąc pod uwagę kombinację zwolnień podatkowych i wysokich zysków, rząd zgromadził ciężar zadłużenia, który zadomowił się w domu. (Zobacz też: Jak kryzys zadłużenia w Portoryko wpływa na Stany Zjednoczone?)

Podczas gdy Portoryko stosunek zadłużenia do PKB wskaźnik 67 procent jest stosunkowo niski jak na światowe standardy, nieefektywność gospodarki naraża ją na ryzyko szybkiego wzrostu, ponieważ gospodarka nadal kurczy się w szybkim tempie.

Kto jest właścicielem długu?

Pomimo komentarzy Trumpa, że ​​Portoryko jest winne dużo pieniędzy Wall Street, zobowiązania Portoryko są dalekie od banków i funduszy hedgingowych na Wall Street. W rzeczywistości znaczna część długu publicznego jest w posiadaniu „mama i pop”, drobnych inwestorów. Według Cate Long, założycielki Puerto Rico Clearinghouse, mniej niż 25 procent długu należy do funduszy hedgingowych, a 75 procent należy do co najmniej 500 000 inwestorów detalicznych.

Dane zebrane przez Bloomberg pokazuje, że sytuacja zadłużenia w Portoryko nie jest tylko związana z rządem, inne departamenty stanowe wydały tego rodzaju dług:

• Ogólne: dług gwarantowany przez wspólnotę i spłacany z jej funduszu ogólnego
• COFINA: dług wyemitowany przez Korporację Finansowania Podatku od Obrotu Wspólnoty Narodów
• PREPA: obligacje emitowane przez Urząd Energetyczny finansowane z przychodów ze sprzedaży energii elektrycznej
• Emerytalne: zadłużenie Wspólnoty wobec obecnych i przyszłych emerytów
• Inne: ten dług Uniwersytetu Portoryko, Urzędu Kanalizacji i Urzędu Transportu

Czy może po prostu domyślnie?

Po oświadczeniu Trumpa, że ​​dług trzeba będzie „zlikwidować”, inwestorzy zastanawiają się dokładnie, co to oznacza, a co ważniejsze, czy można to zrobić.

Gdy kryzys w Portoryko pogłębił się w 2016 r., wielu dłużników zaczęło zgłaszać roszczenia przeciwko rządowi, ponieważ nie był chroniony przez bankructwo. W miarę wzrostu liczby dokumentów rząd USA uchwalił specjalną ustawę PROMESA (The Puerto Rico Oversight, Management, i ustawa o stabilności gospodarczej), która poddała finanse terytorium pod nadzór federalny, aby powstrzymać sądownictwo opiłki.

Teraz z rąk rządu USA prezydent Trump chce zmniejszyć lub całkowicie zlikwidować dług. Jednak redukcje zadłużenia podlegają prawu federalnemu, co oznacza, że ​​posiadacze obligacji mają prawo do ochrony swoich obligacji. Tak więc, „usuwając” dług, Trump mówi, że planuje negocjować z posiadaczami obligacji, aby dojść do sprawiedliwego i rozsądnego porozumienia w sprawie terminu redukcji długu.

Na wynos

Portoryko nie jest pierwszym i nie będzie ostatnim kryzysem zadłużenia. Jednak to, co różni się w tym przypadku, to zarówno plan wyjścia, jak i zobowiązania dłużne. Chociaż prezydent Trump może chcieć „wymazać to”, nie jest to takie proste. Posiadacze długu mają takie same prawa jak właściciele aktywów, a każda fryzura lub umowa będą wymagały długiego okresu negocjacyjnego.

Niestety dla mieszkańców Portoryko ryzyko finansowe spada u ich stóp, a co gorsza, kwestia zadłużenia zaczyna przeważać nad kwestiami humanitarnymi. Ponad dwa tygodnie po niszczycielskim huraganie tylko 7 procent ludzi ma prąd, a mniej niż połowa ma dostęp do wody pitnej.