Aktierna stiger men avkastningen förblir låg

Stora rörelser

Jag nämnde i gårdagens Chart Advisor att trots många rubriker på motsatsen ser detaljhandeln fortfarande mycket bra ut i USA. Spenderar naturligtvis ebbs och flöden, men den amerikanska konsumenten verkar fortfarande relativt stark. Jag sa också att vi kunde få en bra bekräftelse på det antagandet från Walmart Inc. (WMT) resultatrapport i morse.

Walmart rapporterade att den totala försäljningen ökade under första kvartalet, och försäljning i samma butik ökade med 3,4% på årsbasis. Företaget är en bra proxy för konsumentbeteende på grund av sin dominerande ställning i hela landet och är särskilt känslig för inflationsfrågor eller en försvagad arbetsmarknad.

Några av Walmarts positiva resultat är resultatet av tillväxten i online -försäljningen inklusive leverans- och hämtningsfunktioner från fysiska platser. Detta har gjort det möjligt för företaget att inkräkta ytterligare på andra detaljhandlares marknadsandel, men det är inte tillräckligt viktigt för att dölja brist på tillväxt eller betydande svaghet bland konsumenterna. Jag tror att detta är en solid bekräftelse på att konsumtionsutgifterna fortfarande stödjer ekonomisk tillväxt i USA

Som du kan se i följande diagram, hoppade Walmart -aktien upp från sin $ 100 pivot stödnivå efter att den släppts. Enligt min mening är en av de negativa i rapporten (avtagande rörelseinkomst) kommer att öka oddsen som aktien stannar vid motstånd nära $ 104 per aktie. Walmarts rapport var representativ för vad vi har sett mycket denna vinstsäsong; toppförsäljningen ökar, men lönsamhetstillväxten har börjat ebba ut.

S&P 500

S&P 500 fortsatte sitt studsande stöd nära 2 820 och återhämtade alla måndagens förluster, vilket inte borde vara någon överraskning om vi tittar på historien. Det har gått 72 dagar sedan tjurmarknaden började 2009 att S&P 500 har sjunkit 2% eller mer. Nästan 72% av tiden är marknaden högre 30 dagar efter dessa nedgångar än den var på dagen för nedgången.

Även om jag har en generellt hausseartad bias, finns det tillräckligt med okända för att motivera viss försiktighet när S&P 500 närmar sig motståndsnivån för sina tidigare toppar nära 2 940. Till exempel varnade Kina idag för att Trump -administrationens övergång till sanktion Huawei Technologies kan skada pågående handelsförhandlingar. Det kinesiska telekommunikationsföretaget är förbjudet att köpa teknik från amerikanska företag utan särskilda myndighetsgodkännanden, vilket sänkte amerikanska halvledaraktier. Qualcomm Incorporated (QCOM) minskade med över 4%och Micron Technology, Inc. (MU) sjönk över 3% vid ett tillfälle idag.

Läs mer:

Micron Stock Testar nyckelstöd bland Huawei -oro

Tillämpat material håller nyckelrörelsen i vinst

Hur skulle ett handelskrig påverka dig

Riskindikatorer - Dollar och räntesignaler Varning

Ur ett riskperspektiv har de flesta indikatorerna antingen förbättrats eller förblivit stabila idag, utom en: den amerikanska dollarn stiger igen. Förutom det drag som en stigande dollar gör för vinsttillväxten och amerikansk export, har jag en extra oro över dollarns vinster idag.

Protektionist strategier som tullar tenderar att öka värdet på den netimporterande nationens valuta. I det här fallet betyder det att investerare har svarat på handelskriget genom att öka värdet på dollarn. Det som hoppar ut för mig är att investerare köper dollarn trots positiva resultat på aktiemarknaden.

Är valutahandlare mer nervösa för att återuppta handelsspänningarna i morgon eller nästa vecka än aktieinvesterare? En sådan skillnad har hänt tidigare. Den stora nedgången i S&P 500 i oktober 2018 föregicks av en snabb köpfrans i dollarn som började i slutet av september.

Det som skulle göra mig lugnare skulle vara en bekräftelse på att längre räntor stiger med aktier. Normalt stiger långa räntor när aktier gör det eftersom de båda drivs av samma underliggande grundläggande faktorer. Men sedan börsen började rally i december. 24, 2018, har den korrelationen gått sönder.

De ränta på 10-åriga statsobligationer steg med marknaden idag, men den är fortfarande extremt låg. Som du kan se i följande diagram är 10-årsavkastningen på potentiellt stöd men under djupet den sjönk till efter björnmarknaden i december förra året. Dollarns styrka och låga långa räntor är båda skälen till att vara försiktiga just nu.

Läs mer:

Vad betyder villkoren svag dollar och stark dollar?

Hur en stark greenback påverkar ekonomin

Förstå räntor, inflation och obligationer

Bottom Line - Det är en aktieplockare

Jag förstår att det sätt som jag har beskrivit marknadsförhållanden på sistone kan komma att bli lite motsägelsefullt. Bullmarknaden är fortfarande intakt, utgifterna är positiva och tillväxten på topplinjen är fortfarande robust. Men å andra sidan är handelskrigets risker höga, tillväxtekonomierna bromsar och räntorna sjunker.

Enligt min erfarenhet är fördelen med handel på en delad marknad som denna att den gynnar aktier med starka underliggande grundläggande tillväxttrender. Ibland kallad en "aktieplockares marknad" är det lättare att identifiera de troligtvis bättre aktierna när investerare måste ägna mer uppmärksamhet åt grunderna eftersom marknaden inte kommer att fortsätta att "lyfta alla båtar" som den gör när risken är mycket stor låg.

Denna typ av marknad ger en fördel för de investerare som förstår värde och varför grundläggande kan förbättra sin diagramanalys.

Läs mer:

Sammanfattningstillväxt vs. Topplinjetillväxt: Vad är skillnaden?

Hur man väljer en mäklare

Lär dig grunderna i investeringar

Gillar du den här artikeln? Få mer av registrerar dig för Chart Advisor -nyhetsbrevet.