Jak działa model Fed
Czym jest model Fed?
Model Fed jest czas na rynku narzędzie do określania, czy amerykański rynek akcji jest uczciwie wyceniony. Model opiera się na równaniu porównującym zysk z dochodów S&P 500 z plonem włączonym 10-letnie obligacje skarbowe USA. Model nigdy nie został oficjalnie zatwierdzony przez Rezerwa Federalna i pierwotnie był nazywany Modelem wyceny akcji Fed.
Dzisiejszy model Fed dyktuje, że jeśli rentowność zysków S&P jest wyższa niż rentowność 10-letnich obligacji amerykańskich, rynek jest „byczy”; jeśli rentowność zysków spadnie poniżej rentowności 10-letnich obligacji, rynek zostanie uznany za „niedźwiedzi”.
Zrozumienie modelu Fed
Ekonomiście Ed Yardeni przypisuje się opracowanie modelu Fed w jego obecnej formie w 1999 r., ale wykres pokazujący związek między długoterminowymi rentowność obligacji oraz plony zarobków od 1982 do 1997 roku został opublikowany dwa lata wcześniej w Raporcie Humphreya-Hawkinsa Fed.
Dzisiejszy model Fed dyktuje, że jeśli rentowność zysków S&P jest wyższa niż rentowność amerykańskich 10-letnich obligacji, rynek jest „byczy”. To Oznacza to, że łączne dochody spółek z indeksu S&P 500 są stosunkowo wysokie w porównaniu ze zwrotami z posiadania 10-letnich obligacji rządowych. Byczy rynek zakłada, że ceny akcji wzrosną i dlatego teraz jest dobry moment na zakup akcji.
Jeśli rentowność zysków spadnie poniżej rentowności 10-letnich obligacji, rynek zostanie uznany za „niedźwiedzi”. Spółki nie generują stosunkowo wysokich zysków w porównaniu do rentowności obligacji 10-letnich. Model Fed przewiduje bessę na rynku i sugeruje, że ceny akcji spadną.
Model Fed nie ma reputacji wiarygodnego predyktora rynków, ponieważ nie przewidział tego Wielka Recesja. Przed kryzysem finansowym model Fed oceniał rynek jako hossę od 2003 roku. Dało to zwolennikom modelu Fed optymizm na rynkach, zachęcając ich do kupowania akcji. Model nadal ogłaszał hossę na rynku w październiku 2007 r., u szczytu Wielkiej Recesji.
Inwestorzy, którzy podążali za dorozumianą radą modelu Fed, kupowali akcje zakładając, że ich ceny wzrosną. Zamiast tego zauważyli, że gwałtownie spadły i nadal tracą na wartości w kolejnej, długiej recesji.
Kluczowe dania na wynos
- Model Fed to narzędzie do pomiaru czasu rynkowego oparte na formule porównującej rentowność zysków i rentowności obligacji skarbowych.
- Kiedy rentowności są wyższe na rynku obligacji w porównaniu do rentowności, model Fed mówi, że perspektywy są niedźwiedzie i nadszedł czas na sprzedaż akcji.
- Jeśli rentowność zysków jest wyższa niż rentowność obligacji, model Fed mówi, że rynek jest uparty i jest to dobry czas na kupowanie akcji.
- Osiągnięcia modelu Fed nie są przekonujące – pozostały zwyżkowe przed kilkoma ważnymi spadkami na rynku, w tym kryzysem finansowym z 2008 roku.
Alternatywy dla modelu Fed
Po nieudanej próbie przewidzenia Wielkiej Recesji model Fed nie przewidział również kryzysu euro i obligacja śmieciowa popiersie z 2015 roku. Pomimo tych poślizgów niektórzy inwestorzy nadal polegają na modelu jako narzędziu predykcyjnym.
Istnieją również inne modele synchronizacji i wyceny rynkowej – niektóre z lepiej udokumentowanymi osiągnięciami w przewidywaniu kierunku rynku. Te modele wyceny badają inne dane rynkowe: stosunek ceny do zarobków, wskaźnik ceny do sprzedaży lub kapitał własny gospodarstwa domowego jako odsetek łącznych aktywów finansowych.
W szczególności ekonomista Ned Davis of Badania Neda Davisa przyjrzeliśmy się historii predykcyjnej każdego z tych modeli, w tym modelu Fed, i okazało się, że model Fed okazał się najmniej dokładny w przewidywaniu bessy i hossy.
