Wells Fargo ser 'intensifierad' amerikansk ekonomisk återhämtning

Wells Fargo Investment Institute (WFII) ser i sin 2020 årsrapport för framtiden "en intensifierad amerikansk ekonomisk återhämtning 2021-2022 tack vare COVID-19-vacciner, förväntningar på accelererade utgifter för förra årets ackumulerade privata sparande, historiskt låga räntor och utsikterna till flera statliga stöd program. "Samtidigt som man noterar att stigande inflation, skattesatser och räntor är oroväckande anser rapporten att dessa frågor sannolikt inte kommer att hindra återhämtningen.

”Det finns en kraftfull makromosaik på jobbet med en stadigt försvagad amerikansk dollar, stigande råvarupriser, stark global avkastning på aktier, låg räntor, en kraftig finanspolitisk stimulans och fallande aktie- och obligationsvolatilitet, säger Darrell Cronk, president för WFII och

investeringschef (CIO) av Wells Fargo Wealth & Investment Management.

Utsikter för 2021: Största globala tillväxten på 48 år

Rapporten förutspår att stark tillväxt i USA kommer att leda den största globala ekonomiska expansionen i 48 år under 2021, medan tillväxten 2022 kommer att vara i en takt som fortfarande är stark men mer hållbar.Specifikt förutspår WFII att U.S. Verklig gdp kommer att växa med 7,0% år 2021, vilket leder till en global ekonomisk expansion på 6,2%, vilket är den största ökningen sedan 1973.

Den viktigaste drivkraften för den globala expansionen kommer att vara den hastighet med vilken COVID-19-vaccinationer fortsätter över hela världen. USA: s traditionella roll som "den globala ekonomins främsta tillväxtlok" förstärks av dess nuvarande position som världsledande inom "vaccinedistribution".

Rapporten förväntar sig också att andra viktiga drivkrafter för global tillväxt kommer att inkludera: ökade globala konsumentutgifter; återupptagande av Europa och Japan; expansionen av världshandeln; och "ledande styrka i tillverkningen" i Kina.

Prognos för 2022: Fortsatt stark tillväxt

År 2022 förutspår rapporten en fortsatt stark tillväxt i USA, med en real BNP som ökar med 5,3%. Skattestimulans, uppdämd efterfråganoch överskottsbesparingar förväntas alla minska som tillväxtdrivare 2022. WFII projekterar dock att tillväxten kommer att drivas av en fortsatt återhämtning av bostäder och ökade löner och sysselsättning. De uppskattar att den globala reala BNP kommer att öka med 5,0% år 2022.

Registrera vinster och aktiekurser framåt

Resultatet av den robusta återhämtningen, enligt författarna, kommer sannolikt att vara rekordföretagens vinster 2021 och 2022. Dessutom projicerar de att S&P 500 -indexet kommer att stiga till nya rekordhöjder och stänga 2021 i ett intervall mellan 4 400 och 4 600 medan slutet för 2022 kommer att vara mellan 4 800 och 5 000.S&P 500 stängdes till ett värde av 4 241,84 den 23 juni 2021, vilket innebär att dessa mål skulle representera vinster på 3,7%, 8,4%, 13,2%och 17,9%.

Författarna räknar med att när amerikansk ekonomi öppnar igen under de kommande 18 månaderna kommer företagens försäljning att expandera kraftigt. Trots stigande ingångskostnader och utsikterna till högre företagsskatter noterar rapporten att företag gjort betydande framsteg med att sänka kostnaderna och öka sina drifthävstång under lågkonjunkturen 2020. Dessutom ser de också dessa ytterligare positiva effekter för vinsttillväxt och aktiekurser: ökade arbetsproduktiviteten; en förstärkning av företag priskraft; stödjande penningpolitik; och offentliga och privata utgifter.

I tabellen nedan presenteras WFII: s prognoser för resultat per aktie (EPS) för flera marknadsindex som följer mycket.

Wells Fargo EPS -prognoser för stora marknadsindex
Marknadsindex	2020 Faktiskt	2021 Prognos	2022 Prognos
S&P 500	$139	$200	$220
Russell Midcap	$82	$130	$155
Russell 2000	$23	$72	$95
EAFE	$95	$130	$145
MSCI Emerging Markets	$65	$88	$105

Inflationen förblir hanterbar, men obligationsräntorna stiger

Medan andra observatörer, till exempel Deutsche Bank, är oroliga för att inflationsriskerna är mycket höga,på grund av rekordstora finanspolitiska stimulanser, förutser WFII -rapporten att inflationen kommer att förbli inom hanterbara nivåer 2021 och 2022, enligt tabellen nedan.

Inflationsprognoser för Wells Fargo
Inflationsmått	2020 Faktiskt	2021 Prognos	2022 Prognos
Konsumentprisindex i USA (KPI)	1.3%	3.8%	2.8%
Utvecklad marknadens inflation	1.0%	2.2%	2.0%
Eurozonens inflation	-0.3%	1.3%	1.5%
Emerging Markets Inflation	3.4%	4.2%	4.4%

Författarna förväntar sig ränta på federala medel förbli oförändrad till 2022. De förutspår dock att avkastningen på viktiga skuldinstrument kommer att stiga, enligt tabellen nedan.

Wells Fargos prognoser vid årsskiftet om viktiga räntor
Ränta	2020 Faktiskt	2021 Prognos	2022 Prognos
Federal Funds ränta	0.09%	0,00% till 0,25%	0,00% till 0,25%
10-årig amerikansk T-Note-avkastning	0.91%	2,00% till 2,50%	2,25% till 2,75%
30-årigt amerikanskt T-Bond-avkastning	1.64%	2,75% till 3,25%	2,75% till 3,25%

Fem efterpandemiska investeringsidéer

Rapporten erbjuder flera investeringsrekommendationer och avslutas med ett avsnitt som särskilt lyfter fram fem idéer. Dessa sammanfattas nedan.

Sätt kontanter till att arbeta selektivt. WFII gynnar aktier framför ränta med tanke på en stark ekonomisk återhämtning. De föredrar amerikanska stora kepsar, amerikanska småbolag och tillväxtmarknadsaktier, samtidigt som de gynnar etablerade sektorer, men råder investerare att försiktigt och inkrementellt sätta in sina kontanter.

Överviktiga cykliska sektorer. Rapporten uppmanar investerare att överväga amerikanska storbolagsaktiesektorer som tenderar att överträffa tidigt i en återhämtning. Dessa inkluderar industri, material, finans och energi.

Spela försvar i fast inkomst. Författarna har ökat sina mål för långa räntor, men gynnar den mellanliggande delen av avkastningskurvan, eftersom längre varaktighet värdepapper har större nackdelar när räntorna stiger. De föredrar föredragna aktier och kommunala obligationer, det senare eftersom skattesatser beror på att stiga.

Håll dig uppdaterad med råvaruprisutvecklingen. Den globala expansionen bör fortsätta att driva en mängd olika råvarupriser uppåt.

Gynna aktie- och kreditvalsstrategier i alternativa investeringar. Rapporten förväntar sig en betydande spridning i avkastningen mellan sektorer, branscher och regioner. Sammanslagningsarbitrage och nödställda skulder kan vara områden som erbjuder stor potential för vinster.