Fuzja a Przejęcie: jaka jest różnica?

Fuzja a Przejęcie: przegląd

W ogólnym sensie fuzje oraz przejęcia (lub przejęcia) to bardzo podobne działania korporacyjne. Łączą dwie wcześniej odrębne firmy w jeden podmiot prawny. Znaczące korzyści operacyjne można uzyskać, łącząc dwie firmy, a w rzeczywistości celem większości fuzji i przejęć jest poprawa wyników firmy i wartość dla akcjonariuszy w dłuższej perspektywie.

Motywacja do przeprowadzenia fuzji lub nabytek może być znaczny; firma, która łączy się z inną, może doświadczyć wzmocnienia ekonomia skali, większe przychody ze sprzedaży, udział w rynku na swoim rynku, rozszerzoną dywersyfikację i zwiększoną efektywność podatkową. Jednak podstawa biznesowa i metodologia finansowania fuzji i przejęć znacznie się różnią.

Połączenie

Fuzja wiąże się z obopólną decyzją dwóch firm o: połączyć i stać się jednym podmiotem; można ją postrzegać jako decyzję podjętą przez dwóch „równych”. Połączona działalność, poprzez strukturalną i operacyjną korzyści, jakie zapewnia fuzja, mogą obniżyć koszty i zwiększyć zyski, zwiększając wartość dla akcjonariuszy dla obu grup z akcjonariusze.

Innymi słowy, typowa fuzja obejmuje dwie stosunkowo równe firmy, które łączą się w jeden podmiot prawny w celu wytworzenia firmy, która jest warta więcej niż suma jej części.

Na przykład w 1998 roku amerykański producent samochodów Chrysler Corp. połączyła się z niemieckim producentem samochodów Daimler Benz, tworząc DaimlerChrysler.To miało wszystkie zadatki na połączenie równych, ponieważ przewodniczący obu organizacji stali się wspólnymi liderami nowej organizacji. Fuzja została uznana za bardzo korzystną dla obu firm, ponieważ dała Chryslerowi możliwość dotarcia do większej liczby rynków europejskich, a Daimler Benz zyskałby większą obecność w Ameryce Północnej.

Przejąć

Z kolei przejęcie lub przejęcie charakteryzuje się zakupem mniejszej firmy przez znacznie większą. Takie połączenie „nierównych” może przynieść takie same korzyści jak fuzja, ale niekoniecznie musi to być wspólna decyzja.

Większa firma może zainicjować wrogie przejęcie mniejszej firmy, co w istocie sprowadza się do kupna firmy w obliczu oporu ze strony kierownictwa mniejszej firmy. W przeciwieństwie do fuzji, w przejęciu firma przejmująca zwykle oferuje cenę gotówkową za akcję firmie docelowej akcjonariuszy lub akcje firmy przejmującej na rzecz akcjonariuszy firmy przejmowanej, zgodnie z określoną konwersją stosunek. Tak czy inaczej, firma kupująca zasadniczo finansuje zakup firmy docelowej, kupując ją wprost za jej akcjonariusze.

Przykładem przejęcia może być to, jak Walt Disney Corporation kupił Pixar Animation Studios w 2006 roku. W tym przypadku przejęcie było przyjazne, ponieważ wszyscy akcjonariusze Pixara zatwierdzili decyzję o przejęciu.

Firmy docelowe mogą stosować szereg taktyk, aby bronić się przed niechcianym wrogim przejęciem, na przykład: przymierza w swoich emisjach obligacji, które wymuszają przedterminową spłatę zadłużenia po cenach premium, jeśli firma zostanie przejęta.

Uwagi specjalne

Jak wspomniano, zarówno fuzje, jak i przejęcia mogą być finansowane poprzez zakup i wymianę akcji. To najczęstsza forma finansowania. W innych sytuacjach można użyć gotówki lub kombinacji gotówki i kapitału własnego. W niektórych przypadkach można użyć długu, który jest znany jako wykup lewarowany, który najczęściej występuje w przypadku przejęcia.

Akcjonariusze posiadający akcje zwykłe mają prawo głosu i w związku z tym mogą głosować w sprawie fuzji lub przejęcia. W przypadku wrogiego przejęcia, gdy prawa głosu akcjonariusza nie mają wystarczającej władzy, niektóre prawa głosu zawierają sformułowania, które mogą nieumyślnie uniemożliwić fuzję lub przejęcie, takie jak trująca pigułka.