Dollarns styrka är marknadens svaghet

Stora rörelser

De Federal Reserve Open Market Committee (FOMC) träffades idag och lämnade sitt huvudräntemål oförändrat. Som vanligt är FOMC-uttalandet viktigare än beslutet om den korta räntan, som redan prissattes på marknaden.

FOMC noterade att tillväxtåtgärderna har förbättrats något men att inflationen fortfarande ligger under Fed: s målränta av 2%. Det kan låta konstigt att Fed vill ha inflation, men de flesta ekonomer är mycket mer oroliga för de negativa effekterna av mycket låg inflation (desinflation) eller deflation.

Mycket låga inflationstal har varit tuffa för marknaden eftersom det tenderar att korreleras med låg tillväxt eller förväntningar på långsammare tillväxt i framtiden. Vanligtvis, om ekonomin växer snabbt, kommer lönerna att stiga, och efterfrågan kommer att driva upp råvarupriserna - ingen av dessa händer nu.

Denna till synes motsättning mellan låg inflation och tillväxt har varit ett knepigt problem för ekonom och investerare. Ekonomin växer och skickar samtidigt signaler genom inflationen om att framtida tillväxt kan vara svag. Detta är en av anledningarna till att investerare prissätter med en ökande sannolikhet för en räntesänkning senare i år.

Som du kan se i följande diagram från CME Group Inc. (CME), prissätter terminsmarknaden en 35,4% chans att målräntan kommer att vara 2,00% till 2,25% i oktober, snarare än den nuvarande nivån på 2,25% till 2,50%. Om du summerar alla sannolikheter i diagrammet kommer du att upptäcka att investerare prissätter 44,2% chans till en räntesänkning i oktober.

Även om det har varit länge sedan Fed har sänkt rikträntan utan lågkonjunktur var det ganska vanligt på 1980- och 1990 -talen. I den meningen skulle jag inte föreslå att det är något oroande med en räntesänkning, men det är inte heller något som händer när tillväxten accelererar.

S&P 500

Ett intressant fenomen som jag har påpekat tidigare i tidigare Chart Advisor -frågor är vad som händer med S&P 500 strax efter att FOMC publicerat sina uttalanden. Under de senaste 10 åren kommer över 70% av tiden, oavsett vad marknaden gör under de första 20 till 30 minuterna efter rapporten (priser stiger eller sjunker) att vändas mot slutet av sessionen. Idag är ett bra exempel på detta fenomen.

Som du kan se i följande diagram över S&P 500 med fem minuter ljus, den första reaktionen på FOMC var positiv och priserna steg mot sessionens höjdpunkter. Cirka 25 minuter efter tillkännagivandet vände S & P 500 tillbaka och raderade de första vinsterna.

Jag är inte säker på att jag helt kan förklara detta mönster, men jag vet när det kan finnas överskott flyktighet under dagen kan hjälpa handlare att undvika riskfyllda poster. Eftersom marknadens övergripande prestanda på FOMC -dagar inte är särskilt förutsägande för var priserna kommer att ligga om en vecka eller en månad, finns det verkar inte vara en nackdel med att vänta på att volatiliteten ska lugna ner sig innan du beslutar om att lägga till eller ta bort risk från din portfölj.

Läs mer:

Varför Fed är villig att riskera en marknadsbubbla

3 Underföljda sätt att byta teknikhöjning

3 diagram som föreslår aktier i energiinfrastruktur är högre

Riskindikatorer - Dollar "motvind"

Efter en kort paus i veckan reagerade amerikanska dollarn på Fed: s tillkännagivande genom att studsa Stöd och går högre upp igen. Rörelsen i dollarn är sannolikt en reaktion på FOMC: s kommentarer om den långsamma inflationstakten. Dollarn är en attraktiv källa för avkastning från internationella investerare när andra marknader tappar och låg inflation gör den till en ännu mer attraktiv värdeförvaring för investerare.

Dollarns styrka är ett problem för marknaden eftersom den gör importen billigare och exporten dyrare och därför mindre attraktiv. Det betyder också att vinster från USA. multinationella företag konverteras tillbaka till en mindre gynnsam växelkurs, vilket drar på resultatet.

The Coca-Cola Company's (KO) ledningsgruppen påpekade denna fråga i sitt vinstsamtal förra veckan, men det blev inte mycket press eftersom resten av rapporten var tillräckligt bra för att öka aktien. Coca-Cola-ledningen rapporterade dock att, trots stark försäljning och vinsttillväxt, fritt kassaflöde minskade med 1% på grund av "valuta motvind".

Detta är ett problem som investerare måste fortsätta titta på, eftersom effekten kommer att bli värre nästa kvartal om dollarn inte börjar dra sig tillbaka.

Läs mer:

Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?

Strong Dollar: Fördelar och nackdelar

Twilio Bearish Engulfing kan signalkonsolidering framåt

Sammanfattning - Motstånd är fortfarande ett problem

Ur ett tekniskt perspektiv, S&P 500 (stora kepsar) och Russell 2000 (små kepsar) förblir stillastående vid eller strax över sina tidigare toppar. En vinstsäsong som är bättre än väntat hjälper till att höja priserna; en stark dollar och en långsam inflationsutsikt bör dock fortsätta skapa en miljö där investerare hopar sig i aktier med stabila tillväxttrender och undviker andra som har varit kämpar.

Läs mer:

Använda pris-till-vinst-förhållandet och PEG för att bedöma ett lager

Kommer amerikanska aktier att följa Indiens väg?

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.