3 skäl Kontanter är en smart position i din portfölj

Kontantinnehav kritiseras ofta för att minska prestanda på uppåtgående marknader, men ett ökande antal investeringsbanker, inklusive The Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS) rekommenderar investerare att öka likviditet inom portföljer på grund av ekonomiska osäkerheter som sträcker sig från Kina till Brexit -omröstningen. Det är tre huvudsakliga skäl för kontantpositioner i investerarportföljer.

Likviditet och möjlighet

Warren Buffett har länge varit en förespråkare för att hålla kontanter och har anspelat på att behålla minst 20 miljarder dollar i portföljen till Berkshire Hathaway Inc. (NYSE: BRK.A). I slutet av 2015 uppgick dock holdingbolagets kassa till 72 miljarder dollar. En av de viktigaste fördelarna med att hålla kontanter, särskilt för aggressiva investerare, är att likviditet möjliggör opportunistiska köp när företagens värderingar sjunker till attraktiva nivåer. Ett exempel på fördelen med likviditet är Buffetts köp av 1,6 miljoner aktier i Wells Fargo & Company (NYSE: WFC) till i genomsnitt 8 dollar per aktie 2009. Från och med den 29 juni 2016 prissattes Wells Fargo till $ 46 per aktie.

Likviditeten som tillhandahålls genom att hålla kontanter ger också möjlighet att göra inköp med hjälp av en medelkostnad i dollar planen. Till exempel en investerare som ser Apple Inc. (NASDAQ: AAPL) som värderas till en attraktiv nivå kan i genomsnitt kosta dollar i aktier med 25% av det belopp som tilldelats aktien för ett första köp. Den viktigaste fördelen med medelvärdet för dollarkostnader är att fler aktier köps när priserna är låga, medan högre priser leder till köp av lägre aktiebelopp, vilket minskar den genomsnittliga kostnaden per aktie. Efterföljande köp kan antingen göras enligt ett regelbundet schema, prisnedgångar eller baseras på företagets utveckling.

Minskad volatilitet i portföljen

Att hålla kontanter i en portfölj kan minska avkastningen som marknaderna uppskattar, men dess stabila värde kan fungera som ett ankare inom en portfölj för att begränsa förluster under nedgångar. Till exempel leder en 20% marknadsnedgång i en fullt investerad portfölj till en förlust på 20%. Genom att minska marknadsexponeringen till 80% med en 20% kontantposition resulterar samma marknadsförlust i en portföljförlust på 16%. Rätt kontantbelopp i en portfölj skiljer sig beroende på investeringsmål och risktolerans, men a kontantdynan kan också ge sinnesro, vilket kan minska risken för panikbaserad försäljning när marknaderna blir det flyktig. Tillgång till kontanter i portföljen under en nedgång kan också utesluta behovet av att sälja aktier eller obligationer i händelse av en nödsituation eller oplanerad kostnad.

En åldrande tjurmarknad

Den näst längsta tjurmarknad i historien visar tecken på att sakta ner, inklusive fyra kvartal i rad med minskande resultat i S&P 500 och en snabb minskning av vinstmarginalerna från och med första kvartalet 2016. Samtidigt är pris-till-vinst-förhållandet (P/E) för S&P 500 24,22, nästan 50% än dess historiska genomsnitt, den 24 juni 2016. Till skillnad från dotcom -bubblan 2000 då värderingarna av tekniska aktier var betydligt högre än den breda marknaden, defensiva sektorer som verktyg och konsumentklammer handlas med värderingar betydligt högre än historiska genomsnitt också.

Med hänvisning till dessa faktorer för sin neutrala hållning till aktier i maj 2016 rekommenderade Goldman Sachs ett försiktigt tillvägagångssätt för aktier, inklusive höjning av kassanivåer i portföljer. Till exempel kan investerare som vanligtvis behåller 10% kontantinnehav överväga att öka kontantpositionerna till 15 till 20% proportionellt minska aktieexponeringen, antingen genom att trimma nuvarande innehav eller fördela en andel av intäkterna från aktier som sålts över tid till kontanter.