Co to jest sterylizacja?

Co to jest sterylizacja?

Sterylizacja to forma działania pieniężnego, w której a Bank centralny dąży do ograniczenia wpływu napływów i odpływów kapitału na podaż pieniądza. Sterylizacja najczęściej polega na zakupie lub sprzedaży aktywów finansowych przez bank centralny i ma na celu zniwelowanie efektu interwencja walutowa. Proces sterylizacji służy do manipulacji wartością jednej waluty krajowej względem drugiej i jest inicjowany na rynku walutowym.

Zrozumienie sterylizacji

Sterylizacja wymaga od banku centralnego spojrzenia poza granice kraju poprzez zaangażowanie się w wymiana zagraniczna.

Jako przykład rozważmy Rezerwę Federalną (Fed) dokonującą zakupów zagranicznych waluta, w tym przypadku jena, z dolarami, które ma w swoich rezerwach. To działanie powoduje, że na całym rynku jest mniej jena — został ulokowany w rezerwach przez Fed — i więcej dolarów, ponieważ dolary, które były w rezerwie Fed, są teraz w otwarty rynek.

Aby wysterylizować efekt tej transakcji, Fed może sprzedać obligacje rządowe, który usuwa dolary z otwartego rynku i zastępuje je zobowiązaniem rządowym.

Problemy ze sterylizacją

Teoretycznie klasyczna sterylizacja, taka jak opisana powyżej, powinna przeciwdziałać negatywnym skutkom napływu kapitału. Jednak w praktyce nie zawsze tak jest.

Bank centralny może również interweniować na rynkach walutowych, aby zapobiec: aprecjacja waluty sprzedając własną walutę w zamian za aktywa denominowane w walutach obcych, tworząc w ten sposób swoje rezerwy walutowe jako szczęśliwy efekt uboczny. Ponieważ bank centralny wprowadza do obiegu więcej swojej waluty, podaż pieniądza rozszerza się.

Pieniądze wydane na zakup zagranicznych aktywów początkowo trafiają do innych krajów, ale wkrótce trafiają z powrotem do gospodarki krajowej jako zapłata za eksport. Ekspansja podaży pieniądza może spowodować inflacja, co może osłabić konkurencyjność eksportową kraju w takim samym stopniu, jak aprecjacja waluty.

Innym problemem związanym ze sterylizacją jest to, że niektóre kraje mogą nie mieć narzędzi do skutecznego przeprowadzania sterylizacji na otwartych rynkach. Kraj, który nie jest w pełni zintegrowany z gospodarką światową, może mieć trudności z prowadzeniem działalności na otwartym rynku.

Na przykład kraje rozwijające się mogą nie mieć wyrafinowanych instrumenty finansowe oferować do inwestycji zagranicznych inwestorów. Banki centralne mogą również mieć do czynienia ze stratami operacyjnymi, ponieważ są zobowiązane do przeprowadzania transakcji w walutach obcych dla swojego portfela aktywów. Ten problem może być szczególnie duży dla krajów rozwijających się ze względu na brak równowagi w kurs wymiany.

Uwagi specjalne

Aby przezwyciężyć te problemy, kraje często uciekają się do strategii, które łączą klasyczną sterylizację z innymi środkami. Na przykład mogą złagodzić kontrola kapitału oraz rezerwy obowiązkowej w krajowych instytucjach finansowych, aby zachęcić do odpływów i przywrócić równowagę w gospodarce.

Mogą również prowadzić swapy walutowe sprzedając walutę obcą za lokalną i obiecując odkupić ją w późniejszym terminie. Inne narzędzia w arsenale polityki banku centralnego to przenoszenie depozytów sektora publicznego z banków komercyjnych do banku centralnego i utrudnianie dostępu do kredyt.

Przykład sterylizacji

Rynki wschodzące mogą być narażeni na napływ kapitału, gdy inwestorzy kupują waluty krajowe w celu zakupu aktywów krajowych. Na przykład inwestor amerykański, który chce zainwestować w Indiach, musi wykorzystać dolary na zakup rupii. Jeśli wielu amerykańskich inwestorów zacznie kupować rupie, kurs wymiany rupii wzrośnie.

W tym momencie indyjski bank centralny może albo pozwolić na kontynuację wahań, co może podnieść cenę indyjskiego eksportu lub może kupować walutę obcą za swoje rezerwy, aby obniżyć kurs wymiany. Jeśli bank centralny zdecyduje się na zakup waluty obcej, może próbować zrekompensować wzrost rupii na rynku, sprzedając obligacje rządowe denominowane w rupiach.