Czy Twój Fundusz Inwestycyjny jest bezpieczny?

Podobnie jak miliony inwestorów, istnieje duża szansa, że ​​jesteś właścicielem fundusze inwestycyjne uważasz, że są z natury konserwatywne. Mogą to być zdywersyfikowane fundusze akcji oraz fundusze obligacyjne. Jednak menedżerowie mogą trzymać pochodne w portfelu Twojego funduszu, a Ty możesz nawet nie być tego świadomy. Dlaczego miałoby to mieć znaczenie? Dobra wiadomość jest taka, że ​​instrumenty pochodne mogą zwiększyć zyski. Niezbyt dobrą wiadomością jest to, że wiążą się one również ze wzrostem ryzyka i zobowiązań podatkowych.

Trzy wspólne pochodne

Inwestorzy instytucjonalni, Jak na przykład fundusze hedgingowe i banki od lat korzystają z instrumentów pochodnych; jednak teraz następujące trzy instrumenty pochodne pojawiają się w wielu funduszach akcyjnych i obligacyjnych należących do drobnych inwestorów.

Swapy ryzyka kredytowego

A swap ryzyka kredytowego to rodzaj ubezpieczenia od ryzyka kredytowego od firmy lub kraju, który nie spłaca zadłużenia. Jego cena opiera się na prawdopodobieństwie, że dłużnik nie wywiąże się ze zobowiązań wobec wierzycieli lub doświadczy zmiany jego ratingu kredytowego.

Kupujący swap płaci sprzedającemu opłatę, a sprzedający zgadza się zapłacić kupującemu w przypadku domyślny. Dlatego swap ryzyka kredytowego zapewnia kupującemu ochronę przed określonymi rodzajami ryzyka. Na przykład duży inwestor w obligacje korporacyjne, taki jak fundusz emerytalny, może kupić swapy ryzyka kredytowego w celu ochrony przed niewypłacalnością emitentów posiadanych przez siebie obligacji korporacyjnych.

Niektórzy zarządzający funduszami powierniczymi wykazali się jednak kreatywnością w stosowaniu swapów; odkryli, że handel swapami może być łatwiejszy i tańszy niż obligacje przedsiębiorstw. A zajęcie pozycji długiej lub krótkiej jest prostym sposobem na zarobienie pieniędzy lub zwiększenie lub zmniejszenie portfela ryzyko kredytowe.

Problem w tym, że swapy nie są papierami wartościowymi. Są to zazwyczaj umowy między funduszem wzajemnym a firmą z Wall Street i zazwyczaj nie są przedmiotem obrotu na giełdzie. Oznacza to, że nie ma możliwości dla osób postronnych, takich jak Komisja Papierów Wartościowych i Giełd, aby wiedzieć, jakie ryzyko podjęła dana instytucja.

W konsekwencji, wraz ze wzrostem popularności stosowania swapów, rośnie ryzyko, że banki sprzedające swapy nie będą w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań w przypadku poważnej niewypłacalności.

Objęte połączenia

A zakryta rozmowa, lub napisanie krytego połączenia nie jest niczym nowym dla inwestorów. Sprzedajesz opcja połączenia na akcjach, które posiadasz. Opcja daje kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do zakupu akcji w określonym czasie w określonym Cena wykonania.

Są menedżerowie funduszy, którzy teraz biorą udział w objętych umową połączeniach. Prawdopodobnie postrzegają to jako sposób na zwiększenie dochodów funduszu, co może być szczególnie atrakcyjne przy niskich stopach procentowych. Ponadto zapewnia niewielką ochronę przed spadkami w przypadku niewielkiego spadku rynku.

Ale przypuśćmy, że zapasy wystrzelą? Fundusz się podda wszystko zysku z akcji powyżej ceny wykonania jako posiadacz połączenia ćwiczenia opcja.

Śledzenie indeksu

Czy celem menedżera funduszu jest osiągnięcie lepszych wyników? indeks, tak jak S&P 500? Jest więc możliwe, że zarządzający zainwestuje większość środków funduszu w obligacje, a niewielką część w indeksowe instrumenty pochodne, takie jak opcje lub kontrakty terminowe.

Ale co, jeśli cel twojego menedżera jest wyższy?

Na przykład, niektóre fundusze starają się przewyższyć dzienne zwroty indeksu o wielokrotność, na przykład dwa razy, lub śledzić towar ceny. W takich przypadkach najprawdopodobniej używają instrumentów pochodnych. I chociaż niewielkie ruchy rynkowe w górę mogą radykalnie zwiększyć wartość Twojego funduszu, taka strategia może również przynieść odwrotny skutek podczas szerokiego załamania na rynku, ponieważ straty indeksów zostaną wzmocnione.

Problemy podatkowe

Fundusze korzystające z instrumentów pochodnych często obracają swoimi udziałami. To może oznaczać więcej krótkoterminowe zysków dla akcjonariuszy, ale możesz stracić do 37% tych zysków, aby podatek federalny od przychodów.

Czy Twój Zarządzający Funduszem korzysta z instrumentów pochodnych?

Możesz przejrzeć swoje fundusze prospekt aby sprawdzić, czy jego zarządca może korzystać z instrumentów pochodnych i jak można je wykorzystać. Ponadto raporty kwartalne powinny wykazywać inwestycje w instrumenty pochodne posiadane w funduszu.

Możesz również sprawdzić witrynę internetową towarzystwa funduszy lub witrynę SEC dotyczącą zgłoszeń i formularzy.Ale upewnij się, że patrzysz poza wartości procentowe. Załóżmy na przykład, że Twój fundusz pokazuje, że 72% jego aktywów to instrumenty pochodne, ale gdy przyjrzysz się bliżej, okaże się, że 70% jest Skarb Stanów Zjednoczonych futures i 2% w swapach na zwłokę w spłacie kredytu. To o wiele mniej ryzykowne, niż gdyby te liczby zostały odwrócone.

Sprytna strategia czy Smoke and Mirrors?

Instrumenty pochodne w funduszu powierniczym mogą zmniejszyć ryzyko i zwiększyć zwroty. Jednak ta strategia ogólnie działa najlepiej na rynkach płaskich, a nie na rynkach, na których panują gwałtowne wahania.

Niemniej jednak można oczekiwać, że ich użycie będzie wzrastać, gdy są głodni plonów wyżu demograficznego przechodzą na emeryturę i szukają wyższych dochodów ze swoich inwestycji. Na koniec 2019 r. istniało 7945 funduszy inwestycyjnych, a menedżerowie często uważają, że nie jest to wystarczająco dobre, aby dopasować się do indeksu rynkowego. Chcą go pokonać – i są gotowi postawić twoje pieniądze, że mogą to zrobić, nawet jeśli oznacza to pominięcie starszych, prostszych produktów i obstawianie instrumentów pochodnych.