Vad är några exempel på fientliga övertaganden?

A fientligt övertagande händer när ett företag (kallat det förvärvande företaget eller "förvärvaren") siktar på att köpa ett annat företag (kallat målbolaget eller "målet") trots invändningar från målföretagets styrelse för direktörer. Ett fientligt övertagande är motsatsen av en vänligt övertagande, där båda parter i transaktionen är överensstämmande och arbetar tillsammans för att nå resultatet.

Förvärv av företag som bedriver ett fientligt övertagande kommer att använda valfri taktik för att få ägande av sitt mål. Dessa inkluderar att göra en anbud direkt till aktieägare eller delta i en proxykamp att ersätta målföretagets ledning. För att försvara sig mot förvärvaren kan ett målföretag också använda en mängd olika strategier. Några av de mer färgsprakande namnen är Pac-Man-försvaret, kronjuvelförsvaret eller den gyllene fallskärmen.

Här är tre exempel på anmärkningsvärda fientliga övertaganden och de strategier som används av företag för att få övertaget.

Kraft Foods Inc. och Cadbury PLC

I september 2009, Irene Rosenfeld, VD för Kraft Foods Inc. (KHC), offentliggjorde offentligt hennes avsikter att förvärva Storbritanniens främsta konfektyrföretag, Cadbury PLC. Kraft erbjöd 16,3 miljarder dollar för tillverkaren av Dairy Milk -choklad, ett avtal som avvisades av Sir Roger Carr, Cadburys ordförande.

Carr satte omedelbart ihop ett fientligt övertagningsförsvarsteam, som märkte Krafts erbjudande som oattraktivt, oönskat och undervärderat. Regeringen gick till och med in i kampen. Storbritanniens affärssekreterare, Lord Mandelson, sa att regeringen skulle motsätta sig alla erbjudanden som inte gav den berömda brittiska konditoren den respekt den fick.

Kraft var oförskräckt och utökade sitt erbjudande 2010 till cirka 19,6 miljarder dollar. Så småningom gav Cadbury upp och i mars 2010 slutförde de två företagen övertagandet. Den stridiga striden inspirerade dock till en översyn av reglerna för hur utländska företag förvärvar brittiska företag. Av största oro var bristen på transparens i Krafts erbjudande och vad dess avsikter var för Cadbury efter köpet.

InBev och Anheuser-Busch

I juni 2008 tillverkade det euro-brasilianska dryckesföretaget InBev ett oönskat bud för den ikoniska amerikanska ölbryggaren Anheuser-Busch. InBev erbjöd sig att köpa Anheuser-Busch för 65 dollar per aktie i en affär som värderade sitt mål till 46 miljarder dollar.

Övertagandet blev snabbt fientligt då båda sidor handlade rättegångar och anklagelser. InBev ansökte om att få Anheuser-Buschs hela styrelse avskedad som en del av en fullmäktigekamp för att få kontroll över företaget. Affären fick en tvålliknande kvalitet eftersom den ställde Busch-familjemedlemmar mot varandra för kontroll över det 150-åriga företaget.

Så småningom höjde InBev sitt erbjudande till 52 miljarder dollar eller 70 dollar per aktie, ett belopp som fick aktieägarna att acceptera affären. Efter förvärvet blev det sammanslagna företaget Anheuser-Busch Inbev (KNOPP). Under 2016 flexade företaget sin förvärvsmuskel ännu en gång och slogs samman med sin rivaliserande SABMiller i en affär värd 104,3 miljarder dollar, en av de historiens största sammanslagningar.

Sanofi-Aventis och Genzyme Corporation

En anledning för ett förvärvande företag att rikta in sig på ett annat företag i ett fientligt övertagande är att använda förvärvet för att skaffa värdefull teknik eller forskning. Denna strategi kan hjälpa till att starta det förvärvande företagets förmåga att komma in på nya marknader. Så var fallet 2010 när Frankrikes största läkemedelsföretag, Sanofi-Aventis (SNY), bestämde sig för att köpa det amerikanska bioteknikföretaget Genzyme Corporation.

Vid den tiden hade Genzyme utvecklat flera läkemedel för att behandla sällsynta genetiska störningar. Bioteknikföretaget hade också flera fler läkemedel i sin forskning och utveckling. Sanofi-Aventis var ivrig efter att utöka sin närvaro i vad den ansåg var en lukrativ nisch och såg Genzyme som ett främsta mål för övertagande.

Efter att ha kontaktat Genzymes ledning flera gånger med ett vänligt övertagandeförslag och blivit avvisad, beslutade Sanofi-Aventis att öka trycket genom att inleda ett fientligt övertagande. Sanofi-Aventis verkställande direktör, Chris Viehbacher, började uppvakta Genzymes större aktieägare direkt och träffade dem privat för att samla stöd för förvärvet.

Strategin fungerade, och nio månader efter det första förslaget, Sanofi-Aventis köpte Genzyme i ett kontanterbjudande på 20,1 miljarder dollar. Företaget sötade affären genom att erbjuda aktieägare villkorade värderingar. Dessa bonusbetalningar är kopplade till försäljningsprestanda för Genzymes nyaste läkemedel och kan erbjuda aktieägare ytterligare 3,8 miljarder dollar i ytterligare betalningar.