Verkliga alternativ: Utforska de olika typerna

Vad är ett verkligt alternativ?

Ett verkligt alternativ är en ekonomiskt värdefull rätt att göra eller annars överge något val som är tillgängligt för företagets chefer, ofta när det gäller affärsprojekt eller investeringsmöjligheter. Det kallas "verkligt" eftersom det vanligtvis refererar till projekt som involverar en materiell tillgång (t.ex. maskiner, mark och byggnader, samt inventarier), istället för ett finansiellt instrument.

Verkliga alternativ skiljer sig således från finansiella optionskontrakt eftersom de involverar verkliga (dvs. fysiska) "underliggande"tillgångar och är inte utbytbara som värdepapper.

Förstå riktiga alternativ

Verkliga alternativ är val som ett företags ledning ger sig själv möjlighet att göra för att expandera, ändra eller begränsa projekt baserade på förändrade ekonomiska, tekniska eller marknadsförhållanden. Factoring i verkliga optioner påverkar värderingen av potentiella investeringar, även om vanligt förekommande värderingar inte tar hänsyn till potentiella fördelar med verkliga optioner.

Med hjälp av real -value value analysis (ROV) kan chefer uppskatta möjlighetskostnad att fortsätta eller överge ett projekt och fatta bättre beslut därefter.

Det är viktigt att notera att verkliga optioner inte avser ett derivat finansiellt instrument, till exempel call och säljoptionskontrakt, som ger innehavaren rätt att köpa eller sälja en underliggande tillgång, respektive. Istället är riktiga alternativ möjligheter som ett företag kanske eller inte utnyttjar eller förverkligar.

Till exempel kan investeringar i en ny tillverkningsanläggning ge ett företag verkliga alternativ för introducera nya produkter, konsolidera verksamheten eller göra andra justeringar som svar på förändrade marknader betingelser. När man beslutar om man ska investera i den nya anläggningen bör företaget överväga det verkliga optionsvärdet som anläggningen ger. Andra exempel på verkliga alternativ inkluderar möjligheter till fusioner och förvärv (M&A) eller joint ventures.

Värdering av verkliga alternativ

Det exakta värdet av verkliga optioner kan vara svårt att fastställa eller uppskatta. Till exempel kan verkligt optionsvärde realiseras från ett företag som genomför socialt ansvariga projekt, till exempel att bygga ett samhällscentrum. Genom att göra det kan företaget realisera en fördel som gör det lättare att få nödvändiga tillstånd eller godkännande för andra projekt. Det är dock svårt att fastställa ett exakt ekonomiskt värde på sådana förmåner.

När man hanterar sådana verkliga alternativ faktoriserar ett företags ledningsgrupp potentialen för verkliga alternativ värde i beslutsprocessen, även om värdet nödvändigtvis är något vagt och osäker. Naturligtvis är den viktigaste skillnaden mellan verkliga optioner och derivatkontrakt att den senare ofta handlar på en börs och har ett numeriskt värde när det gäller priset eller premie. Verkliga alternativ är å andra sidan mycket mer subjektiva. Men genom att använda en kombination av erfarenhet och finansiella värderingar bör ledningen få en känsla av värdet på det projekt som övervägs och om det är värt risken.

Ändå verkar värderingstekniker för verkliga alternativ ofta likna prissättningen på finansiella optionskontrakt, där spotpriset eller det aktuella marknadspriset avser nuvarande nuvarande nuvarande värde (NPV) av ett projekt. Nuvärdet är det kassaflöde som förväntas till följd av det nya projektet, men dessa flöden diskonteras med en ränta som annars skulle kunna tjänas för att inte göra någonting. Den alternativa räntan eller rabatt kan vara räntan på en amerikansk statsobligation, till exempel. Om statskassorna betalar 3%måste projektet eller kassaflödet ge en avkastning på mer än 3%; annars skulle det inte vara värt att fortsätta.

Vissa värderingsmodeller använder terminologi från derivat marknader där strejkpris motsvarar kostnader som inte kan återvinnas i projektet. I derivatvärlden skulle strejken vara det pris till vilket optionskontraktet konverteras till den underliggande säkerheten som baseras på. På samma sätt är utgångsdatum av ett optionskontrakt kan ersättas med den tidsram inom vilken affärsbeslutet bör fattas. Optionskontrakt har också en flyktighet komponent, som mäter risknivån i en investering. Ju högre risk, desto dyrare alternativ. Verkliga alternativ måste också överväga risken, och det kan också tilldelas ett värde som liknar volatilitet.

Andra metoder för att värdera verkliga optioner inkluderar Monte Carlo -simuleringar, som använder matematiska beräkningar för att tilldela sannolikheter till olika utfall med tanke på vissa variabler och risker.

Särskilda överväganden

Heuristiskt resonemang

Verklig alternativanalys anses fortfarande ofta vara en heuristisk-en tumregel som möjliggör flexibilitet och snabbt beslutsfattande i en komplex, ständigt föränderlig miljö-baserat på sunda finansiella kriterier. De verkliga alternativen heuristiska är helt enkelt erkännandet av det värde som ligger i flexibiliteten att välja bland alternativ trots att deras objektiva värden inte kan matematiskt bestämmas med någon grad av säkerhet.

Även om en kvantitativ modell används för att värdera ett verkligt alternativ, är valet av själva modellen baserat på bedömning och ofta ett försök-och-fel-tillvägagångssätt eftersom de tillgängliga alternativen kan variera mellan företag och projekt chefer.

Att ha alternativ ger frihet att göra optimala val i beslut, till exempel när och var man ska göra en specifik investering. Olika förvaltningsval för att göra investeringar kan ge företagen verkliga alternativ att vidta ytterligare åtgärder i framtiden, baserat på befintliga marknadsförhållanden.

Kort sagt, verkliga alternativ handlar om att företag fattar beslut och val som ger dem största möjliga flexibilitet och potentiella fördelar om möjliga framtida beslut eller val.

Val som faller under riktiga alternativ

De val som företagsledare står inför som vanligtvis faller under verkliga alternativanalyser är under tre kategorier projektledning.

1. Den första gruppen är alternativ relaterade till projektets storlek. Beroende på ROV -analysen kan det finnas alternativ för att expandera, kontrakta eller expandera och kontraktera projektet över tid, med tanke på olika händelser.
2. Den andra gruppen avser ett projekts livstid - att initiera ett, fördröja starta ett, överge ett befintligt eller planera sekvensen av projektets steg.
3. Den tredje gruppen av verkliga alternativ involverar projektets verksamhet: processflexibiliteten, produktmixen och driftskalan, bland annat.

Verkliga alternativ är mest lämpliga när den ekonomiska miljön och marknadsförhållandena för ett visst projekt är både mycket volatila men ändå flexibla. Stabila eller styva miljöer kommer inte att dra mycket nytta av ROV och borde använda mer traditionella företagsfinansieringstekniker istället. På samma sätt är ROV endast tillämpligt när ett företags företagsstrategi lämpar sig för flexibilitet tillräckligt informationsflöde och har tillräckligt med medel för att täcka potentiella nedåtrisker i samband med verkliga alternativ.

Verkligt exempel på verkliga alternativ

McDonald's Corporation (MCD) har restauranger i mer än 100 länder. Låt oss säga att företagets chefer överväger beslutet att öppna ytterligare restauranger i Ryssland. Expansionen skulle falla under kategorin averkligt alternativ att expandera. Investeringen eller kapitalutgifterna måste beräknas, inklusive kostnaden för de fysiska byggnaderna, marken, personalen och utrustningen.

McDonalds chefer skulle dock behöva bestämma om intäkterna från de nya restaurangerna kommer att räcka för att motverka eventuella land och politiska risker, vilket är svårt att värdera.

Samma scenario kan också ge en verkligt alternativ att väntaeller skjuta upp att öppna restauranger tills en viss politisk situation löser sig. Kanske är det ett kommande val, och resultatet kan påverka stabiliteten i landet eller lagstiftningsmiljön.